Инвестиционная привлекательность проекта это

Научно-исследовательский журнал

Investment attractiveness of investment program projects as a factor in determining the prospects for the development of an enterprise

Аннотация: В данной статье рассматриваются факторы инвестиционной привлекательности предприятий, принципы формирования региональной электроэнергетики, вопросы, связанные с расчетом режимов региональной электроэнергетической системы с целью экономического роста, оценки инвестиционной привлекательности предприятий электроэнергетики, организационно-экономический механизм формирования инвестиционной программы предприятий, определена схема действия на инвестиционные программы, рекомендации по совершенствованию организационно-экономического механизма формирования инвестиционной программы предприятий электрических сетей, на целенные на развитие предприятий электроэнергетического комплекса, процессы контроля за реализацией инвестиционных программ. Обобщены современные взгляды экономистов на определение инвестиционной привлекательности предприятий путем анализа его финансового состояния.

Abstract: This article examines the factors of investment attractiveness of enterprises, the principles of the formation of regional electric power industry, the issues related to the calculation of the regimes of the regional electric power system for economic growth, the assessment of the investment attractiveness of electric power enterprises, the organizational and economic mechanism for the formation of the investment program of enterprises, recommendations for improving organizational and economic of the mechanism of formation of the investment program of electrical networks of enterprises, on fission in the development of companies located, the process of monitoring the implementation of investment programs. The modern views of economists on the definition of the investment attractiveness of enterprises by analyzing its financial condition are summarized.

Ключевые слова: инвестиционная привлекательность, инвестиционные программы, инвестиционные проекты

Keywords: investment attractiveness, investment programs, investment projects

Активность российских предприятий в сфере собственных инвестиции растет регулярно. Поэтому решение задач инвестиции, инвестиционных программ и проектов является важным элементом предприятия. Многообразие позиций ученых и экономистов в отношении привлекательности инвестиции можно объяснить различием в подходах к ее оценке. Поэтому исследование инвестиционной привлекательности с целесообразностью инвестирования является актуальным.

В качестве ресурсов для инвестиции выступает капитал в различных видах: движимом и недвижимом имуществе, денежных средствах, нематериальных активах, ценных бумагах. Инвестиционная привлекательность является залогом поступления капитала в различных формах, и вследствие чего, увеличение возможностей в развитии производственной базы, наращивания капитала, освоения новых рынков и реализации проектов социальной направленности.

Изучение инвестиционной привлекательности является важным элементом исследования многих ученых и экономистов. Например, Л. Белых считает, что инвестиционной привлекательностью является соотношение уровня риска и ставки доходности [1]. По мнению Л. Валинурова и О. Казакова, инвестиционная привлекательность – это совокупность объективных возможностей системы, признаков, свойств, средств, обусловливающих потенциальный спрос на инвестиции [2].

Рассмотрев инвестиционную привлекательность с разнообразных позиции можно определить привлекательность инвестиций как систему количественных и качественных факторов, характеризующую спрос предприятия на инвестиционные потребности.

Поэтому точки зрения различаются в зависимости от восприятия инвестиционной привлекательности как характеристик предприятия в качестве объекта вложения средств до ее понимания в качестве фактора. Инвестиционная привлекательность определяет привлекательность капиталовложений и возможности в дальнейшем развиваться. Но изучение сущности привлекательности инвестирования позволяет сделать вывод о необходимости рассмотрения привлекательности инвестирования как совокупности различных объективных факторов и признаков, влияющих на привлекательность того или иного проекта.

Привлекательность инвестирования должна характеризоваться системой количественных и качественных показателей, учитывающих соотношение уровня риска и ставок доходности на вложенный капитал, поскольку доходность и риск являются основными характеристиками процесса инвестирования. Каждая организация стремится достигнуть максимальной доходности проекта при минимальных рисках, учитывая минимальный срок окупаемости проекта инвестиций, если речь идет не о проекте социального инвестирования.

Все инвестиционные проекты имеют зависимость, как от внешних, так и от внутренних факторов. Внутренние факторы напрямую связаны с деятельностью субъекта, это факторы, на которые предприятие может повлиять. К ним относятся:

• управления предприятием (система управления предприятием);
• финансовое положение предприятия;
• использования инновационных решений и технологий производства;
• открытости компании (степень полноты и достоверности раскрытия информации в отчетности);
• корпоративная социальная ответственность организации и др.

Внешние факторы не зависят от деятельности субъекта. К ним относятся: политическая и внутриэкономическая условия; экономические особенности рассматриваемой отрасли; законодательные нормы.

Отметим, что финансовая и хозяйственная деятельность любого предприятия является особо важным фактором в формировании инвестиционной программы субъекта, что в определенной степени устанавливает его дальнейшие перспективы возможного роста и развития.

Для разных субъектов определяющими могут быть различные факторы. Важное значение имеет и привлекательность предприятий в общественной среде, возможность соответствовать признакам социально ответственного субъекта, отвечающего за последствия собственной деятельности перед сотрудниками компании, контрагентами и обществом.

Управление инвестиционной программой предприятия и проектами необходимо осуществлять с учетом факторов и признаков, которые могут, оказывать значимое влияние на предприятие. При этом необходимо помнить, что для различных инвестиционных проектов привлекательность может определяться разными факторами. Кроме того, разные индикаторы (признаки и факторы) могут иметь различный приоритет. Поэтому инвестиционная политика предприятия носит комплексный характер и должна направляется на всестороннее отслеживание проблем в инвестиционном развитии и в то же время обеспечивать возможность быстрого реагирования на изменения рынка, затрагивающего интересы субъекта.

Инвестиционный процесс представляет собой комплекс мероприятий по изысканию необходимых инвестиционных ресурсов, а так же выбору эффективных объектов и инструментов инвестирования, формированию сбалансированной по избранным параметрам инвестиционной программы и обеспечению ее реализации.

Например, инвестиционная программа электросетевых предприятий представляет собой комплекс инвестиционных проектов, показывающее намеченную реализацию и реализуемые реформы (в виде строительства объектов, линий электропередачи, модернизации или реконструкции объектов, а также содержится информация по плановым работам по срокам их реализации, способ финансирования). В инвестиционную программу входят инвестиционные проекты соответствующие стратегическим целям электросетевого предприятия с наиболее благоприятными срокам исполнения, а также с установленными периодами и сроками финансирования. Предприятия электрических сетей имеют специфические источники финансирования своих инвестиционных программ. Это амортизация, прибыль электросетевой компании, а также средства, полученные в результате процесса технологического присоединения, и все они регламентируются государством.

Министерство энергетики РФ совместно с уполномоченными органами исполнительной власти субъектов РФ осуществляет контроль за исполнением инвестиционных программ территориальных сетевых организаций, отнесенных к числу субъектов, инвестиционные программы которых утверждаются Министерство энергетики РФ. Контроль за реализацией инвестиционных программ осуществляется на всех стадиях реализации.

Процесс контроля за реализацией инвестиционных программ осуществляется в следующих формах:

— анализ отчетов о реализации инвестиционных программ на целевое использование средств, предусмотренных источников финансирования инвестиционных программ;

— анализ отчетов о проведении ценового и технологического аудита, отчетов о реализации инвестиционных программ том числе инвестиционных проектов в отдельности;

— анализ отчетов о проведении закупочных процедур для целей реализации инвестиционных проектов;

— анализ исполнения предписаний.

Учитывая нестабильность и неопределенность российского рынка, являющимся источником высоких рисков, поэтому выполнение положительных показателей инвестиционных проектов могут оказаться весьма сложно выполнимой задачей. При этом учет рисков при исчислении оценок эффективности альтернативных программ требует, в свою очередь, получения адекватных оценок.

Также необходимо отметь что, при формировании инвестиционная программа электросетевых предприятий необходимо учитывать критерий социального ориентирования предприятии электроэнергетики факторы, что осложняет формирование и реализацию многих проектов инвестиционной программы электросетевых предприятий.

В связи с тем, что финансирование инвестиционной программы не всегда покрывает потребности в полной мере, необходимо искать компромисс при выборе не только наиболее рентабельных с финансовой, но и при этом необходимых с социальной точки зрения проектов. Окончательные результаты выполнения отдельных проектов инвестиционной программы могут затрагивать разные сферы экономики.

В процессе реализации инвестиционных программ организации вне зависимости от принадлежности хозяйствования предприятия, возникают ситуации выбора исполнения одного инвестиционного проекта из ряда нереализованных в рамках инвестиционной программы или не включенного в программу реализации в необходимом периоде. В другом случае необходимо принять решение, замещения одного проекта, реализация которого не требуется в заданный период по каким либо причинам, из нескольких проектов имеющие разные критерии и показатели, но при этом имеющие схожую расчетную инвестиционную стоимость и сроки реализации. Также необходимо отметь что, при выборе необходимо учитывать критерий хозяйствования каждого предприятий, что в свою очередь влияет на социальные факторы. В отдельных случаях можно отметить важность социального фактора как основного влияющего на выбор инвестиционного проекта.

Исходя из того, что выполнение инвестиционной программы задано многими условиями и критериями, от которых зависит финансовое благополучие и социальная устойчивость предприятия, то существенное изменение показателей выполнения инвестиционной программы, может повлиять на финансовое положение предприятия: увеличение кредиторской задолженности предприятия, увеличение вложении собственного капитала и т.д, что в свою очередь может привести к ухудшению показателей предприятия и незапланированным затратам для предприятия, что связано с рисками для субъекта.

Вопрос оценки эффективности инвестиционных проектов представляются в достаточной степени проработанным, для оценки инвестиционных проектов существуют различные методики оценки эффективности, которые являются объектом для анализа. Во всех случаях, как правило, основным критерием являются величина финансовых вложений и сроки окупаемости проекта.

Поэтому выбор инвестиционных проектов в предприятиях, связанных с социальной деятельностью, при базовом отсутствии финансового критерия для проектов, является значимым. Обеспечение выбора в зависимости от предпочтений и критериев инвестиционных проектов в зависимости от хозяйственной деятельности субъекта в рамках инвестиционной программы, исключая величину финансового вложения осложнен во многих сферах деятельности, особенно носящих социальный характер.

Проведя итоги можно однозначно сказать о имеющемся смысле разработке методик анализа и оценки инвестиционной привлекательности проектов исключая рассмотрение финансового фактора. Предложение методики, их работоспособность и адекватность получаемых оценок в реальной ситуации необходима экономике, особенно ее социально направленным структурам.

Инвестиционная привлекательность проекта.

Инвестиционный проект представляет собой план вложения денежных средств и капитала с целью получения прибыли. Обычно инвестиционные проекты отличаются длительностью вложений, их сроки, в отличие от финансовых и оперативно производственных проектов, чаще всего превышают годовой период времени. Инвестиционные проекты многообразны и разнонаправлены. Наиболее распространенными из них являются вложения в акции и облигации компаний, котируемые на различных фондовых биржах, и инвестиции непосредственно в проекты действующих и строящихся предприятий.

Для России второй вид инвестиционных проектов, т.е. капиталовложения в действующие и строящиеся предприятия является преобладающим. Эти проекты базируются в значительной части на новой технологии производства продукции и на вновь приобретаемом оборудовании и поэтому относятся к инновационным. Далее под термином «инвестиционный проект» в учебном пособии рассматриваются именно инновационные проекты.

Следует различать инвестиционную привлекательность проекта и инвестиционную привлекательность предприятия или региона , где этот проект планируется к реализации.

Ответ на вопрос, чем привлекает инвестора тот или иной инвестиционный проект, требует свести все множество экономических, финансовых, социальных и политических факторов, сочетание различных интересов потенциальных участников к одной общей характеристике, что является достаточно сложным процессом, требующем не только аналитических расчетов, но и субъективных оценок. Для определения экономической и финансовой привлекательности проекта используется методика коммерческой оценки.

В соответствии с этой методикой критерием эффективности инвестиционного проекта является уровень прибыли, который возможно получить на вложенный капитал, определяемый с помощью двух основных характеристик: внутренняя норма прибыли IRR и чистая текущая стоимость по проекту NPV ( 3, 4, 5, 7 ). При этом под прибыльностью или доходностью проекта следует понимать не просто прирост капитала, а такой темп увеличения последнего, который

— полностью компенсирует инфляционное изменение покупательной способности денег в течении рассматриваемого периода,

— обеспечит минимальный гарантированный уровень доходности инвестора и

— покроет его риск, связанный с осуществлением проекта.

Экономически эффективным проектом для инвестора считается такой, по которому внутренняя норма прибыли IRR превышает процентную ставку инвестора по его альтернативным доходам.Например, если внутренняя норма прибыли по проекту IRR = 12% , а норма доходности инвестора по его другим вложениям (альтернативным) составляет 10%, то это проект для инвестора можно считать привлекательным по финансово-экономическим соображениям.

Между тем, если этот проект предполагается разместить на действующем предприятии, у которого рентабельность активов ROA составляет 15%, то ясно, что он уменьшит эффективность работы рассматриваемой компании. Т.е. это предприятие для рассматриваемого проекта не является инвестиционно привлекательным. И, наоборот, если компания, которая будет реализовывать на своих предприятиях этот проект имеет ROAв размере4 или 5%,рассматриваемый проект позволит повысить эффективность работы фирмы. В данном случае предприятие для рассматриваемого проекта является инвестиционно привлекательным. Таким образом, перед размещением эффективных инновационных проектов на действующих предприятиях требуется определять уровень инвестиционной привлекательности этих компаний.

Какими же характеристиками должно отличаться инвестиционно привлекательное предприятие для реального инновационного проекта?

В первую очередь, это должно быть финансово устойчивое предприятие с достаточным уровнем финансовой независимости, ликвидности и платежеспособности. Инвестор должен быть уверен в том, что прибыль от проекта, в который он вкладывает собственные средства будет принадлежать ему, а не уйдет на оплату старых долгов компании. Кроме того инвестор должен быть уверен в том, что уменьшение общей эффективности работы предприятия в период реализации и освоения нового проекта не создаст условий для значительного снижения платежеспособности компании и объявления ее финансово несостоятельной.

Во вторую очередь, это предприятие должно отличаться высоким уровнем деловой активности и генерировать прибыль при использовании, имеющихся у него активов, что позволяет предполагать о возможности быстрого и эффективного освоения новых проектов в рассматриваемой компании.

В третьих, новый проект должен пополнить имеющиеся активы предприятия более производительными и технически прогрессивными, что создаст условия для повышения рентабельности активов ROA и доходности собственного капитала компании ROE.

Первые два вопроса решаются с помощью проведения внешнего финансового анализа предприятия. Для решения третьего вопроса о выборе эффективной технологии и обновлении активов компании необходимо проведение внутреннего анализа.

Инвестиционная привлекательность – что это такое, как измеряется

Инвестиционная привлекательность — это понятие, характеризующее совокупность финансово-экономических показателей, определяющих целесообразность капиталовложений в деятельность страны, региона, компании или проекта. Для каждого объекта выделяют ключевые факторы и критерии оценки, которые необходимо учитывать вкладчику. Фундаментом привлекательности выступает инвестиционный климат, который анализируется по определенным параметрам.

Коэффициент и показатели инвестиционной привлекательности

На инвестиционную привлекательность оказывает влияние множество факторов. Понятие используется для оценки целесообразности капиталовложений, проводимых инвестором. Оно привязано не только к конкретной финансовой структуре, но и к регионам страны, чтобы провести исследования на микро- и макроуровне.

При оценке анализируется финансово-хозяйственная деятельность компании. Изучается конкурентоспособность, как фактор повышения инвестиционной привлекательности. Также рассматривается понятие с точки зрения потенциала и риска для вложения средств.

Формула для расчета коэффициента инвестиционной привлекательности:

• Si – коэффициент инвестиционной привлекательности$
• Fi – ресурсы объекта финансирования;
• Н – значение потребительского заказа.

От правильности формирования потребительского заказа зависит достоверность рассчитываемых данных.

Чтобы оценить, насколько выгодно финансировать в конкретном регионе, используется понятие инвестиционного климата. Оценить показатель можно по следующим параметрам: притоку и оттоку капиталов, инфляции, ставкам по займам и вкладам, природным ресурсам, внешнему долгу, стабильности экономики, инфраструктуре, налоговой системе, законодательству.

Факторы инвестиционной привлекательности:

1. Рисковый. Перед выбором объекта инвестор прибегает к распространенным методам оценки рисков и моделям прогноза экономического развития. Учитываются такие критерии, как статистика по отраслевой экономике, нюансы нормативно-правовой базы, доля иностранного капитала, коммерческая, бюджетная и экономическая эффективность страны, в целом.
2. Экономический рост. От прироста ВВП зависит целесообразность инвестиций.
3. Политическая стабильность. Привлечь большие объемы инвестиций при жестких, непредсказуемых переменах в политике страны практически невозможно.
4. Уровень развития инфраструктуры. Решение инвестировать средства в регион зависит от транспортной системы, электроэнергии, средств коммуникации в регионе.
5. Природно-ресурсный фактор. Инвестор анализирует обеспеченность региона природными богатствами. Учитывается географическое положение объекта инвестирования, его биоклиматические особенности.
6. Финансовый фактор. Оценивается местный бюджет, структура доходов и расходов, прибыль предприятий, задолженность региона, его бюджетная независимость и т. д.

Актуальность рассмотрения механизма формирования инвестиционной привлекательности кроется в определении сути, содержания и свойств финансирования в экономику регионов, предприятий и проектов.Имеющиеся недоработки в системе оценки показателей приводят к выводу о необходимости улучшения института инвестирования в целом.

Инвестиционная привлекательность предприятия: понятие и критерии

Инвестиционная привлекательность предприятия – это множество характеристик, отражающих эффективность вливаний денежных активов в дальнейшее развитие компании. Ее главным признаком является фактор получения стабильного дохода в течение продолжительного периода.

Большинство организаций пребывают в состоянии жесткой конкуренции на привлечение капитала для развития собственных проектов. Поэтому важно тщательно проработать бизнес-проект, чтобы предоставить инвестору полную картину доходности при реализации задуманного.

Для оценки инвестиционной привлекательности используются следующие финансовые показатели:

• Ликвидность. Отражает скорость перевода активов компании в денежные средства.
• Имущественное положение. Показывает, какую долю занимают оборотные и внеоборотные активы в фондах предприятия.
• Деловая активность. Характеризует финансовые процессы производства, которые напрямую влияют на прибыль.
• Финансовая зависимость. Отражает потребность компании в инвестициях. Показатель демонстрирует, может ли она работать без заемных средств и финансирования.
• Рентабельность. Указывает, насколько эффективно производство распоряжается финансами.

Рассмотрев понятие и основные критерии инвестиционной привлекательности, важно учесть, что для оценки используются параметры обеспеченности ресурсами, рентабельности товара, численности работников, загрузки производственных мощностей, износа оборудования и т. д. Также необходимо принимать к учету уровень риска и его последствия.

Методы и пути повышения инвестиционной привлекательности предприятия

Существует множество эффективных путей повышения инвестиционной привлекательности предприятия, но эксперты советуют придерживаться следующих:

• Повысить стабильность производства. Залог успеха любой компании – использование всех ресурсов. Если на предприятии работают четыре станка, а еще шесть простаивают, то износ рабочего оборудования по отношению к простаивающему, с каждым днем будет возрастать. При этом выпущенный товар с конвейера должен сразу уходить на реализацию, а не на склад. Компания должна производить ровно столько, сколько у нее покупают, ежедневно подстраиваясь под изменение спроса.
• Поднять коммерческую успешность фирмы. Данный метод повышения инвестиционной привлекательности можно признать одним из главных. Компании, находящиеся в ТОПе успешных, могут рассчитывать на выгодное инвестирование.
• Обеспечить финансовую стабильность. Для получения дополнительных средств финансирования необходимо подтвердить свое стабильное положение. Для инвестора важно, чтобы у компании не было больших задолженностей, при этом расходы должны быть сведены к минимуму.
• Правильно организовать работу предприятия. Важно оценить целесообразность тех или иных отделов производства или управленческих ячеек. Осуществлять постоянный мониторинг деятельности каждой структуры.
• Разработать систему стимулирования работников. Для получения максимальной отдачи от каждого сотрудника, необходимо создать специальную программу стимулов, которая позволит им подняться по карьерной лестнице или получать премии.
• Внедрить инновационные технологии в производство. Для потребителя и инвестора важно, чтобы реализуемый товар был качественным, современным и продвинутым. Для этого производитель должен постоянно обновлять оборудование и нанимать только высококвалифицированных специалистов.
• Максимально снизить налоги. Данное мероприятие по повышению инвестиционной привлекательности позволит существенно сократить расходы компании. В этом случае можно перейти на более выгодную систему налогообложения.
• Найти инвесторов и расширить сферу деятельности. Квалифицированная оценка позволит разработать новые пути повышения инвестиционной привлекательности.
• Занять лидирующие позиции в конкурентной среде. Важнейшую роль в работе фирмы играет маркетинг. Требуется оценить сильные и слабые стороны конкурентов и разработать план оптимизации собственного производства.
• Обеспечить материальную базу. Важно всегда поддерживать все оборудование в работоспособном состоянии. Также выгоднее приобрести собственное помещение, чем выплачивать аренду.

Зарубежный опыт повышения инвестиционной привлекательности предприятия доказывает, что все вышеуказанные направления развития позволяют выбиться компаниям в лидеры рынка, и привлечь большой объем капиталовложений. При этом даже неприбыльные инвестиции улучшают данный показатель, создавая новую инфраструктуру и открывая путь эффективным вливаниям.

Инвестиционная привлекательность проекта: факторы и показатели

Понятие инвестиционная привлекательность распространяется на все проекты, нуждающиеся в финансировании. Главным требованием для вкладчика является подтверждение возможности компании исполнить обязательства по возвращении средств, вложенных в проект, и выплате начисленных процентов, а для партнера – возможность увеличить стоимость пакета акций.

Показатели привлекательности проекта:

• Чистый дисконтированный доход (NPV). Отражает коэффициент использования капиталовложений. Положительный показатель позволяет продолжить финансирование, а вот отрицательный, свидетельствует о том, проект не является инвестиционно-привлекательным.
• Внутренняя норма доходности (IRR). Отражает рентабельность вливаний или максимально допустимый уровень расходов. IRR характеризует норму прибыли, при которой чистый дисконтированный доход равен нулю. Рассматривать проект можно только в случае, если параметр превышает стоимость инвестиций.
• Дисконтированный срок окупаемости (Discounted Pay-Back Period). Период от запуска проекта до момента, когда NPV становится положительным. Это важнейший показатель, на который следует опираться при выборе объекта финансирования.
• Период окупаемости инвестиций (Pay-Back Period). Характеризует период от начала проекта до момента, когда накопленные чистые денежные поступления становятся положительными.

Факторы, влияющие на инвестиционную привлекательность проекта:

• Технико-экономическое обоснование.
• Нормы законодательства, регламентирующие деятельность инвесторов.

Важно не забывать, что особую роль играет также инициация, под которой понимается процесс придания инвестиционной привлекательности новому проекту. Бизнесмен обязан решить, можно ли реализовать задумку, как сделать ее привлекательной для инвестора, выбрать управляющего и партнера для финансирования.

Инвестиционная привлекательность разных направлений: образование, медицина, животноводство

По данным 2018 года, максимальной инвестиционной привлекательностью обладала деятельность по производству молочной продукции, даже в условиях снижения розничных цен на продукцию.

Весомым фактором в пользу отрасли принято считать ее доходность, в прошлом году она составляла не менее 10–20%. На душу населения приходится до 180 кг потребления молочной продукции в год.

Экономика молочного животноводства определяется не только ценой на рынке, но и волатильностью. В долгосрочной перспективе, при отсутствии демпинга, потенциал роста составит 25–30% . Несмотря на рост себестоимости, компании выдерживают среднюю закупочную цену за литр в прежних границах – 20 рублей, благодаря чему спрос не падает, а постепенно растет.

Немаловажным фактором инвестиционной привлекательности считается и государственная помощь. Производители могут получить несколько видов субсидий, чтобы дополнительно привлечь в регион инвесторов. Преференции различаются по регионам, но в среднем составляют 60–70 копеек на литр.

Если рассматривать образование и образовательные учреждения в качестве объекта финансирования, то тут следует вспомнить Федеральную целевую программу, созданную в 2006 году для повышения инвестиционной привлекательности. Благодаря разработанному и внедренному комплексу мероприятий, были привлечены материальные, интеллектуальные и прочие ресурсы.

Признаки инвестиционной привлекательности системы образования:

• заинтересованные вкладчики;
• долгосрочное финансирование;
• прибыль от освоения вложений;
• положительный эффект от инвестиций.

Из трех рассматриваемых видов деятельности, самой низкой инвестиционной привлекательностью обладает система здравоохранения. Капитал в медицину не поступает, в связи с отсутствием механизма его воспроизведения. Дело в том, что вложенные средства не выходят за пределы государственной принадлежности, так как они предназначены для бюджетного потребления. Для сравнения, в США открытие клиники связывают с производством продукта, который сможет приносить доход своему инвестору, в России такой способностью обладают только частные учреждения.

Выводы

Инвестиционная привлекательность – это совокупность финансово-экономических параметров, по которым оценивается, насколько целесообразно финансировать конкретные проекты, компании, регионы или страны. В каждом случае анализ проводится вкладчиком на основе ключевых факторов и критериев. К базовым характеристикам можно отнести инвестиционный климат и риск.

Оценка привлекательности инвестиционного проекта

Основой принятия решений инвестором о том, куда и как вложить свои капиталы с тем, чтобы они наиболее рациональным способом могли принести ему ожидаемый или запланированный доход, является тщательный анализ объекта инвестирования. Такие решения, исходя из деловой и инвестиционной практики, принимаются на базе вполне конкретных показателей или индикаторов, оставляя на втором месте чисто субъективные желания инвестора в категориях компетенции или просто персональных предпочтений.

Эти индикаторы, или показатели, собственно и определяют понятие оценки инвестиционной привлекательности инвестиционного проекта или бизнеса, которые должны ответить инвестору на вопросы: стоит ли вкладывать в этот бизнес деньги, и если стоит, то когда, сколько и каким образом будет получена прибыль при том уровне риска, который приемлем самим инвестором.

В этой статье будет рассказано, что такое оценка привлекательности инвестиционных проектов, а также о том, какие методы оценки привлекательности инвестиционного проекта применяются на практике.

Общая методология и критерии оценки привлекательности инвестиционных проектов

Общая модель для изучения бизнеса или компании с целью определения ее привлекательности для инвестирования строится по двум главным направлениям:

• Первое — это сбор и анализ информации как о самом проекте, так и о его внешнем окружении, т.е. условий прямо или косвенно могущих повлиять на эффективность. Перечень факторов, которые должны быть приняты инвестором для анализа перед принятием решения, довольно широк и зависит от конкретного вида бизнеса, и может быть представлен следующими блоками исходной информации:

1. Публичность компании, т.е. насколько бизнес прозрачен, а значит и основан на устойчивой бизнес — модели, которой не страшны проверки, аудиты и контроль со стороны общества
2. Открытость компании – это степень открытости отношений с публичным пространством, работниками, инвесторами
3. Наличие интеграционных связей и участия в профильных объединениях.
4. Капитализация компании.
5. Доля, сегмент, ниша и объем рынка, и темпы их роста (относительная динамика)
6. Время функционирования предприятия на рынке (история бизнеса).
7. Гудвилл компании или, проще говоря, ее репутация на рынке, как среди потребителей продукции (услуг), так и среди делового сообщества
8. Бренд (торговая марка) — его привлекательность, стоимость торговой марки, развитость сети франчайзинга и т.п.

• Вторым направлением аналитической обработки информации, связанной с инвестиционным проектом, является исследование собственно самой бизнес — модели проекта. Сюда входит оценка экономической привлекательности инвестиционных проектов с точки зрения способности приносить заданную норму прибыли и в определенный период времени. Для этого можно использовать следующие блоки данных по проекту, которые формируют инвестиционный потенциал бизнеса:

1. наличие сырьевых и ресурсных активов (обеспеченность запасами основных видов природных и производственных ресурсов);
2. доступность трудовых и социальных активов (обеспеченность трудовыми ресурсами и их квалификационный уровень);
3. показателями хозяйственной деятельности (конечный результат функционирования предприятия);
4. показателями использования НТП, НИОКР и модернизации;
5. институциональных (уровень развития основных институтов рынка);
6. управленческих и инфраструктурных факторов (географическое положение предприятия и его инфраструктурная составляющая). Например, логистическая доступность к рынкам или сырью, наличие современных типов коммуникаций, доступ к мировым платежным системам.
7. бюджетных и финансовых (объем налоговых отчислений и рентабельность предприятия)
8. потребительских и сбытовых показателей (востребованность продукции предприятия на рынке).

В некоторых случаях, особенно когда инвестиционный проект имеет значимое влияние на природную среду или социальную общность (город, поселок), оценка инвестиционной привлекательности инвестиционных проектов производится по таким параметрам, как:

• уровень влияния на экологию
• создание новых рабочих мест
• формирование сопутствующей бизнес инфраструктуры в регионе
• способность создать условия для привлечения иностранного инвестиционного капитала и т.п.

Методы оценки инвестиционной привлекательности проектов

Методика оценки привлекательности инвестиционных проектов в большинстве случаев строится по алгоритмам и рекомендациями UNIDO (Международная торговая организация), принятыми для оценки привлекательности инвестиционных проектов практически во всех сферах бизнеса.

Согласно этим рекомендациям, предлагаются следующие виды методов:

• простые (статические);
• динамические (методы дисконтирования).

К методам оценки эффективности инвестиционного проекта относятся способы, которые не включают дисконтирование и имеющие определение как статические методы оценки. К ним относятся:

• метод, основанный на расчете сроков окупаемости инвестиций
• метод, основанный на определении нормы прибыли на капитал (норма прибыли на капитал);
• метод, основанный на расчете разности между суммой доходов и инвестиционными издержками (единовременными затратами) за весь срок использования инвестиционного проекта, который известен под названием «Cash – flow», или накопленное сальдо денежного потока;
• метод сравнительной эффективности приведенных затрат на производство продукции;
• метод выбора вариантов капитальных вложений на основе сравнения массы прибыли (метод сравнения прибыли)

В дополнение к статистическим методам оценка эффективности инвестиционной привлекательности проекта производится с помощью аналитических инструментов, учитывающих временной фактор в реализации инвестиций, или динамические методы.

Как правило, к ним относятся методы оценки эффективности инвестиций, основанные на дисконтировании денежных потоков:

• метод чистой приведенной стоимости, а также метод чистой дисконтированной стоимости, метод чистой текущей стоимости;
• метод внутренней нормы прибыли;
• дисконтированный срок окупаемости инвестиций;
• индекс доходности;
• метод аннуитета.

Для наглядности все характеристики перечисленных методов, на которых строится оценка инвестиционной привлекательности проектов, приведены в соответствующей таблице. В практическом применении для того, чтобы оценить привлекательность компании или бизнеса, только одних финансовых и аналитических показателей явно недостаточно, поскольку на инвестиционный проект часто влияют факторы, которые просто не только трудно спрогнозировать, но и даже формализовать в конкретных определениях.

Т.е., окружающая и внутренняя среда бизнеса постоянно находится в изменении, и не факт, что удастся все учесть в каких-то формальных бизнес — планах и инструкциях. Поэтому в большинстве случаев на практике используется такой метод оценки инвестиционной привлекательности как экспертный.

При таком виде «мозгового штурма» каждый эксперт выводит свою бальную оценку по некоторому числу критических параметров проекта, это, например, сроки реализации, степень кредитования, действия конкурентов и т.п.

В общем виде методология такого исследования может быть представлена алгоритмом, изображенным на диаграмме. Оценка инвестиционной привлекательности проекта на примере анализа двух компаний, занятых в агробизнесе, показывает (таблица 2), что наиболее привлекательным по состоянию на 20ХХ г. из всех анализируемых предприятий является ОАО «Пава», далее выступает ЗАО «Алейскзернопродукт», и менее привлекательным стало ОАО «Мельник».

Таким образом, на основании полученных результатов можно сказать, что все предприятия инвестиционно привлекательны, но наиболее выгодную позицию в этом случае занимает ОАО «Пава» по нескольким параметрам: более привлекательной продукцией, использованием современного оборудования с минимальным износом и хорошим финансовым состоянием, но оно уступает по инвестиционному потенциалу. Это объясняется значительным отвлечением денежных средств на реализацию крупного инвестиционного проекта, что расценивается положительно.

Заключение

В качестве заключения можно резюмировать, что представленные в этой статье основы оценки инвестиционной привлекательности проекта содержат лишь общие понятия о системе выработки данных для принятия решений. Тем не менее, практическое ее использование зависит от того, насколько сам инвестор ориентирован на детальный анализ бизнеса, в который он собирается вкладывать свои деньги.