Expresspool.ru

Финансовый журнал
13 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Страхование ценовых рисков

Хеджирование финансовых рисков – как инструмент страхования без участия страховщиков

Хеджирование финансовых рисков – финансовый инструмент внешнеторговых сделок

В настоящее время страхование финансовых и коммерческих рисков входит в число наиболее интенсивно развивающихся сфер деятельности не только предприятий, производящих продукцию, но и финансовых институтов. Одним из видов страхования ценового риска с помощью торговли фьючерсными контрактами является хеджирование, которое уже многие десятилетия в мировой практике используют производители и потребители сельскохозяйственной продукции. В современных условиях процесс хеджирования тесно связан с общим управлением активами и пассивами компании и охватывает всю совокупность действий, направленных на устранение или, по крайней мере, уменьшение финансовых рисков.

Ни одна страхования компания не сможет предоставить предприятию страховку от неблагоприятного изменения цен. Защититься от ценового риска дает возможность фьючерсная биржа. Хеджирование подразумевает покупку или продажу контрактов на срок по товару, цену которого необходимо застраховать.

В условиях международных торговых и коммерческих контрактов прослеживаются определенные либо периодические сроки поставки товаров, сырья, готовой продукции, оборудования по конкретно оговоренным ценам, либо ценам, приуроченным к срокам поставки.

Мировой рынок, его ценовые эквиваленты недостаточны, особенно в предкризисных и кризисных ситуациях, просматриваются значительные колебания цен.

В заключаемых международных контрактах и торговых сделках с фиксированными ценами, возможны варианты свободных плавающих цен, обусловленных коньюктурой мирового рынка в конкретные периоды выполнения условий поставки по договорам. И в первом и во втором случаях стороны сделки не гарантированы от финансовых рисков.

Естественно в условиях колебания цен на мировом рынке хеджирование можно определить как использование фьючерсного рынка для снижения ценового риска на наличном рынке. Оно означает совершение фьючерсной сделки, которая является временной заменой соответствующей сделки на наличном рынке. Эта фьючерсная позиция является противоположной нетто-позиции на наличном рынке и служит для уменьшения ее риска. В этом случае позиции на наличном и фьючерсном рынках должны быть равны по количеству и совпадать по сроку.

Хеджирование необходимо в первую очередь для устранения неопределенности будущих денежных потоков (как отрицательных, так и положительных), что позволяет получить представление о будущих доходах и расходах, возникающих в процессе финансовой или коммерческой деятельности. Также при использовании хеджирования существенно снижается ценовой риск торговли товарами или финансовыми инструментами. Хотя полностью устранить риск невозможно, хорошо выполненный хедж на рынке с относительно прочным базисом устраняет большую долю опасности, стабилизируя финансовую сторону бизнеса и минимизируя колебания прибыли, вызванные изменением цен как сырье, процентные ставки или курсы валют. Одним из немаловажных факторов является и то , что хедж нее пересекается с обычными операциями и позволяет обеспечить постоянную защиту цены без необходимости менять политику запасов или вовлекаться в негибкую систему форвардных соглашений. Во многих случаях хедж облегчает привлечение кредитных ресурсов: банки учитывают захеджированные залоги по более высокой ставке. Это же относится и к контрактам на поставку готовой продукции.

История хеджа

Первые попытки застраховать торговые операции (сделки) возникали еще при зарождении торговых отношений. Например, в средние века купцы, пытаясь застраховаться от неурожая, составляли контракты, в которых оговаривались определенные условия.

С возникновением бирж (XVI-XVII вв.) появились срочные (форвардные) контракты, которые позволяли торговцам заранее находить контрагента и рассчитывать величину возможной прибыли независимо от колебаний рыночных цен. И хотя торговля реальным товаром с поставкой в срок возникла с целью снижения риска как для продавца, так и для покупателя, тем не менее, принципиальный риск неисполнения контракта продавцом или покупателем всегда существовал. С другой стороны, быстрый рост мировой торговли сырьем и продовольствием привел к увеличению запасов этих товаров и, соответственно, к росту массы капитала, подверженного риску неблагоприятного изменения цен. Возникла острая необходимость в страховании сделок с реальным товаром.

Все это привело к созданию специальных инструментов страхования от ценовых рисков. В 1865 г. появились первые фьючерсные контракты, которые позволили торговцам застраховать свои реальные сделки. При этом часть возникающего риска взяли на себя спекулянты, рассчитывающие на возможность получения прибыли.

На протяжении более чем ста лет развитие фьючерсного механизма торговли проходило исключительно в рамках рынков сырья. Однако 1970-е годы стали переломными для мировой экономики: замена старой системы стабильных валютных курсов новой, которая предусматривала плавающие курсы валют. Это привело к активному росту международных рынков капитала и развитию национальных фондовых рынков.

В результате, абсолютное большинство компаний осознало, что они в той или иной степени подвержены финансовым рискам. Возникла необходимость в разработке стратегий управления рисками, что, в свою очередь, привело к ошеломляющему росту тех сегментов финансового рынка, которые предлагали защиту от рисков. Наиболее ярким примером стала фьючерсная торговля финансовыми активами (валютой, ипотекой, ценными государственными бумагами, банковскими депозитами и т. п.).

В 1984 г. появились новые, менее рискованные, чем фьючерсы, инструменты хеджирования — опционы. С 1982 г. начинают проводиться биржевые сделки с контрактами, основанными на индексах акций или цен.

Основными функциями современной фьючерсной биржи стали: перенос ценового риска, выявление объективной цены, повышение ликвидности и эффективности рынков, увеличение потока информации. В таблице 7.1 приведены крупнейшие по обороту мировые фьючерсные биржи.

Таблица 7.1 – Крупнейшие мировые фьючерсные биржи

Управление ценовыми рисками

Содержание управления ценовыми рисками составляют следующие функции:

1.предотвращение возможности возникновения ценовых рисков;

2.приспособление к возможности возникновения ценового риска;

3.оптимизация или снижение степени негативного влияния ціново­го риска.

Предотвращение возможности возникновения ценовых рисков. Предусматривает отказ от действий или внедрения мероприятий по нейтрализации виник­нення эффектов, которые могут сопровождаться ценовым риском и вызвать потерю прибыли.

Для предотвращения ценовых рисков могут быть использованы следующие мероприятия:

— повышение качества товаров;

— увеличение в объеме реализации удельного веса товаров с нееластичним спросом;

— повышение эффективности маркетинговой коммуникативной политики;

— ориентация на целевые сегменты с низким уровнем конкуренции.

Приспособление к возможности возникновения ценового риска. Предусматривает проведение мероприятий по приспособлению и нейтрализации не­гативного влияния ценовых рисков на деятельность продавца (табл.7.4).

Мероприятия по приспособлению и нейтрализации негативного влияния

Оптимизация или снижение степени негативного влияния ценового риска. Предусматривает определение внутренних и внешних средств зни­ження степени ценового риска.

Внутренние средства снижения ценового риска предусматривают, что этим полностью занимается само предприятие.

К внутренним средствам снижения степени ценового риска относят:

— лимитация ценовых рисков;

— диверсификацию ценовых рисков;

— минимизацию ценовых рисков;

— внутреннее страхование ценовых рисков.

Лимитация ценовых рисков. Предусматривает установление наступ­ної системы экономических нормативов лимитации ценовых рисков:

обязательное предыдущее заключение договоров с покупателями относительно объемов закупок и введения системы штрафов при ненвыполнении этого пункта договора;

Читать еще:  Какова зависимость между доходностью и риском

определение минимального уровня торговой надбавки;
визначення максимального уровня скидок покупателям;
визначення нормативу товаров, на которые будут установлены скидки;

определение максимально возможного периода действия скидок; установление норматива товарного запаса на предприятии; установление максимального размера потребительского кредита, который предоставляется одному покупателю; определение предельного размера заємних средств.

Диверсификация ценовых рисков. Предусматривает снижение уровня кон­центрации рисков за счет следующих действий:

диверсификация целей ценовой политики;

диверсифікація товарного ассортимента;

диверсификация целевых сегментов рынка;

диверсификация уровня торговых надбавок;

Минимизация ценовых рисков. Предусматривает следующий набор действий на случай, когда рисков невозможно избежать полностью:

использование гибких цен в договорах с поставщиками; сокращение перечня форс-мажорных обстоятельств в договорах с поставщиками;

получение от покупателей гарантий при предоставлении потребительских кре­дитів;

продажа дорогих товаров при предоставлении потребительских кредитов на условиях финансового лизинга, который предусматривает, что товары ста­ють собственностью покупателя лишь после полного расчета.

К формам внутреннего страхования ценовых рисков относят на­ступні:

обеспечение компенсации возможных финансовых потерь за счет премий за риск, которые предусматривают получение от по­купців дополнительного дохода от рискованных соглашений выше уровня, которые могут обеспечить безрисковые соглашения; обеспечение компенсации возможных финансовых потерь за ра­хунок системы штрафных санкций, которые предусматривают вклю­чення в условия договоров необходимых уровней штрафов, пени, не­устойок и других финансовых санкций в случае нарушения поставщиками обязательств. При этом уровень штрафных санкций должен компенсировать финансовые потери продавца от негативного влияния ценовых рисков;

обеспечение преодоления негативных финансовых последствий за счет направления части финансовых ресурсов в следующие фонды:

— резервный фонд (процент от прибыли);

— целевые резервные фонды (фонд будущей уценки товаров, фонд предоставления скидок покупателям и проч.).

Внешние средства снижения ценового риска предусматривают надан­ня полной или частичной ответственности за это страховой компании. Предприятия используют внешнее страхование ценовых ризи­ків при следующих условиях:

— риск имеет системный характер, который усложняет его оптимизацию другими методами реагирования;

— продавец имеет достаточные финансовые ресурсы для внешнего страхования;

— использование внутренних средств снижения ценового риска не дает позитивные результаты;

— продавец не имеет квалифицированных кадров, которые способны розробля­ти мероприятия по оптимизации ценовых рисков.

К формам внешнего страхования ценовых рисков относят следующие:

страхование необратимых активов;

страхование грузов при транспортировке;

страхование с помощью операции хеджирования.

Зерновая биржа – новые возможности страхования ценовых рисков

Кубань традиционно входит в число лидеров по внедрению передовых разработок, продуктов и технологий в различных отраслях народного хозяйства. Не являются исключением и инновационные для края фьючерсные схемы реализации зерновых. Начиная с сентября 2006 года, в России реализуется проект по организации рынка биржевых торгов зерном (сначала пшеницей 3 и 4 класса) с использованием механизма фьючерсных контрактов. Проект осуществляется ЗАО «Национальная товарная биржа» (НТБ), которая входит в группу ЗАО «Московская межбанковская валютная биржа» (ММВБ). В Краснодарском крае работа по этому направлению ведется с начала 2007 года, запуск торгов намечен на четвертый квартал 2007 года. Проект курируют Департамент по финансовому и фондовому рынку и Департамент сельского хозяйства и перерабатывающей промышленности Краснодарского края.

Анализ влияния основных рисков предприятий АПК на рентабельность деятельности лучших зернопроизводящих предприятий России показал, что влияние ценового риска (изменение цен на зерно) превосходит влияние всех остальных рисков вместе взятых. Очевидно, что этим риском должен управлять сам производитель. Способом управления ценовыми рисками является их страхование с помощью заключения форвардного или фьючерсного контракта.
Сегодня сельхозпредприятия часто используют заключение договоров купли/продажи зерна в будущем по оговоренной заранее цене (форвардный контракт). Однако такая практика не дает гарантий исполнения обязательств сторонами в случае резкого изменения цен.

Фьючерс — это биржевой контракт о намерениях купить/продать зерно через 1-12 месяцев (торгуется круглый год), подкрепленный возвратным денежным залогом. В момент заключения фьючерсного контракта продавец и покупатель соглашаются с ценой, по которой будет произведены поставка в будущем, т.е. цена устраивает обе стороны.
Покупатель/продавец заключает фьючерсный контракт с биржей, который может быть закрыт досрочно, освобождая стороны от обязательств, либо доведен до поставки (в этом случае заключается стандартный договор купли/продажи зерна), по которому гарантировано исполнение обязательств сторонами по зафиксированной во фьючерсном контракте цене.

Фьючерсный контракт на зерно — новый для России инструмент. При этом он широко используется во всех крупных зернопроизводящих странах уже более 150 лет, где до 80% зерна реализуется на биржах. В России биржевые технологии реализации зерна использовались только при зерновых интервенциях, однако они не имеют ничего общего с рыночным механизмом формирования цены и реализации зерна на базе фьючерсных контрактов.
Фьючерс, используя определенные механизмы, позволяет компенсировать возможные потери, связанные с нежелательным изменением цен на рынке физического товара. Это значит, что продавец или покупатель зерна, заключая на бирже фьючерсный контракт, может быть абсолютно уверен, что этот контракт будет исполнен именно по той цене, по которой он был заключен. При этом существует множество вариантов не доводить контракт до поставки, т.е. закрыть его до наступления так называемого поставочного периода. Это позволяет не только застраховаться от колебания цен, но и получить дополнительную прибыль.

Инфраструктура биржевого рынка зерна представляет собой совокупность организаций, взаимодействие которых обеспечивает эффективное функционирование рынка. Кратко ее можно охарактеризовать следующим образом:
— Биржа — является организатором биржевой торговли фьючерсными контрактами на зерно, гарантом исполнения обязательств по сделкам, обеспечивает функционирование торговой системы, взаимодействие участников рынка (аккредитует брокеров и трейдеров, санкционирует участие элеваторов как базисов поставки, обеспечивает работу гарантийных поставщиков по контрактам);
— Брокер — организация, аккредитованная в специализированной секции биржи НТБ. Брокеры работают на фьючерсном рынке для получения дохода, обеспечивают ликвидность рынка, организуют доступ к участию в торгах своих клиентов — продавцов и покупателей. Брокеры принимают риски на себя в надежде получения прибыли;
— Продавец/покупатель зерна (сельхозпроизводитель, зернотрейдер, элеватор, переработчик) — стремится избавиться от риска убытков в связи с нежелательными изменениями цен в будущем;
— Элеватор — выступает в качестве посредника для хранения и отгрузки зерна в поставочный период. Так же элеватор может выступать как продавцом, так и покупателем зерна. Многие элеваторы Краснодарского края будут санкционированы Советом секции НТБ для включения в базисы поставки по контракту, а также могут выступать в роли гарантийного поставщика и зернотрейдера;
— Порт — является посредником при отгрузке зерна в поставочный период.

На первоначальном этапе планируется запустить торги двумя основными контрактами — это фьючерсы с условием EXW Южный федеральный округ (франко-элеватор) и FOB Новороссийск (франко-порт).

Возникает закономерный вопрос — сколько будет стоить участие в торгах? Затраты участника биржевых торгов можно разделить на 2 категории:
Невозвратные, т.е. те деньги, которые перечисляются участником в оплату биржевого сбора, брокерской комиссии (по договору). По оценкам, общая сумма этих расходов не превысит 0,5-0,6% от суммы сделки, т.е. не более 1,5 долл. на 1 тонну зерна в случае поставки, просто при страховании без поставки — менее 0,2%;
Возвратные — эти денежные средства, резервируемые обеими сторонами сделки на бирже, являются гарантийным обеспечением исполнения обязательств. Депозитная маржа (по контракту EXW — 150 руб. на 1 тонну) вносится для возможности совершения сделок по покупке/продаже фьючерсных контрактов и возвращается после закрытия обязательств, при этом доводить контракт до поставки не обязательно. В случае доведения контракта до поставки участникам договора поставки за 25 дней до покупки/продажи реального товара необходимо внести еще и поставочную маржу (по контракту EXW-450 руб. на 1 тонну). После совершения сделки поставочная маржа возвращается. В результате, для участия в торгах необходимо внести 2-2,5% возвратных средств от общей суммы предполагаемого контракта, а для реальной покупки/продажи зерна через биржу 7-7,5% возвратных средств от суммы сделки. Еще раз отметим, что при полном и своевременном исполнении участником торгов своих обязательств вышеуказанные суммы подлежат возврату.

Читать еще:  Контроль риска это

Для того чтобы принять участие в торгах сельхозпредприятию необходимо подключиться к бирже или заключить договор с одним из брокеров: в Краснодаре это ОАО «Крайинвестбанк», ООО «БФ Вариант», в Ростове-на-Дону: ИБК «Старфин», ООО «Полис-инвест Брокер», а также Кубань-УстьЛабинск, Юг Руси, Астон, Алор инвест — представительство в Краснодаре.
Вопросами организации биржевого рынка зерна, как отмечалось выше? курируют Департамент по финансовому и фондовому рынку, Департамент сельского хозяйства и перерабатывающей промышленности Краснодарского края и представительство ЗАО «НТБ» в Краснодарском крае: Малеев П. Ю. тел. (861)2797251.

Использование фьючерсных контрактов в работе сельхозпроизводителей, переработчиков, элеваторов позволяет страховать свой бизнес от ценовых рисков на рынке зерна, участвовать в формировании справедливой рыночной цены на зерно, более точно планировать и контролировать финансовые результаты деятельности, в некоторых случаях получать кредиты на более льготных условиях в банках.

Хеджирование. Управление ценовыми рисками нефтегазовых компаний

Негативное действие возникающих ценовых рисков в нефтегазовой отрасли.

Современные реалии ярко демонстрируют негативное действие возникающих ценовых рисков в нефтегазовой отрасли как в целом на мировые экономические системы, так и на отдельные экономики различных стран.

Как правило, сырьевые компании прибегают к страхованию своих рисков. Наиболее популярным способом страхования ценовых рисков является хеджирование. Прибегая к данному методу необходимо осознавать не только плюсы такого способа минимизации рисков, но и недостатки, которые следует понимать предельно ясно в целях повышения эффективности риск-менеджмента предприятия.

В процессе управления рисками с помощью хеджирования фьючерсными контрактами у нефтегазовых компаний возникает ряд проблем:

— издержки на хеджирование;

— несовместимость наличного и фьючерсного рынка;

— лимиты цен фьючерсных контрактов;

— правила на каждой конкретной бирже;

— воздействие хеджа на управление.

Осуществление хеджирования не всегда обеспечивает 100% защиту от ценового риска. Успех применения хеджа определяется степенью корреляции наличной и фьючерсной цены. Чем она выше, тем эффективней хедж. Но при завершении хеджирования на результат влияет сложившийся базис (разница между ценами наличного и фьючерсного рынков). Именно он и определяет итоговый убыток или прибыль.

Для хеджера-покупателя выгодно ослабление базиса, т.е. ситуация, когда наличная цена понижается относительно фьючерсной цены в течение определенного периода времени. При этом наличная цена становится менее устойчивой, чем фьючерсная.

Для хеджера-продавца, наоборот, выгодно усиление базиса, т.е. такое изменение базиса, при котором наличная цена повышается в течение определенного периода времени относительно фьючерсной цены. Другими словами, наличная цена становится более твердой по сравнению с фьючерсной.

Рассчитаем результаты хеджирования, когда в примере про торговую компанию, которой необходимо было купить 3 тыс тонн бункерного топлива через 1 месяц, при прочих равных условиях произойдет неблагоприятное изменение базиса (для хеджера-покупателя усиление базиса). Пусть в сентябре компания закрывает фьючерсную позицию не по 90 долл США за тонну, а по 89 долл США за тонну. Тогда общий результат операции будет выглядеть следующим образом (табл.1).

Таблица 1. Расчет результата хеджирования

покупает 30 контрактов

покупает 3000 тонн

продает 30 контрактов

прибыль 1 долл/т

Составлено по: Дегтярева О. Биржевая торговля в сфере топливно-энергетического комплекса : учеб. пособие. МГИМО (У) МИД России, кафедра управления внешнеэкономической деятельностью. МГИМО-Университет, 2011, С. 118-139.

Конечная цена покупки: 91 долл/т — 1 долл/т = 90 долл/т.

В итоге в результате неблагоприятного изменения базиса убытки наличного рынка не полностью были компенсированы прибылью, полученной в результате хеджирования, что не позволило производителю получить намеченный уровень цен. В результате убытки торговой компании вследствие базисного риска составили 1 долл США за тонну, а на весь объем сделки 3 тыс долл США.

Рассчитаем результат хеджирования по 2 му примеру, когда торговая компания купила 2 тыс тонн бункерного топлива для перепродажи, при наличии базисного риска (для хеджера продавца в результате ослабления базиса). Пусть компания закрывает свой хедж по 81 долл США за тонну. Тогда общий результат операции будет выглядеть следующим образом (табл.2).

Таблица 2. Расчет результата хеджирования

продала 20 контрактов

купила 20 контрактов

прибыль 1 долл/т

Составлено по: Дегтярева О. Биржевая торговля в сфере топливно-энергетического комплекса : учеб. пособие. МГИМО (У) МИД России, кафедра управления внешнеэкономической деятельностью. МГИМО-Университет, 2011, С. 118-139.

Конечная цена продажи: 78 долл/т + 1 долл/т = 79 долл/т.

В данном случае произошло неблагоприятное изменение базиса, и поэтому компания получила убыток 1 долл США за тонну или 2 тыс долл США.

Также следует отметить, что базисный риск усиливается в случае, существенного отличия сорта наличного товара от базисного сорта, лежащего в основе фьючерсного контракта.

Издержки на хеджирование

По каждой фьючерсной сделке возникают операционные расходы и клиринговые расходы (внесение маржи, комиссия брокеру и др.). Даже если сначала их уровень невысок, то со временем он может повышаться. Кроме того, могут возникнуть издержки процентов по марже. В связи с риском отсутствия возможности хеджирования вариационной маржи (чаще всего при незначительном количестве контрактов) или его неосуществимости (в случае неустойчивости цен или процентных ставок), данную ситуацию следует учитывать заранее. Даже при эффективном использовании механизма хеджирования вариационной маржи, у хеджера для нее должны быть наличные средства, что требует установления хороших отношений с кредитно-финансовыми институтами, что позволит не прерывать успешный хедж вследствие проблем с наличностью.

Несовместимость наличного и фьючерсного рынка

Стандартные условия фьючерсных контрактов не всегда совпадают со специфическими условиями контрактов на наличном рынке. Количество наличного товара может превышать или быть меньше единицы фьючерсного контракта. Также могут существовать различия в качестве товара и во времени осуществления форвардной сделки на наличном рынке и поставки по фьючерсному контракту.

Читать еще:  Укажите методы снижения риска

Лимиты цен фьючерсных контрактов

Хеджеры не всегда могут открыть или закрыть свои позиции в определенные дни из-за наличия дневных колебаний цен на фьючерсном рынке, что искажает соотношение цен на наличном рынке и фьючерсной котировки. Вероятность возникновения такой ситуации низка, однако может создавать существенные неудобства.

Правила на каждой конкретной бирже

При осуществлении хеджером операций одновременно на нескольких биржах, ему следует изучать правила, установленные на каждой конкретной бирже, поскольку, несмотря на общность организации биржевой торговли, между биржами существуют различия в правилах и регламентах.

Воздействие хеджа на управление

В ряде случаев хеджирование может оказать повлиять на внутрифирменное управление. В результате хеджирования компания может лишиться возможности получения дополнительной прибыли при благоприятном изменении цен.

Так, если в примере про торговую компанию, которой необходимо было купить 3 тыс тонн бункерного топлива через 1 месяц, риск повышения цен не оправдается и цены, наоборот, упадут, результаты будут следующие (табл.3).

Таблица 3. Расчет результата хеджирования

покупает 30 контрактов

покупает 3000 тонн

продает 30 контрактов

Составлено по: Дегтярева О. Биржевая торговля в сфере топливно-энергетического комплекса : учеб. пособие. МГИМО (У) МИД России, кафедра управления внешнеэкономической деятельностью. МГИМО-Университет, 2011, С. 118-139.

Конечная цена покупки: 86 долл/т + 3 долл/т = 89 долл/т.

Таким образом, если бы компания не использовала хеджирование, она могла бы получить прибыль 3 долл США за тонну, что в целом составило бы 9 тыс долл США. Но, в результате хеджирования, получив на фьючерсном рынке убыток в 3 долл США за тонну, она упустила возможность получения дополнительной прибыли.

Следует отметить, что в качестве примера был использован идеальный хедж, а на практике, в условиях наличия базисного риска, результаты могут измениться либо в лучшую сторону и компания все-таки получит прибыль, либо приведет к убыткам.

Во 2 м примере, где осуществлялась операция по перепродаже 2 тыс тонн бункерного топлива, торговая компания опасалась падения цен и осуществила хеджирование продажей. Однако на рынке произошло противоположное изменение цен, то есть они выросли, в итоге торговая компания получила следующие результаты (табл.4).

Таблица 4. Расчет результата хеджирования

продала 20 контрактов

купила 20 контрактов

Составлено по: Дегтярева О. Биржевая торговля в сфере топливно-энергетического комплекса : учебное пособие. МГИМО (У) МИД России, кафедра управления внешнеэкономической деятельностью. МГИМО-Университет, 2011, С. 118-139.

Конечная цена продажи: 82 долл/т — 2 долл/т = 80 долл/т.

Таким образом, не прибегая к хеджированию, компания могла бы получить прибыль 2 долл США за тонну, что в целом составило бы 4 тыс долл США. Но, в результате хеджирования, получив на фьючерсном рынке убыток в 2 долл США за тонну, она не получила дополнительную прибыль.

Проблема недополучения прибыли, прежде всего, вызывает недовольство у акционеров, поскольку они лишаются возможных дивидендов. Кроме того, руководство компании может рассматривать затраты на хеджирование не нужными, лишившими ее прибыли, особенно, когда неблагоприятные ценовые ожидания не оправдались.

В этой связи стратегии хеджирования должны разрабатываться совместно всем руководством нефтегазовой компании и доводить их до акционеров. Решение об использовании страхования рисков методом хеджирования должно быть взвешенное и тщательно изученное, включая опыт компаний специализирующихся на оказании услуг хеджирования.

  1. Гулиев И.А., Мустафинов Р.К. Обзор прогнозов долгосрочного изменения средневзвешенной цены на нефть //Ученые записки Петрозаводского государственного университета. Общественные и гуманитарные науки. 2015, №7 (152) С. 113-116.
  2. Гулиев И.А., Хубаева А.О., Литвинюк И.И. Прогнозирование долгосрочной средневзвешенной цены на нефть //Евразийский юридический журнал. 2016, №3(94)

Гулиев И.А.О.Энергетическая политика нефтегазовых компаний России в новейших условиях введения санкций //Вестник НГУЭУ. 2015, № 2. С. 283-290.

3. Дегтярева О.И. Биржевая торговля в сфере топливно-энергетического комплекса : учеб. пособие /О.И. Дегтярева ; МГИМО (У) МИД России, каф. управления внешнеэкон. деятельностью. — М. : МГИМО-Университет, 2011. — 262с.

  1. Дегтярева О.И. Биржевое дело.- М. : ИНФРА-М, 2015. — 623с.
  2. Дегтярева О.И. Управление рисками в международном бизнесе. — М. : Флинта, 2014. — 344с.

6. Дамодаран, А. Стратегический риск-менеджмент = Strategic Risk Taking : принципы и методики : пер. с англ. — Москва : Вильямс, 2010.- 496с.

  1. Дунаев В.Ф. Экономика предприятий нефтяной и газовой промышленности. — М.: ЦентрЛитНефтеГаз, 2010. — 352с.
  2. Загребельная Н.С., Шевелева А.В. Нормативно-правовое регулирование деятельности по управлению рисками инвестиционных проектов //Право и управление. ХХI век. — № 2 (35) 2015. — С.92-101
  3. Кравченко С.А., Салыгин В.И. Риски магистрального нефтепроводного транспорта: востребованность опыта США и ЕС по управлению ими //Управление риском. 2015. № 3 (75). С. 41-48
  4. Лесных В. В., Демкин И. В., Габриелов А. О. Управление ценовым риском нефтегазовых проектов //Газовая промышленность. 2012. № 8(678).
  5. Международное торговое дело /Под ред. О.И. Дегтяревой. — М.: Магистр, ИНФРА-М, 2011.
  6. Основы риск-менеджмента : пер. с англ. /М. Круи, Д. Галай, Р. Марк ; науч. ред. В. Б. Минасян. — М. : Издательство Юрайт, 2014. — 390с.
  7. Ромашкина О.В. Совершенствование системы управления финансовыми рисками на предприятиях нефтегазового комплекса: автореф. дис. на соиск. учен. степ. к-та эк. наук (08.00.10). — М., 2012. — 165с.
  8. Салыгин В.И., Сафарян А.В. Энергетические проблемы в мировой политике. //В книге: Современные международные отношения и мировая политика Торкунов А.В., Мельвиль А.Ю., Алексеева Т.А., Афонцев С.А., Барановский В.Г., Белокреницкий В.Я., Богатуров А.Д., Боришполец К.П., Бусыгина И.М., Воскресенский А.Д., Галин А.О., Грановский А.Е., Давыдов В.М., Емельянов А.Л., Звягельская И.Д., Зонова Т.В., Кириллов В.Б., Коновалов А.А., Крутских А.В., Кувалдин В.Б. и др. учебник для вузов. Москва, 2004. С. 381-407.
  9. Шевелева А.В., Ефимова Н.В., Загребельная Н.С. Основы экономики фирмы. Учебное пособие. — М. : МГИМО-Университет, 2015. — 478.
  10. Шевелева А.В., Савчук Д.С. Международные товарные биржи в условиях экономического кризиса //Вестник МГИМО-Университета. — 2009. — №3-4 (6-7)

Today’s realities clearly demonstrate the negative influence of price risks arising in the oil and gas industry as a whole on world economic systems, and on individual economies of various countries. Generally, commodity companies have resorted to insuring their risks. The most popular method of insurance price risk is hedging. Using this method, it is necessary to realize not only the advantages of this method of risk minimization, but also disadvantages that should be understood very clearly in order to improve the effectiveness of risk management of the enterprise.

Автор: А. В. Шевелева, МГИМО МИД, Л. Б. Акиева, МИЭП МГИМО МИД

Ссылка на основную публикацию
ВсеИнструменты
Adblock
detector