Риски инвестиционного проекта статьи

Риски инвестиционного проекта

Риском называют неблагоприятные события способные помешать достижению поставленных целей либо позволяющие получить убыток от деятельности, а также непредвиденные расходы.

Инвестиционный проект это сложная структура, включающая в себя множество частей, взаимодействующих друг с другом. Реализация такого проекта предназначена для достижения инвестиционных целей, которые могут быть как материальные, так и нематериальные выгоды.

Также инвестпроекты относят к категории деятельности, результаты которой будут определены по прошествии некого периода времени в будущем, для прогнозирования таких результатов производится оценка и анализ рассматриваемых инвестиционных идей.

После рассмотрения инвесторы принимают инвестиционные решения о начале осуществления инвестиционной деятельности, либо об отказе от неё.

Риск инвестиционного проекта это появление неопределенности в результатах будущей реализации инвестиционной идеи, это вероятность не получения запланированного уровня дохода либо другого положительного эффекта, это негативные последствия от осуществления инвестиционной деятельности участниками проекта.

Основными характеристиками инвестиционных рисков признают:

• влияние на экономические показатели деятельности
• субъективность оценки (по причине различия в методах оценки и количества, а также качества информации используемой для анализа)
• появление в результате совершения деятельности (как только ставятся задачи, и начинается деятельность по их достижению, всегда будут появляться факторы на это влияющие)
• вероятность возникновения
• постоянная изменчивость уровня рисков (в результате влияния разных факторов, уровень рисков инвестиционного проекта может, как возрастать, так и снижаться. Риски могут изменяться из-за временных факторов, политического курса в стране, социальной обстановки, изменении инвестиционного климата и т.п.)
• неопределенность влияния на деятельность (существуют трактовки, которые характеризуют рассматриваемое нами явление как возможность наступления результатов отличных от прогнозируемых, как положительных, так и отрицательных).

Рассмотрим основную классификацию рисков инвестиционных проектов. И так, до принятия решения об осуществлении инвестиций, а конкретнее на этапе утверждения бизнес плана и инвестиционной стратегии инвесторами выявляются инвестиционные риски, которые могут помешать в достижении поставленных задач.

Внешние и внутренние виды рисков инвестиционного проекта:

• внешние
  • изменение экологии, чрезвычайные происшествия, катастрофы
  • изменения в политическом курсе в стране
  • изменение конъюнктуры рынка, на котором осуществляются вложения
  • санкции.
• внутренние
  • технические и производственные сбои, аварии в процессе деятельности
  • изменение стратегии развитии предприятия
  • ошибки в формировании команды инвестиционного проекта, различия во взглядах среди участников проекта
  • недостоверность, неполнота информации о финансовом состоянии участников проекта.

Внешними рисками называют ряд факторов способных повлиять на деятельность, однако не как с ней не связаны. Также их можно охарактеризовать непрогнозируемыми видами рисков.

Внутренние риски это факторы, влияющие на результат от деятельности и возникающие в процессе осуществления данной деятельности, то есть напрямую с ней связанные.

Также риски инвестиционных проектов классифицируют на:

• чистые (характеризуются отрицательны результатом инвестиционной деятельности, либо его отсутствием)
• спекулятивные (возможны как положительные, так и отрицательные результаты).

• прогнозируемые (ожидаемые уровень риска поддается прогнозированию)
• непрогнозируемые (неожиданные явления, не поддающиеся анализу).

Подводя итоги основная классификация будет выглядеть следующим образом:

• природно-экологические (ущерб, возникший по причине воздействия природных явлений таких пожар, наводнение и т.п.)
• коммерческие (ущерб, возникший в результате осуществления финансовой и производственной деятельности)
• политические (потери в результате принятие политических решений, законотворческой деятельности т .п.)
• социальные (социальная напряженность, бунты, протесты, митинги)
• транспортные
• профессиональные (потери в результате ошибок в выполнении должностных обязанностей).

Также в инвестиционной среде принято выделять инвестиционные риски с точки зрения сложности их оценки и происхождения.

Существуют риски, состоящие из множества факторов, связанных друг с другом, и такие риски называют сложными. В тоже время существуют и простые риски, которые связаны лишь с одним фактором его возникновения.

Возвращаясь и опираясь на основные характеристики риска, стоит понимать, что избавиться от них невозможно и именно поэтому существуют виды рисков инвестиционных проектов, которые инвестор вынужден взять на себя по причине их неизбежности. Исходя из данного тезиса можно классифицировать следующее:

• допустимый уровень (не превышает размер прибыли по конкретной инвестиционной операции)
• критический уровень (не превышает размер валового дохода по конкретной инвестиционной операции)
• катастрофический уровень (утрата существенной части собственного капитала).

Хорошо известно, что инвестиционная деятельность это процесс, обладающий характеристикой времени.

Существуют краткосрочные инвестиционные проекты полностью себя реализующие в течение одного календарного года. Существуют и долгосрочные проекты, длящиеся более пяти лет. Отталкиваясь от этого, бывают постоянные и периодические риски. То есть риски, которые сопровождают проект на всем жизненном цикле его существования, а также риски, проявляющиеся на одной из стадий цикла.

Также дабы компенсировать возможные экономические и финансовые потери от запланированных вложений, инвестор может застраховать определенные группы рисков. Поэтому классифицируют страхуемые и не страхуемые риски инвестиционных проектов.

Методы анализа и оценки рисков

Для того чтобы минимизировать размер возможных потерь, руководители проекта, а также инвесторы в нем участвующие анализируют идею на возможное наличие в ней существующих групп рисков и оценивают размер ущерба, который они могли бы принести в результате наступления.

Наиболее распространены две группы методов, способных дать нужную оценку, а именно методы качественной и количественной оценки рисков в инвестиционных проектах.

Методы качественной оценки рисков:

• экспертный (является методом оценки, обладающим высокой погрешностью точности. Данный метод заключается в выборке группы потенциально возможных рисков, выборке экспертов, способных проанализировать и дать оценку данным рискам, оценке каждым экспертом каждого отдельного риска)
• метод аналогий (основывается на сравнении имеющейся инвестиционной идеи с похожими и уже реализованными проектами)
• анализ уместности затрат (используется инвесторами для минимизации размеров потенциального ущерба, путем разбивки инвестиционного проекта на этапы реализации, где каждый из этапов содержит перечень необходимых затрат для его осуществления. Это позволяет инвесторам поэтапно и частично вкладывать инвестиционный капитал и в случае появления предпосылок к возрастанию уровня инвестиционных рисков, инвестор может выйти из проекта, чем оградить себя от больших потерь).

Самым распространенным методом оценки и анализа рисков в инвестиционном проекте, основным на количественной оценке являться анализ чувствительности проекта.

Его суть в выявлении и точном расчете финансовых показателей проекта, а также определении степени их взаимосвязи. Другими словами как при изменении одного финансового показателя изменяться остальные.

В практическом применении данный метод выглядит следующим образом, составляется расчетный вариант, на примере которого будут выявляться все изменения. В данном варианте меняется один из показателей, существенно влияющих на результаты инвестиционной деятельности, и рассчитывается величина изменения всех остальных показателей применительно к измененному показателю.

Риски реализации инвестиционного проекта

ЛЕКЦИЯ 6

Риски и гарантии

Бизнес всегда сопровождается определенными рискованными ситуациями, которые нужно предвидеть и анализировать заранее.

Просчитать все негативные последствия, попытаться их избежать либо быстро найти выход из неприятной ситуации с минимальными потерями является непростой задачей.

Риски инвестиционных проектов возникают по следующим причинам:

1. Недостаток информации.

2. Наличие элементов случайности (непредсказуемость).

3. Сознательное противодействие со стороны внутренней и внешней среды проекта (конкурентов, сотрудников, властей, подрядчиков и т.д.).

Риски инвестиционного проекта должны быть идентифицированы, оценены, после чего следует разработать план мероприятий по их уменьшению и ликвидации последствий от событий, которые могут наступить в результате реализации рисков.

Таким образом, управление рисками проходит через следующие этапы:

1. Идентификация (определение) факторов рисков.

2. Оценка и анализ факторов рисков (количественный и качественный).

3. Планирование мероприятий по уменьшению рисков и ликвидации последствий от событий, которые могут наступить в результате реализации рисков.

4. Мониторинг (контроль) действий по управлению рисками.

5. Выбор методов управления рисками и последовательности их применения.

6. Накопление и обработка ретроспективной информации о рисковых ситуациях и последствиях проявления рисков, выработка рекомендаций для учета полученного опыта в будущем.

Риски реализации инвестиционного проекта

Идентификация рисков может быть осуществлена с помощью одного из следующих способов или их комплекса.

· Проверка по типовым рискам

· Проведение SWOT-анализа проекта

· Анализ неопределенностей и предположений по плану проекта

Выделяют следующие виды рисков инвестиционных проектов в соответствии со стадией проекта, на которой они возникают (типовые риски).

1. На инвестиционной фазе:

· Риск превышения сметной стоимости проекта

· Риск задержки сдачи объекта

· Риск низкого качества работ

2. На производственной фазе:

а) производственные риски:

· Обеспечение сырьем и энергией

б) коммерческие риски (риски реализации проектного продукта);

в) экологические и другие риски гражданской ответственности;

г) финансовые риски:

· Риск изменения процентной ставки

· Риск перевода за рубеж выручки

· Риск конвертации валюты

3. На фазе закрытия объекта:

· Риск финансирования и рефинансирования

· Риск финансирования и рефинансирования работ по закрытию проекта

· Риски возникновения гражданской ответственности (экологические и другие)

4. В течение всего проектного цикла:

· Страновые (специфика стран-партнеров проекта)

5. Риски, которые охватывают все стадии проекта (общие риски):

· Неразвитость гражданского и корпоративного законодательства

· Стандарты отчетности разглашения информации

· Риски, связанные с рынком ценных бумаг

· Система руководства и корпоративного управления

Проведение анализа сильных и слабых сторон проекта проводится аналогично SWOT-анализу компании. Особенность состоит в том, что для проекта есть две внешние среды — ближнее окружение проекта (это внутренняя среда компании) и дальнейшее окружение проекта (это внешняя среда компании).

Для каждого направления бизнеса характерны определенные группы рисков, поэтому на стадии планирования очень важно выявить их наиболее вероятный перечень для конкретного вида деятельности.

Для четкого определения всех возможных негативных последствий риски подразделяют на три основные категории:

1. Коммерческие риски возникают в процессе взаимодействия предприятия с партнерами, внешней средой и ее факторами:

· Понижение спроса на продукцию по различным причинам.

· Появление новых конкурентов.

· Недобросовестное отношение партнеров (поставка некачественного сырья или оборудования, запоздалые доставки и т.д.).

· Подорожание материалов и комплектующих.

· Повышение тарифов на определенные услуги: аренда, транспорт, коммуналка и т.д.

2. Финансовые риски – это неполучение ожидаемой доходности и потеря финансовой устойчивости предприятия по следующим причинам:

· Рост дебиторской задолженности и неуплата (несвоевременная уплата) контрагентами полученной продукции.

· Повышение процентных ставок кредиторами.

· Изменения законодательства, повышение налогов и т.д.

· Колебания валютных курсов (особенно следует учитывать организациям, работающим с импортным сырьем и оборудованием).

Производственные риски.

К причинам этих рисков относятся:

· Некомпетентность и неудовлетворенность сотрудников (забастовки, акты хищения и вредительства).

· Производство бракованной продукции, не профессионализм персонала.

· Отсутствие необходимого оборудования, контроля над качеством.

· Нарушения техники безопасности, способствующие возникновению пожаров, затоплений, несчастных случаев на производстве.

Дополнительные категории рисков:

1) суверенный (страновой) риск.Представляет собой риск, связанный с финансовым положением целого государства, когда большинство его экономических агентов, включая правительство, отказываются от исполнения своих внешних долговых обязательств. Основными причинами риска обычно называют возможные войны, катастрофы, общемировой экономический спад, неэффективность государственной политики в области макроэкономики и др.

2) политический риск.Иногда рассматривается как синоним странового риска, однако чаще используется при характеристике финансовых отношений между экономическими агентами и правительствами стран, имеющих принципиально различное политическое устройство или нестабильную политическую ситуацию, когда не исключена возможность революции, гражданской войны, национализации частного капитала и т. п.

3) риск снижения покупательной способности денежной единицы.Этот вид риска присущ предпринимательской деятельности в целом, а смысл его заключается в том, что инфляция может приводить к снижению деловой активности, прибыли, рентабельности и т. д.

4) процентный риск,представляющий собой риск потерь в результате изменения процентных ставок. Этот вид риска приходится учитывать как инвесторам, так и хозяйствующим субъектам.

5) систематический, или рыночный, риск.Представляет собой риск (характерный для всех ценных бумаг), который не может быть элиминирован с помощью диверсификации.

6) специфический, или несистематический, риск.Имеет узкую трактовку и закреплен за операциями с финансовыми активами. Специфическим называется риск ценной бумаги, который не связан с изменениями в рыночном портфеле, и потому может быть элиминирован путем комбинирования данной бумаги с другими ценными бумагами в хорошо диверсифицированном портфеле.

7) проектный риск, напрямую связанный с бизнес-планированием.Любое предприятие вынуждено в той или иной степени заниматься инвестиционной деятельностью.

8) валютный риск.Любой субъект, владеющий финансовым активом или обязательством, выраженными в иностранной валюте, сталкивается с валютным риском, под которым понимается вероятность потерь в результате изменения валютного (обменного) курса.

9) актуарный риск,покрываемый страховой организацией в обмен на уплату премии. Актуарными называются расчеты в страховании, понимаемом как система мероприятий по созданию денежного (страхового) фонда за счет взносов его участников, из средств которого возмещается ущерб, причиненный стихийными бедствиями и несчастными случаями, а также выплачиваются иные суммы в связи с наступлением определенных событий

Все вышеперечисленные риски способны разрушить бизнес, на построение которого было затрачено немало средств и усилий.

Избежать печальных последствий позволят меры профилактики:

1) имущественное страхование,

2) мониторинг деятельности и ценовой политики конкурентов,

3) создание финансового резерва на непредвиденные расходы и т.д.

Математическая грамотность играет здесь не самую главную роль, гораздо важнее экспертное умение распознать типаж рисков и их источники, а также минимизировать потери и вероятность возникновения критических ситуаций.

Риски инвестиционных проектов: определение и учет

Инвестиционная деятельность независимо от сферы вложения капитала так же, как и любой вид предпринимательской деятельности, связана с риском. В своем общем понимании риск — это плата инвестора (предпринимателя) за то, что он выбрал ту модель поведения на рынке, при которой он имеет возможность получить доход несравненно выше чем, если бы он действовал как большинство и получал бы гарантированное пособие от государства или хозяина.

Таким образом, риск — это плата рынку за его непредсказуемость, но в то же время возможность получать премию за свою инициативность и предприимчивость.

Отсюда можно определить три основные категории риска, исходя из которых, можно строить свою инвестиционную стратегию:

1. Риск — это возможности. О том, что риск кроме своей отрицательной стороны имеет и положительную сторону, известно немногим. Это свое качество он реализует через то, что дает возможность инвестору не опасаться сильной конкуренции и максимизировать свой доход при одновременной минимизации убытков.
2. Риск как опасность или угроза – наиболее часто употребляемая концепция. В рамках данного подхода рассматриваются негативные события, такие как финансовые потери, мошенничество, хищения, угроза репутации, ущерб или банкротство, участие в судебных процессах и т.д. С точки зрения этой концепции, риск-менеджмент означает технику уменьшения вероятности наступления нежелательных событий или полного краха организации с помощью ряда мероприятий, которые требуют произведения разумных затрат.
3. Риск — это неопределенность. Этот подход имеет больше академический и научно — прикладной характер, поскольку позволяет использовать математический аппарат (теория вероятностей, прежде всего) для работы с категориями риска, не имеющими определенного и явно выраженного проявления (например, стихийные бедствия, вероятность катастроф и т.п.). Суть этого подхода заключается в том, что события как отрицательные, так и положительные, проявляют себя с определенной частотой или вероятностью. Зная законы распределения таких событий, можно заранее предсказать момент их наступления и соответственно предпринять упреждающие действия.

Кроме того, что существует определение рисков в инвестиционном проекте по типу влияния на инвестиционный проект, для успешного управления ими также следует четко представлять себе, какие виды рисков существуют, с тем, чтобы правильно подбирать стратегию и тактику своего бизнеса.

Классификация рисков и способы управления ими

Учет рисков при разработке инвестиционных проектов на практике оперирует двумя основными группами рисков — систематической и несистематической. Систематические риски — это неблагоприятные события, связанные непосредственно с деятельностью предприятия, реализацией проекта, управлением инвестиционным портфелем ценных бумаг.

К таким рискам относятся:

1. Производственные, или операционные риски — это неблагоприятные факторы, связанные с технической инфраструктурой бизнеса, производственные аварии, травмы, нарушения технологического цикла, сбои в сетях и инженерных коммуникациях и тому подобное. Для нейтрализации таких рисков используется как организационно технические методы, так и такие способы, как: страхование гражданской ответственности, страхование работников и т.п.
2. Рыночные риски – к этой группе рисков относятся события, связанные непосредственно с рынком, на котором работает бизнес, или где планируется развернуть инвестиционный проект. В основном это, например, падения потребительского спроса, усиление конкуренции, введение антидемпинговых мер со стороны правительства и т.п.
3. Валютные и инфляционные риски. Эти риски связаны с той валютой, в которой реализуется проект. Например, если инвестиционный проект предусматривает использование импортного оборудования, то ослабление валюты реализации проекта существенно затруднит работу проекта и потребует от инвестора дополнительных средств. В таких случаях применяются, например, различные форвардные и фьючерсные контракты на покупку валюты или устанавливаются договорные отношения с контрагентами — поставщиками импортного оборудования о фиксированной цене контрактов.
4. Финансовые риски инвестиционных проектов — эти риски имеют непосредственную связь с финансово-хозяйственной деятельностью бизнеса и проекта, выбранного для инвестирования. В эту категорию входят такие определения, как: риск банкротства или неплатежеспособности, риски утраты ликвидности, риски потери капитализации по причине падения цен акций на бирже, риски потери финансовой самостоятельности в виде скупки долгов по проекту конкурентом и т.п. Эти риски в основном нивелируются такими видами страхования, как диверсификация кредитных линий, нормирование запасов, гибкой работы с дебиторами, распределение пакета акций среди надежных собственников или среди неограниченного числа инвесторов (IPO).
5. Правовые и политические риски. Эти риски связаны с правовой юрисдикцией, где реализуется проект или ведется бизнес. Сюда можно отнести такие понятия, как социальная и политическая стабильность, правовая защищенность собственности, уровень коррупции, свобода перемещения капитала, уровень налогообложения и наличие независимого экономического арбитража. В зависимости от состояния каждого из этих или подобных параметров инвестор выбирает свой приемлемый уровень риска и способы управления им.

Кроме перечисленных основных типов систематических рисков существуют и другие в соответствии со спецификой каждого отдельного бизнеса или проекта.

1. Несистематические риски. Это риски в инвестиционном проекте, которые никоим образом не могут быть ни предотвращены, ни быть предсказанными. К ним относятся, как правило, все форс-мажорные обстоятельства, такие как стихийные бедствия природного и техногенного характера, массовые социальные волнения, локауты, забастовки, военные конфликты. Основной стратегий при работе с такими рисками является, например, избегание риска либо плата за него той страховой компанией, которая готова взять на себя это обеспечение (что может стоить не малых денег).

Основные методы анализа и оценки риска

Учет рисков при инвестиционном проектировании в деловой и инвестиционной практике происходит по двум основным направлениям анализа.

Качественный анализ рисков выполняется с помощью вероятностных методов с целью идентификации проектных рисков (см. Методы оценки инвестиционных рисков: рассмотрим подробно). Качественный анализ проводится на стадии разработки бизнес-плана. В процессе качественного анализа важно исследовать причины возникновения и динамики проектных рисков. По каждому виду риска должны быть изучены их последствия и дана стоимостная оценка возможного отрицательного эффекта.

Наиболее значимыми рисками ИП могут быть:

• снижение цен на готовую продукцию;
• уменьшение объемов реализации продукции;
• увеличение переменных издержек в расчете на единицу продукции;
• возрастание темпов инфляции;
• увеличение инвестиционных затрат по ИП.

Определение основных проектных рисков позволяет начать планирование круга мероприятий по минимизации отрицательных эффектов наступления рисковых событий.

Количественный анализ проектных рисков дает возможность проведения численного измерения величины отрицательного эффекта и вероятностного распределения вариантов рискового события. Для осуществления количественной оценки риска необходимо наличие выполненных расчетов результативных показателей по исходному (базисному) варианту и варианту согласно проведенной качественной оценке рисков.

Для количественной оценки риска ИП могут быть применены следующие методы:

• статистический метод;
• метод экспертных оценок;
• анализ вероятностных распределений денежных потоков;
• метод «дерева решений»;
• метод корректировки нормы дисконта;
• метод достоверных эквивалентов;
• анализ чувствительности критериев эффективности;
• метод сценариев или экспертиза рисков инвестиционных проектов с помощью стресс — тестов
• имитационное моделирование.

Здесь также следует добавить, что учеты рисков инвестиционных проектов могут происходить с применением нескольких методов. Комбинируя их, инвестор достигает заданных критических параметров, которые будут служить ему в качестве индикаторов на всех этапах реализации проекта.

Оценка рисков инвестиционного проекта на основе статистических методов

Дата публикации: 03.11.2016

Статья просмотрена: 1680 раз

Библиографическое описание:

Власенко, Р. Д. Оценка рисков инвестиционного проекта на основе статистических методов / Р. Д. Власенко, М. А. Лушникова. — Текст : непосредственный, электронный // Вопросы экономики и управления. — 2016. — № 5.1 (7.1). — С. 1-4. — URL: https://moluch.ru/th/5/archive/44/1550/ (дата обращения: 10.04.2020).

В статье раскрываются аналитические возможности статистического метода оценки инвестиционных рисков, приведена классификация внешних и внутренних рисков инвестиционных проектов.

Ключевые слова: инвестиционный проект, риски реализации инвестиционных проектов, статистический метод количественной оценки инвестиционных рисков.

Активизация проекта инвестиционной деятельности, необходимая для развития национальной экономики и решения социальных проблем, невозможна без повышения эффективности управления инвестиционными проектами. Одной из проблем этой сферы управленческой деятельности, является оценка рисков, приводящих к снижению доходности, увеличению операционных и инвестиционных издержек, нарушению сроков окупаемости и завершения.

На этапе принятия решений о реализации проекта инвестор оценивает эффективность инвестиций на основе прогноза денежных потоков. Достоверность оценки будущих доходов и расходов зависит от наличия информации о множестве факторов, ряд из которых находится вне сферы влияния инвестора и не имеет измерения. Неопределённость, порождаемая отсутствием достаточной и объективной информации об условиях реализации проекта, приводит к возникновению рисков. Риски представляют собой вероятность ухудшения финансовых, экономических и социальных результатов инвестиционного проекта при изменении факторов внешней и внутренней среды. Множественность факторов, влияющих на условия реализации инвестиционного проекта, порождает многообразие рисков [1]. Классификация рисков является эффективным инструментом управления инвестиционными проектами, позволяющим наиболее полно учесть все существенные риски, дать обоснованную оценку их влияния на результаты конкретного инвестиционного проекта.

Анализ предлагаемых в литературе классификаций рисков показал, что, несмотря на продолжающиеся поиски значимых, с точки зрения управления инвестиционными проектами, критериев классификации рисков, важность их разделение на внешние и внутренние признаётся большинством авторов. Внешние (систематические) риски обусловлены динамикой факторов внешней среды, им подвержены любые инвестиционные проекты, поэтому инвестор не может оказать на них влияние.

К группе внешних рисков принято относить: природные риски (изменение климата и погодных условий, природные катаклизмы); политические риски (политические события, влияющие на условия инвестирования, фаза избирательного цикла); правовые риски (изменение нормативных условий приобретения имущества, получения лицензий, возникновение гарантийных обязательств); макроэкономические риски (изменение фазы экономического цикла, уровня налогообложения, инфляции, курса национальной валюты, банковских процентов, условий экспорта и импорта); рыночные риски (изменение условий закупок инвестиционных товаров и спроса покупателей, выход на рынок новых конкурентов, изменение структуры рынка); социальные риски (изменение социальной политики и системы социальной защиты, изменение уровня безработицы); технологические риски (появление новых информационных и управленческих технологий).

Внутренние (несистематические) риски генерируются факторами внутренней среды, что даёт возможность осуществлять активные управленческие действия, направленные на их минимизацию.

К внутренним рискам принято относить: снабженческие риски (отсутствие проверенной информации о новых поставщиках, повышение цен на закупаемые товары, сложности в определении периодичности, сроков и объёмов поставок); производственные риски (увеличение сроков наладки и освоения нового оборудования, трудности освоения новых технологий, низкое качество производимых товаров, большое количество брака); сбытовые риски (нарушение сроков поставки товаров новым покупателям, отсутствие необходимого количества договоров на поставки товара, ограниченная сбытовая сеть); маркетинговые риски (ограниченная информация о целевом рынке; выбор целевого сегмента с ограниченной ёмкостью спроса, нечёткое позиционирование товара, отсутствие проработанной ценовой политики, ограниченный рекламный бюджет); финансовые риски (вероятность нарушения сроков финансирования проекта, снижение доходов и увеличение издержек реализации инвестиционного проекта, снижение чистой приведённой стоимости и рентабельности); риски со стороны персонала (дефицит кадров, необходимых профессий и квалификации, нарушения трудовой и технологической дисциплины, низкая трудовая мотивация).

Группировка рисков по источникам их происхождения позволяет принимать решения и предпринимать действия, влияющие на причину риска, снижая вероятность его наступления. Ранжирование инвестиционных рисков по степени значимости проводится на основе их количественной оценки, которая может быть выполнена различными методами, раскрытыми многими авторами, занимающимися проблемами инвестиционного анализа. Наиболее распространённым и достаточно эффективным из них является статистический метод, основанный на определении вероятности ухудшения показателей эффективности инвестиционного проекта под воздействием изменения факторов внешней и внутренней среды. Определение вероятности получения того или иного результата инвестиционного проекта возможно на основе анализа статистики аналогичных проектов или оценки экспертов. Особенности применения статистического метода для оценки рисков инвестиционных проектов могут быть раскрыты на условном примере (таблица 1).

Распределение вероятностей разных уровней рентабельности инвестиций

Возможный уровень рентабельности инвестиций

Вероятность достижения соответствующего уровня рентабельности