В связи с нестабильным курсом валют

Кремль поддержит рубль до 22 апреля, а потом начнется девальвация

Сможет ли правительство Мишустина удержать курс и выполнить социальные обязательства?

Даже если цена на нефть упадет до 30 долларов за баррель и продержится на таком уровне до четырех лет, правительство сможет полностью профинансировать все бюджетные расходы, заявил министр финансов России Антон Силуанов.

Он пояснил, что российский рубль сдает свои позиции в первую очередь из-за падения нефтяных котировок.

При этом Силуанов считает, что цены на нефть недолго продержатся на низком уровне, и их изменение в большой степени будет зависеть от взаимодействия России с ОПЕК. Они неизбежно вырастут, так как себестоимость добычи на многих месторождениях, и в первую очередь сланцевых в США, выше.

Силуанов напомнил, что базовая цена нефти, при которой российский бюджет будет сбалансирован, находится на уровне 42 долларов за баррель.

Он добавил, что не видит необходимости предпринимать какие-то чрезвычайные меры со стороны Центробанка из-за падения нефти.

28 февраля, напомним, цены на нефть достигли минимума с июля 2017 года: стоимость эталонной нефти марки Brent в ходе торгов опускалась ниже 49 долларов.

На фоне падения цены на нефть произошло ослабление рубля. Стоимость доллара на Московской бирже в пятницу составила 67,02 руб., что на 1 руб. превысило цену закрытия торгов в четверг. Евро подорожал на 1,14 руб., до 73,68 руб.

В связи с подобным развитием событий логично было бы спросить Силуанова, на чем основан его оптимизм? Ясно, что правительство будет поддерживать рубль до дня голосования по поправкам в Конституцию — до 22 апреля, а что дальше? Цены опять рванут вверх?

— С учетом привязки российского рубля к нефтедолларам падение нефтяных котировок, безусловно, влечет за собой ослабление рубля, — согласен директор Института ЕАЭС Владимир Лепехин Владимир Лепехин.

— Но это — не единственный фактор. Ключевой фактор — политика МВФ. Если МВФ в силу каких-то причин посчитает нужным уронить рубль (как он это сделал в 2015 году после введения против России экономических санкций), он его уронит.

Попытка Путина суверенизировать Россию посредством внесения изменений в Конституцию страны — вполне достаточный повод для того, чтобы начать обрушение рубля.

«СП»: — Но Силуанов не верит, что цена на нефть долгое время будет низкой.

— А вот это — успокаивающие мантры. Постглобалисты взяли курс на обрушение действующей мировой финансовой системы и «управляемое» схлопывание накопившихся финансовых пузырей. Какую роль мировые банкиры уготовили в этом процессе российской финансовой системе, не знают даже они сами, а тем более Силуанов. МВФ будет опускать рубль и многие другие денежные единицы в зависимости от того, как будет складываться ситуация на мировом финансовом рынке.

Силуанов — счетовод, а не министр финансов огромного государства. Его функция, как счетовода, рассказывать всем сказки о разного рода балансах: главе государства одни сказки, а гражданам страны — другие.

Что же касается мировой цены на нефть, то ее завтрашняя стоимость абсолютно не прогнозируема, хотя и регулируема. При этом известно, что в преддверии войны стоимость нефти обычно падает, чтобы резко взлететь в момент начала войны. А сейчас именно такая ситуация — предвоенная.

«СП»: — Силуанов говорит, что, даже если цена на нефть упадет до 30 долларов за баррель и продержится на таком уровне до четырех лет, правительство сможет полностью профинансировать все бюджетные расходы. Этот оптимизм имеет под собой почву?

— Правительство действительно сможет профинансировать все бюджетные расходы и в текущем, и в следующем году — тут нет проблем. Вот только произойдет это не за счет грамотной политики правительства, способного заработать деньги не только на нефтяном рынке. Во-первых, оно попросту превентивно снизит будущие расходы, а во-вторых, всегда сможет изъять недостающую сумму за счет очередной грабительской по отношению к населению схемы. Чем оно и занимается в последние десятилетия.

«СП»: — Как долго смогут курс удерживать? До 22 апреля, до дня голосования, чтобы явка была, а потом?

— Правительство и Центробанк не могут удерживать курс рубля на исходных позициях дольше одной недели. Но и тут они выкрутятся. Помните, как глава государства в 2015 году убеждал народ на своей «прямой линии», что падение рубля вдвое — это благо для страны, поскольку де теперь правительство сможет выполнить все свои бюджетные обязательства?

«СП»: — До этого, при Медведеве ещё, наши гордо заявляли, что Россия слезла с нефтяной иглы. Получается, что врали?

— Когда это Россия слезла с нефтяной иглы? Это, видимо, приснилось Медведеву.

Достаточно посмотреть динамику и структуру российского экспорта и импорта за последние 20 лет, чтобы убедиться в обратном.

— Рубль сдает свои позиции не из-за падения стоимости нефти, а из-за вывода денег иностранцами из российских ценных бумаг, — уверен директор Института Инновационного Развития Виктор Яковчук.

— Еще месяц назад бытовало мнение, что коронавирус действует только на азиатов. И что ситуация не такая сложная. Сейчас уже стало понятно, что коронавирус — это угроза всему миру. При любой панике западные фонды стараются вывести деньги с развивающихся рынков. В частности, из России. Они продают ценные бумаги и меняют рубли на валюту. Поэтому рубль и упал. Падение нефти произошло из-за уменьшения спроса со стороны Китая, экономика которого сейчас стоит. Поэтому падение рубля и падение цены на нефть — связанные события, но не напрямую.

«СП»: — Силуанов считает, что цены на нефть недолго продержатся на низком уровне. Обоснован ли этот прогноз?

— Прогнозировать рынок нефти — это всегда гадание на кофейной гуще. В первую очередь потому, что цена устанавливается псевдорыночными методами. Но все же, несложно понять, что раз Китай, как самый крупный покупатель нефти, стал ее потреблять намного меньше, то и цена будет падать. Еще паники добавляет существенный рост заболевших в Европе. Это тоже снизит потребление нефти и создаст давление на цену нефти.

Ближайшее заседание ОПЕК 6 марта, возможно, замедлит падение, если будет поддержано очередное снижение добычи всеми участниками.

«СП»: — Глава Минфина убежден, что правительство даже при худших сценариях сможет полностью профинансировать все бюджетные расходы. Реально?

— Если нефть упадет до 30 долларов и ниже, то скорее всего правительство не сможет профинансировать бюджетные расходы в полном объеме. Экономический блок правительства у нас не силен в аналитике. Я думаю, что прогноз составлен только при условии, что все остальные факторы останутся без изменения. Т.е. не нефтегазовые доходы будут теми же, и расходы не увеличатся. Но, судя по всему, при цене 30 долларов за «бочку», остальная экономика схлопнется и расходы урежут.

Но скорее всего, цена нефти не упадет ниже 40 долларов. А цена отсечения у нас 42,4 доллара за баррель в 2020 году. Так, что будет тяжело, но не смертельно.

«СП»: — Выходит, что Россия так и не слезла с нефтяной иглы, несмотря на все заявления властей?

— С нефтяной иглы не слезают Кувейт и Саудовская Аравия. А США не прочь и забраться. Нефтяная игла — это зависимость от одного вида источника доходов, а Россия частично от этого отходит. Другое дело, что из-за налогового бремени малый и средний бизнес сейчас вымирают.

Увеличение пенсионного возраста уменьшило давление на бюджет. Увеличение НДС до 20% принесло сказочные доходы. Увеличение налога на недвижимость путем учета стоимости по кадастровой стоимости выдавливает производство из больших городов. Отмена множества льгот для малого бизнеса дает повод проверить малый бизнес на спецрежимах. Плюс в ближайшее время собираются отказаться от льготных режимов налогообложения, вводя онлайн кассы. И прочее, и прочее. Это, не считая множества налогов на частных лиц, которые раньше просто не собирались.

«СП»: — Как долго правительство сможет удерживать курс рубля?

— Курс рубля сильно никто сдерживать не будет. Все зависит от паники на мировых биржах. Подчеркну — на мировых, а не на российской. У нас отражается эхом все, что происходит за рубежом. Если будут падать мировые биржи, то российские ценные бумаги тоже буду падать, а с ними и рубль. Т.е. если мировая конъектура будет плохой, то рубль может упасть и до 80 рублей за доллар. Но это маловероятно.

Поддержку рублю может дать, например, приостановление закупок долларов Центральным банком в рамках бюджетного правила. Рубль может поддержать положительная статистика выздоровевших в Китае, словесные интервенции зарубежных глав государств, что они будут поддерживать свои экономики. Особенно не выгодно падение бирж президенту Трампу перед выборами в США.

«СП»: — Как обвал рубля в перспективе может отразиться на простых россиянах?

— Обвал рубля пока в рамках статистической погрешности. Если рубль перейдет психологическую черту в 70 рублей за доллар, могут незначительно подорожать продукты. Но не более 2−3%.

Сейчас в России проблема не цена доллара, а низкая покупательная способность населения. Цены уже давно выросли намного выше, чем у Росстата. По его данным цены увеличились всего-то на 3% за 2019 год. Но мы-то все видим, что это не так.

| Финансовые новости, курс валют:

Курс вернулся к отметке 72 рубля за доллар на фоне сохраняющейся нестабильности

Москва. 10 марта. INTERFAX.RU — Российский рубль, предпринявший в середине вторника попытку отыграть часть утренних потерь, вечером вернулся в паре с долларом к отметке 72 рубля за доллар на фоне сохраняющейся нестабильной ситуации на мировых рынках капитала, в том числе на нефтяных площадках; некоторую поддержку нацвалюте оказывают предпринятые ЦБ РФ и Минфином меры по урегулированию ситуации на внутреннем финансовом рынке.

Курс доллара составил 72,05 руб. в 19:00 по московскому времени, что на 3,8 рубля выше уровня закрытия предыдущих торгов (в начале торгов доллар достигал отметки 72,99 руб.). Евро стоил 81,71 руб., подорожав на 4,2 рубля (при открытии торгов европейская валюта торговалась в основном вблизи уровня 82,7 руб., на несколько секунд курс поднимался до 85 руб.). Стоимость бивалютной корзины ($0,55 и EUR0,45) увеличилась к этому времени на 3,8 рубля — до 76,4 рубля.

По мнению экспертов «Интерфакс-ЦЭА», рубль резко упал к доллару и евро на старте торгов вторника вслед за обвалом на мировых рынках, и прежде всего на нефтяных площадках, зафиксированным накануне, после срыва сделки ОПЕК+ по сокращению добычи нефти. Цены на нефть в понедельник обрушились максимальными темпами со времен войны в Персидском заливе 1991 года: майские фьючерсы на Brent подешевели по итогам торгов на 24% — до $34,36 за баррель, апрельские фьючерсы на WTI — на 25%, до $31,13 за баррель. Саудовская Аравия, не добившись в минувшую пятницу согласия России на дальнейшее сокращение производства нефти в ответ на резкое снижение спроса из-за коронавируса, приняла решение увеличить добычу и опустить цены для покупателей.

Эр-Рияд заявил, что Saudi Aramco нарастит производство нефти в апреле до 12,3 млн баррелей в сутки (б/с) — это на 300 тыс. б/с выше объявленного ранее максимального объема добывающих мощностей компании. Министр энергетики РФ Александр Новак в свою очередь сообщил, что российские компании в краткосрочном периоде могут увеличить добычу нефти на 200-300 тысяч б/с, в перспективе — до 500 тыс. б/с.

Вместе с тем во вторник днем цены на нефть прибавляли в ходе торгов более 10%, отыгрывая понесенные накануне потери, европейские фондовые индексы демонстрировали рост на 1,4-3,3%, фьючерс на американский индекс S&P 500 прибавлял порядка 3,4%, что послужило поводом для позитивной коррекции рубля, который смог отыграть порядка 40-50% потерь. Но ближе к вечеру европейские фондовые площадки вновь развернулись вниз, в небольшой минус ушли и американские фондовые индикаторы, а цены на нефть сократили свой рост до 6-7%, что в итоге вернуло курс рубля ближе к утренним значениям.

Подъем нефтяного рынка, возможно, обусловлен тем, что трейдеры скептически оценивают угрозы Саудовской Аравии о резком увеличении добычи. Кроме того, многие по-прежнему надеются на возобновление переговоров Москвы и Эр-Рияда. На этом фоне стоимость майских фьючерсов на нефть Brent на лондонской бирже ICE Futures к 19:00 по московскому времени во вторник составила $36,44 за баррель, что на 6,05% выше уровня предыдущей сессии. Фьючерсы на нефть WTI на апрель на Нью-йоркской товарной бирже выросли в цене к этому времени на 6,8% — до $33,25 за баррель.

Кроме того, поддержку рублю в ходе торгов во вторник оказывали предпринимаемые как Банком России, так и Минфином РФ меры по стабилизации ситуации на внутреннем финансовом рынке. Так, ЦБ РФ решил поддержать рубль в условиях обвала цен на нефть посредством упреждающей продажи валюты. «Данное решение принято в целях повышения предсказуемости действий денежных властей и снижения волатильности финансовых рынков в условиях значительных изменений на мировом рынке нефти», — заявил Банк России. Ранее, в понедельник, Банк России сообщил, что приостанавливает покупки валюты на рынке в рамках механизма бюджетного правила на 30-дневный период.

Минфин РФ анонсировал паузу в проведении аукционов с ОФЗ в связи с высокой волатильностью на финансовых рынках. В сообщении, опубликованном на сайте министерства, отмечается, что решения по проведению аукционов ОФЗ будут приниматься с учетом рыночной конъюнктуры с целью содействия процессу стабилизации рыночной ситуации и недопущения избыточного давления на долговой рынок.

«Сегодняшние валютные торги на бирже ожидаемо начались с резкого падения рубля в основных валютных парах. Еще в понедельник на мировом рынке Forex доллар локально пробивал отметку 75 руб. за доллар. Но сегодня торги в паре «доллар-рубль» открылись несколько ниже, и даже на пике доллар не превышал отметки 73 руб., при этом большую часть дня торговля проходила вокруг уровня 72 руб., плюс-минус полрубля. Причиной того, что сейчас доллар торгуется на этих уровнях, а не на 3 рубля выше, является наблюдаемый сегодня отскок на мировых фондовых и торговых площадках. В частности, котировки Brent, которые накануне приближались к отметке $31 за баррель, сейчас находятся уже вблизи уровня $37 за баррель. Кроме того, наш центробанк выступил с рядом поддерживающих мер, объявив в частности о начале продаж валюты в рамках бюджетного правила, а также пообещал в случае чего принимать дальнейшие меры. В свою очередь Минфин объявил об отмене ближайших аукционов ОФЗ. Все это оказало определенную поддержку нацвалюте. Но, с другой стороны, попытка ухода доллара ниже 71 руб. тут же была выкуплена, что говорит о том, что ждать заметного укрепления рубля при текущих ценах на нефть вряд ли стоит», — прокомментировал «Интерфаксу» ситуацию на рынке начальник управления конверсионных и межбанковских операций банка «Зенит» Александр Карпов.

По словам главного экономиста Альфа-банка Наталии Орловой, после неожиданного решения ОПЕК+ отменить соглашение по сокращению добычи, цена на нефть резко снизилась, вынудив валюты стран-экспортеров приспособиться к новой реальности глобального рынка. «Согласно нашим расчетам, справедливая стоимость рубля составляет 67 руб. за доллар при цене на нефть $50 за баррель, и снижение нефти на каждые $10 за баррель вызывает ослабление курса рубля на 5 руб. за доллар. Таким образом, если цена на нефть сохранится на уровне примерно $35 за баррель в ближайшем будущем, курс рубля закрепится у отметки 75 руб. за доллар. Однако сегодня рынок смотрится более сильно, реагируя на меры российских властей по поддержке рынка. ЦБ объявил об отмене покупок валюты в рамках бюджетного правила и начал продавать валюту от имени Минфина. По всей видимости, на ближайшее время задачей ЦБ будет заякорить ожидания рынка по курсу в интервале 70-75 руб. за доллар, чтобы не допустить роста нервозности», — отмечает Орлова.

«Чтобы нейтрализовать ситуацию на рынках и в экономике, в распоряжении российских монетарных властей имеется набор мер, которые будут задействованы. Во-первых, это конечно операции на валютном рынке. С другой стороны, как и в 2018 году, ЦБ остановил покупку валюты в рамках бюджетного правила: правда, тогда цены на нефть были высокими, и пауза в механизме бюджетного правила предоставила рынку $4-5 млрд в месяц с августа по декабрь 2018 года; сейчас ситуация иная, и при цене на нефть ниже $43 за баррель эффективность бюджетного правила сведена на нет. По этой причине сейчас поддержка рынку придет от решения Минфина начать конвертировать часть средств ФНБ в рубли. Потенциально речь идет о сумме от $2-3 млрд в месяц — размер месячного дефицита при цене на нефть $35 за баррель. Кроме того, ЦБ расширил механизмы предоставления валютной и рублевой ликвидности, а также задействует пруденциальные меры смягчения кредитных требований к отраслям, пострадавшим от эпидемии в Китае, это поможет смягчить эффект финансовой волатильность на реальный сектор», — считает Орлова.

В свою очередь аналитики Росбанка отмечают, что сильное ослабление рубля на мировом рынке Forex в период выходных дало Банку России необходимую паузу для выработки решений по механизму интервенций на внутреннем валютном рынке. Во-первых, покупки валюты были приостановлены на 30 дней. Во-вторых, с 10 марта начаты «упреждающие» продажи иностранной валюты в связи с падением цен на нефть ниже отсечки по бюджетному правилу. В-третьих, лимит по операциям «валютный своп» по предоставлению долларов США был увеличен с $3 млрд до $5 млрд». Быстрые действия регулятора направлены против «панических» атак на рынок; согласно бюджетному правилу, Минфин должен был приступить к продаже валюты лишь с апреля. В свою очередь, повышенный лимит по операциям «валютный своп» позволит сгладить экстренную потребность банков в валютной ликвидности без перетока операций на спот-рынок.

«Пара «доллар-рубль» в понедельник на рынке Forex достигала 75,7 руб., а на открытии вторника на «Московской бирже» она находилась в диапазоне 72-73 руб./$1. Действия регулятора по продаже валюты могут придать некоторой уверенности, хотя поиск равновесия будет длительным и, в первую очередь, ориентированным на поиск равновесия в активах. Вероятно, мы увидим весьма широкую амплитуду колебаний в валютных парах в ближайшие пару недель. Однако мы уверены, что фундаментальное «равновесие» расположено значительно ниже и в ближайшие пару кварталов может находиться в интервале 70-72 руб. за доллар даже в условиях более низких цен на нефть», — прогнозируют специалисты Росбанка.

По итогам индексной сессии «Московской биржи» (часть сессии по доллару расчетами «завтра» в период с 10:00 до 11:30 по московскому времени) ЦБ РФ поднял официальный курс доллара на 11 марта на 4,5 рубля, до 72,0208 руб., и увеличил курс евро на 6,02 рубля, до 81,8588 руб..

Средневзвешенный курс доллара расчетами «сегодня» на торгах «Московской биржи» вырос во вторник на 4,02 рубля по отношению к пятнице и составил 71,7498 руб. Средневзвешенный курс доллара на сессии расчетами «завтра» к 19:00 по московскому времени прибавил 3,77 рубля и составил 71,7603 руб.. Объем торгов долларами к этому моменту равнялся $7 млрд 636,099 млн, из которых $1 млрд 491,058 млн пришлось на сделки с расчетами «сегодня» и $6 млрд 145,041 млн — на сделки с расчетами «завтра».

Средневзвешенный курс евро расчетами «сегодня» увеличился на 5,25 рубля, до 81,4972 руб. Средневзвешенный курс евро расчетами «завтра» к 19:00 по московскому времени вырос на 4,7 рубля и составил 81,5252 руб. Объем торгов евро к этому моменту составил EUR686,313 млн, из которых EUR275,799 млн пришлось на сделки с расчетами «сегодня» и EUR410,514 млн — на сделки с расчетами «завтра».

Ставки на рынке как краткосрочных, так и среднесрочных (1-6 месяцев) рублевых межбанковских кредитов (МБК) продемонстрировали во вторник умеренный рост по сравнению с предыдущим торговым днем. Так, ставка MosPrime Rate по кредитам «овернайт» поднялась на 9 базисных пунктов (б.п.) — до 6,33% годовых, по кредитам на семидневный срок — на 14 б.п., до 6,36% годовых. Ставка MosPrime Rate на срок 1 месяц увеличилась на 12 б.п. — до 6,35% годовых, на срок 3 месяца — на 7 б.п., до 6,33% годовых, на срок 6 месяцев — на 5 б.п., до 6,33% годовых.

Банк России 11 марта провел традиционный недельный депозитный аукцион, в ходе которого банки разместили в ЦБ РФ 1,1 трлн рублей (при лимите 2,53 трлн рублей) в среднем по ставке 5,96% годовых. На недельном депозитном аукционе, состоявшемся 3 марта, банки разместили в ЦБ РФ 1,785 трлн рублей (при лимите 1,92 трлн рублей) в среднем по ставке 5,95% годовых.

Кроме того, ЦБ РФ в целях абсорбирования структурного профицита банковской ликвидности 10 марта разместил 30-й и 31-й выпуски купонных облигаций (КОБР). Первый из этих выпусков был размещен в объеме 39,5 млрд рублей по номиналу (при лимите 238,645 млрд рублей). Цена отсечения была определена на уровне 100% от номинала. Средневзвешенная цена аукциона — 100% от номинала. В свою очередь 31-й выпуск был размещен в объеме 324,723 млрд рублей по номиналу (при лимите 700 млрд рублей). Цена отсечения была определена на уровне 100% от номинала. Средневзвешенная цена аукциона — 100% от номинала.

Банки во вторник привлекли на аукционе однодневного РЕПО «тонкой настройки» 500 млрд рублей, выбрав весь лимит аукциона. Спрос превысил лимит на 18,5%, составив 592,356 млрд рублей. Средневзвешенная ставка по заявкам, удовлетворенным в рамках лимита составила 6,0390% годовых. Анонсируя проведение аукциона утром, ЦБ РФ отмечал, что считает текущий уровень ликвидности российского банковского сектора достаточным для устойчивого функционирования российской финансовой системы. Вместе с тем он счел целесообразным провести аукцион, принимая во внимание произошедшие в понедельник колебания обменных курсов и цен финансовых активов.

Валютная оговорка: суть, ценность, пример написания

В связи с нестабильностью экономической системы и постоянным колебанием курсов все чаще в последнее время фигурирует так называемая валютная оговорка в договоре или контракте. Для принятия верных решений и во избежание в дальнейшем убытков, директора предприятий должны иметь четкое представление о том, что это такое, как она работает и на что именно следует обращать внимание.

Суть понятия

Термин «валютная оговорка» применяют для обозначения раздела договора или контракта, в котором идет речь о привязке суммы платежа (стоимости, цены) в одной валюте к другой денежной единице. Например, юаня к доллару или рубля к евро. Такая мера является страховкой от убытков, которые могут возникнуть при колебании курсов, если деятельность предприятия существенно от этого зависит.

Валютная оговорка бывает нескольких видов:

• Прямая. Используется при совпадении денежных единиц, установленных и для определения стоимости, и для произведения платежа. В этом случае для удобства расчетов вводится понятие валютной оговорки, к которой и делается привязка в процентном соотношении.
• Косвенная. Используется обычно в тех случаях, когда валюта платежа и цены контракта не совпадают. Обозначает она закрепление цены какого-либо товара в устойчивой и надежной валюте (например, доллар или евро) к той, в которой будет производиться оплата (рубль).
• Мультивалютная. Это самая сложная оговорка, которая предполагает привязку стоимости контракта (цены на товар или услугу) одновременно к курсу нескольких валют.

Сфера применения

Валютная оговорка во внешнеэкономическом контракте особенно важна, поскольку валюта платежа и самого договора не совпадает. В этом случае чаще всего используют косвенную или мультивалютную разновидность.

Кроме того, такой раздел контрактов важен для тех компаний, чья деятельность напрямую зависит от колебаний курсов валют на мировом рынке и внутри страны. Например, если предприятие производит товар для потребления на внутреннем рынке страны, а сырье для этого закупает на международных рынках или у иностранных партнеров. При резком скачке курсов валют, такая компания может понести серьезные потери.

Законность

Составляя любой документ, важно понимать насколько правомерными будут его положения. Статья 317 Гражданского кодекса России четко указывает на то, что все платежи и расчеты на территории должны происходить исключительно в рублях, поэтому важно в контракте сделать указание на то, что данное требование законодательства не нарушается и оплата производится только в национальной валюте (исключением являются внешнеэкономические контракты).

Положения Центробанка позволяют включить в договор такое понятие, как «валютная оговорка». Поэтому наличие такого раздела не противоречит действующему законодательству.

Пример написания

Как же правильно нужно излагать раздел «Валютная оговорка» в договоре? Образец изложения прямой:

«Цена единицы товара и общая стоимость по договору устанавливается в российских рублях. Валютой оговорки данного договора является доллар США. При изменении курса российского рубля по отношению к доллару США, платеж производится по пропорционально измененной цене на день произведения такого платежа».

Пример косвенной валютной оговорки:

«Цена единицы товара и общая сумма по договору устанавливается в долларах США. Платежи по данному договору производятся исключительно в российских рублях. В случае изменения курса российского рубля по отношению к доллару США более чем на 1%, вся сумма договора подлежит перерасчету пропорционально изменениям».

Мультивалютная оговорка на практике отличается от прямой и косвенной тем, что в ней фигурирует сразу несколько валют, а также условия пропорционального перерасчета стоимости контракта в соответствии с изменениями их курсов по отношению друг к другу.

Это примеры краткого написания, но данный раздел может быть также дополнен любыми другими уточняющими условиями. Например, может быть установлен валютный коридор — обозначение верхнего и нижнего пределов курсов, которые могут быть использованы для перерасчета стоимости контракта, или точные даты, когда такой перерасчет производится.

Часто возникает и вопрос о том, должна ли быть оформлена дополнительным соглашением валютная оговорка в договоре поставки. Образец решения этого спора есть в судебной практике России. Арбитражный суд при рассмотрении искового заявления о неправомерности валютной оговорки, в связи с отсутствием подписанного дополнительного соглашения об изменении цены, принял сторону ответчика. Он постановил, что такой раздел контракта сам по себе уже предусматривает изменения стоимости, а его фиксирование в основном договоре является согласием сторон на такие условия и не требует подписания каких-либо иных документов.

Особенности

Валютная оговорка может как выступить в роли страховки от колебания курсов, так и существенно изменить стоимость контракта, принеся компании убытки. Во избежание негативных последствий перед подписанием договора, стоит внимательно отнестись к этому пункту и просчитать все возможные ценовые изменения и их последствия для обеих сторон.

Если предусмотреть все валютные колебания не получается, а общая стоимость контракта высока, то стоит обратиться в банки или страховые компании. Эти финансовые учреждения помогут просчитать риски и предложат пути их снижения. Это может быть неттинг, хеджирование и другие инструменты.

Методы фиксации цен на импортный товар для защиты от валютных рисков

В ситуации нестабильных и быстро растущих валютных курсов закупщики особенно внимательно сравнивают цены. И если, с одной стороны, более низкая по сравнению с конкурентами цена — это преимущество, с другой стороны, фактором риска остается дальнейшая девальвация рубля, способная «проглотить» всю вашу прибыль. Тем не менее, грамотно «играя» на валютных колебаниях, можно привлечь клиента, получить желаемый контракт и достойный уровень продаж, приносящих прибыль. Как это сделать? Рассмотрим на примерах из практики.

Перевод цены

Полный перевод цены по предложению в рубли по курсу ЦБ РФ на дату согласования тендера либо заключения договора

В ноябре 2013 г. российский импортер ферментов заключил договор в рублях с крупным производителем пищевой отрасли на поставку определенного объема ферментов. Курс евро на дату подписания договора составлял 41,28 руб.

Поставщик ферментов закупил в декабре весь контрактный объем ингредиентов в Европе и продавал клиенту согласно заказам. Поскольку поставщик «затоварился» в декабре, когда курс евро был в среднем 42 руб., дальнейший курс евро в начале 2014 г. не отразился на прибыли импортера, а затраты на отвлечение денежных средств на закупку всего объема под клиента и хранение на складе были компенсированы существенным увеличением товарооборота за счет данного крупного клиента.

Перевод цены по предложению/договору в рубли в случае, если у поставщика частично или полностью затраты валютные

Возможен перевод цены по валютной части в рубли с увеличением не более чем на 5 % от курса ЦБ РФ на дату проведения тендера либо заключения договора. Например, компания проводит тендер, по которому валютный поставщик (нерезидент) предложил наиболее низкие цены в евро. В то же время российский дистрибьютор даного типа продукции предложил заключить рублевый контракт по курсу 46,5 руб./евро. Сравниваем общие затраты:

• валютный контракт (поставщик — нерезидент) — 49 981 900 руб.;
• рублевый контракт (поставщик — резидент) — 51 587 476 руб.

Плата за хеджирование валютных рисков составит: 51 587 476 руб. – 49 981 900 руб. = 1 605 576 руб.

Частичный перевод цены

Частичный перевод цены по предложению в рубли только в случае, если у поставщика частично валютные затраты, частично рублевые

Чтобы определить более выгодный вариант, в первую очередь необходимо проанализировать соотношение валютных и рублевых затрат. Здесь могут быть предусмотрены два варианта:

1) цена в договоре фиксируется в валюте, оплата происходит по рассчитанному курсу по следующей формуле:

Курс = X × Курс ЦБ РФ (1) + Y × Курс ЦБ РФ (2),

где Х — доля цены в валюте, %;

Y — доля цены в рублях, %;

Курс ЦБ РФ (1) — курс ЦБ РФ за предыдущий отчетный месяц или курс ЦБ РФ на первое число месяца;

Курс ЦБ РФ (2) — курс ЦБ РФ на дату согласования/проведения тендера (должен быть зафиксирован в договоре);

2) цена в договоре фиксируется в рублях по курсу ЦБ РФ на дату проведения/согласования тендера, при этом ежемесячно или ежеквартально цена в рублях пересматривается исходя из следующей формулы:

Цена = X × (Курс ЦБ РФ (2) / Курс ЦБ РФ (1)) + Y,

где Х — часть цены в валюте, выраженная в рублях;

Y — часть цены в рублях, выраженная в рублях;

Курс ЦБ РФ (2) — курс ЦБ РФ за предыдущий отчетный месяц или курс ЦБ РФ на 1 число месяца/квартала в зависимости от того, с какой периодичностью происходит пересмотр цены (но не чаще чем 1 раз в месяц);

Курс ЦБ РФ (1) — курс ЦБ РФ на дату согласования/проведения тендера (должен быть зафиксирован в договоре).

Перевод цены по предложению/договору в рубли с резидентом в случае, если у поставщика частично или полностью валютные затраты

Возможен перевод цены по курсу ЦБ РФ на дату согласования тендера или заключения договора с пересмотром цены в случае, если средний курс ЦБ РФ (по той или иной валюте) отклонился за какой-либо период (квартал, полугодие) на 5 %. Для расчета используется среднеарифметический курс ЦБ РФ за избранный период.

Если договор заключается с резидентом полностью или частично в иностранной валюте и оплата осуществляется по курсу ЦБ РФ, то день фиксации курса для оплаты необходимо прописать либо как дату заказа, либо как дату отгрузки, дату поставки, выполнения работ, оказания услуг (приоритетна наиболее ранняя дата).

Если договор заключается с нерезидентом/резидентом полностью или частично в иностранной валюте, должна быть предоставлена существенная скидка к валютной цене этого года и увеличена отсрочка платежа минимум до 45 банковских дней (это позволит сократить риск девальвации). Отсрочка платежа в 45 банковских дней — это приемлемое и не самое жесткое условие. Например, в 2009 г., который по девальвации рубля напоминает нынешнюю экономическую ситуацию, AB InBev объявили о новой глобальной политике по отсрочке платежей с контрагентами в 120 календарных дней. В России подобная отсрочка имеет мало шансов на успех с контрагентами малого и среднего бизнеса, осуществляющими авансовые налоговые платежи и имеющими дефицит оборотных средств.

Правильная тактика в отношениях

При заключении договоров с иностранными поставщиками лучше сразу занять жесткую позицию, соответствующую первому рассмотренному нами варианту. Если ваш европейский партнер (допустим, из Италии) продает товар на едином рынке Евросоюза, не имеющем таможенных барьеров, например, во Францию по цене 500 евро/кг и при этом евро — единая валюта для поставщика и покупателя, то вы имеете полное право требовать у поставщика специальную цену для России — с учетом нестабильности валютных курсов и при этом существенной доли продаж, которая приходится на привлекательный несмотря ни на что российский рынок.

Даже в случае категорического несогласия поставщика с такими условиями переход к обсуждению следующего варианта фиксации цены будет восприниматься как ваша уступка на переговорах, и в результате вы можете получить наилучшие условия, на которые готов согласиться переговорщик. Например, европейский поставщик предложил одинаковую цену на сырье (базис поставки FCA) для всех подразделений Carlsberg. Однако в ходе переговоров российское подразделение добилось особой цены, доказав поставщику, насколько критично валютные колебания сказываются на себестоимости готовой продукции.

Очевидно, что в период финансовой неопределенности выигрывают компании, использующие для производства отечественное сырье. А если вы импортируете сырье, оборудование или материалы, необходимо сделать все возможное, чтобы цена фиксировалась в рублях или была ощутимо снижена в валюте. Если же вы находитесь «по другую сторону баррикад», то есть стремитесь сбыть импортный товар в России, используйте предложенные в статье методы ценообразования, чтобы привлечь клиентов и увеличить продажи, в отличие от конкурентов, просто «перекладывающих» курсовую разницу «на плечи» потребителя.

Е. С. Баранникова, руководитель направления производственных закупок Diageo