Expresspool.ru

Финансовый журнал
1 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Расчет рисков инвестиционного проекта

Пример оценки риска инвестиционного проекта.

Руководство предприятия рассматривает целесообразность приобретения новой технологической линии, стоимость которой (цена приобретения с учетом затрат на доставку и монтаж оборудования) составляет 500 тыс руб. Срок реализации проекта — 4 года. Амортизационные отчисления на оборудование производятся линейным методом (25 % стоимости в год). Предполагается, что суммы, вырученные от ликвидации оборудования, покроют расходы по его демонтажу. Объем реализации продукции, произведенной на данной линии, составит 10 тыс ед. в год, среднереализационная цена единицы продукции — 62,5 руб., удельные текущие затраты — 27 руб. Ставка налога на прибыль установлена в размере 18 %, необходимая норма прибыли (ставка для дисконтирования) — 12 %.

Выполним оценку эффективности проекта с учетом риска.

1. На первом этапе оценим целесообразность инвестирования, выполнив расчет ключевого критерия эффективности – чистого дисконтированного дохода (NPV).

В первую очередь необходимо выполнить расчет потока чистых денежных поступлений по проекту.

Рассчитываем ежегодную налогооблагаемую прибыль (Пk), для чего из выручки от реализации продукции вычитаем текущие расходы и амортизацию:

,

где Q – годовой объем реализации продукции, тыс ед.;

p – среднереализационная цена единицы продукции, руб.;

z – текущие затраты на единицу продукции, руб.;

IC – стоимость приобретаемого оборудования (стартовые инвестиции), тыс руб.

тыс руб.

Определяем ежегодную чистую прибыль (ЧПk), исключая из суммы общей прибыли налог на прибыль:

,

тыс руб.

Для расчета ежегодных чистых денежных поступлений (Рk) к чистой прибыли добавляем сумму амортизационных отчислений:

,

тыс руб.

С учетом принятой для дисконтирования ставки определяем показатель NPV, используя табличный вариант расчета:

* коэффициенты дисконтирования для каждого года (k) рассчитываются по формуле . Например, для 1-го года (k=1): ; для 2-го года (k=2): и т.д.

** показатель NPVпроекта определен в результате суммирования дисконтированных членов денежного потока.

Поскольку значение чистого дисконтированного дохода положительно (NPV > 0), проект признается эффективным и может быть принят для реализации.

2. Проведем анализ чувствительности показателя NPV к вариации ключевых исходных параметров. Рассчитанное на предыдущем шаге значение NPV используем как базовое.

Предположим, что объем реализации уменьшится на 10 %. Следовательно, для определения налогооблагаемой прибыли используем значение 9 тыс ед.:

тыс руб.

В изменившихся условиях оценки ежегодная чистая прибыль и ежегодные чистые поступления по проекту составят соответственно:

тыс руб.;

тыс руб.

Определяем показатель NPV:

Таким образом, при снижении объема реализации на 10 % чистый дисконтированный доход уменьшится по сравнению с базовым вариантом на 88,435 тыс руб. (364,282 – 452,717).

Для оценки степени чувствительности NPV к изменению объема реализации рассчитаем коэффициент эластичности по данному параметру (EQ):

.

Значение коэффициента эластичности показывает среднюю чувствительность результативного показателя к изменению объема реализации: при изменении количества реализованной продукции на 1 %, чистый дисконтированный доход изменится на 1,95 %.

Продолжим анализировать чувствительность NPV к изменению исходных параметров, выполняя расчеты в описанной выше последовательности.

Так, при уменьшении цены реализации единицы продукции на 10 %, показатель NPV составит 296,836 тыс руб., коэффициент эластичности по этому параметру – 3,44, что говорит о высокой степени чувствительности к вариации цены.

Увеличение удельных текущих затрат на 10 % приведет к снижению показателя NPV до уровня 385,251 тыс руб., коэффициент эластичности определен в размере –1,486, поэтому степень чувствительности может считаться небольшой.

При росте инвестиций на 10 % показатель NPV снизится незначительно (его величина составит 409,331 тыс руб.), коэффициент эластичности составил –0,954.

Дальнейшая реализация анализа чувствительности предполагает анализ влияния вариации исходных параметров на другие результативные показатели (например, на внутреннюю норму доходности).

Проведение анализа чувствительности можно совместить с расчетом предельных значений исходных параметров, т.е. предполагать не формальное изменение параметров, а выполнить анализ безубыточности, определяя такие значения параметров, при которых NPV = 0.

Так, в рассматриваемом примере пороговое значение объема реализации составит 4,882 тыс ед., минимально допустимая среднереализационная цена – 44,332 руб., максимально допустимые удельные текущие затраты и капиталовложения – 45,168 руб. и 952,497 тыс руб. соответственно.

Расчет критических значений параметров позволяет определить запас устойчивости по каждому из них (в %):

,

где x – базовое значение параметра;

xкр – критическое (предельно допустимое) значение параметра.

Например, запас устойчивости для объема реализации:

%.

Рассчитав запас устойчивости по другим параметрам, сведем результаты анализа чувствительности и устойчивости в таблицу:

Анализ рисков инвестиционного проекта

Наиболее распространенной ошибкой предприятий, планирующих реализацию инвестиционных проектов, является недостаточная проработка рисков, которые могут повлиять на доходность проектов. Поскольку такие ошибки могут привести к неверным инвестиционным решениям и значительным убыткам, очень важно своевременно выявить и оценить все проектные риски.

«Под проектными рисками понимается, как правило, предполагаемое ухудшение итоговых показателей эффективности проекта, возникающее под влиянием неопределенности. В количественном выражении риск обычно определяется как изменение численных показателей проекта: чистой приведенной стоимости (NPV), внутренней нормы доходности (IRR) и срока окупаемости (PB)» [15;54].

На данный момент единой классификации проектных рисков предприятия не существует. Однако можно выделить следующие основные риски, присущие практически всем проектам: маркетинговый риск, риск несоблюдения графика проекта, риск превышения бюджета проекта, а также общеэкономические риски.

Далее будут рассмотрены риски проекта на примере ювелирного завода, который решил вывести на рынок новый продукт — золотые цепочки. Для производства продукта приобретается импортное оборудование. Оно будет установлено в помещениях предприятия, которые планируется построить. Цена на основное сырье — золото — определяется в долларах США по итогам торгов на Лондонской бирже металлов. Планируемый объем реализации — 15 кг в месяц. Продукцию предполагается продавать как через собственные магазины (30%), часть которых расположена в крупных торговых центрах, так и через дилеров (70%). Реализация имеет ярко выраженную сезонность с всплеском в декабре и снижением продаж в апреле-мае. Запуск оборудования должен состояться перед зимним пиком продаж. Срок реализации проекта — пять лет. В качестве основного показателя эффективности проекта менеджеры рассматривают чистую приведенную стоимость (NPV). Расчетная плановая NPV равна 1765 тыс. долл. США.

Читать еще:  Прединвестиционная фаза включает в себя

Рассмотрим основные типы проектных рисков:

«Маркетинговый риск — это риск недополучения прибыли в результате снижения объема реализации или цены товара. Этот риск является одним из наиболее значимых для большинства инвестиционных проектов. Причиной его возникновения может быть неприятие нового продукта рынком или слишком оптимистическая оценка будущего объема продаж. Ошибки в планировании маркетинговой стратегии возникают главным образом из-за недостаточного изучения потребностей рынка: неправильного позиционирования товара, неверной оценки конкурентоспособности рынка или неправильного ценообразования» [25;20].

Так, в нашем примере 30% цепочек планируется продавать самостоятельно, а 70% — через дилеров. Если же структура сбыта окажется иной, например 20% — через магазины и 80% — через дилеров, для которых устанавливаются более низкие цены, то компания недополучит первоначально запланированную прибыль и, как следствие, ухудшатся показатели проекта. Избежать подобной ситуации можно в первую очередь за счет всесторонней оценки рыночной среды маркетинговым отделом.

На темпы роста продаж могут оказывать влияние и внешние факторы. Например, часть собственных магазинов компании в рассматриваемом случае открывается в новых торговых центрах, соответственно объем продаж в них будет зависеть от степени «раскрутки» этих центров. Поэтому для снижения риска в договоре аренды необходимо установить качественные параметры. Так, ставка арендной платы может зависеть от выполнения торговым центром графика запуска торговых площадей, обеспечения транспортировки покупателей к месту продаж, своевременного строительства автостоянок, запуска развлекательных центров и т. п.

Риски несоблюдения графика и превышения бюджета проекта — причины возникновения таких рисков могут быть объективными (например, изменение таможенного законодательства в момент растаможивания оборудования и, как следствие, задержка груза) и субъективными (например, недостаточная проработка и несогласованность работ по реализации проекта). Риск несоблюдения графика проекта приводит к увеличению срока его окупаемости как напрямую, так и за счет недополученной выручки. В нашем случае этот риск будет велик: если компания не успеет начать реализацию нового товара до конца зимнего пика продаж, то понесет большие убытки. Аналогичным образом на общие показатели эффективности проекта влияет и риск превышения бюджета.

«Для более точной оценки срока и бюджета проекта существуют особые методики, в частности метод PERT-анализа (Program Evaluation and Review Technique), разработанный в 60-е годы XX века ВМФ США и NASA для оценки сроков строительства баллистической ракеты Polaris. Методика оказалась эффективной и впоследствии была использована для оценки не только сроков, но и ресурсов проекта. В настоящее время PERT-анализ является одной из самых популярных и простых методик» [26;12].

Смысл этого метода в том, что при подготовке проекта задаются три оценки срока реализации (стоимости проекта) — оптимистическая, пессимистическая и наиболее вероятная. После этого ожидаемые значения рассчитываются с использованием следующей формулы:

Ожидаемый срок (стоимость) = (Оптимистический срок (стоимость) + 4 х Наиболее вероятный срок (стоимость) + Пессимистический срок (стоимость)): 6

Коэффициенты 4 и 6 получены эмпирическим путем на основе статистических данных большого количества проектов. Результат расчета используется в дальнейшем как основа для получения остальных показателей проекта.

Если работы выполняют внешние подрядчики, то в качестве способа минимизации данных рисков можно оговорить в контракте особые условия. Так, в нашем примере при подготовке проекта запланированы работы по строительству помещения и установке оборудования, выполняемые внешним контрагентом. Длительность этих работ должна составить три месяца, стоимость — 500 тыс. долл. США. После завершения работ компания планирует получать дополнительную выручку от производства цепочек в размере 120 тыс. долл. США в месяц при рентабельности 25%. Если по вине поставщика длительность ремонта и установки возрастает, скажем, на один месяц, то компания недополучит прибыль в размере 30 тыс. долл. США (1 х 120 х 25%). Чтобы этого избежать, в договоре определены санкции в размере 6% от стоимости контракта за один месяц задержки по вине подрядчика, то есть 30 тыс. долл. США (500 тыс. х 6%). Таким образом, размер санкций равен возможному убытку.

При реализации проекта только собственными силами минимизировать риски значительно сложнее, при этом объем убытков может возрасти. Внашем примере при установке оборудования своими силами в случае задержки на один месяц потери прибыли составят также 30 тыс. долл. США. Однако следует учесть дополнительные затраты на труд работников в течение этого месяца. Пусть в нашем примере такие затраты составляют 7 тыс. долл. США. Таким образом, совокупные потери компании будут равны 37 тыс. долл. США, а срок окупаемости проекта возрастет на 1,23 месяца (1 мес. + 7 тыс. долл. США : (120 тыс. долл. США х 25%)). Поэтому в данном случае необходимы более точная оценка длительности и стоимости работ, а также эффективное управление процессом реализации проекта и его постоянный мониторинг.

«К общеэкономическим относят риски, связанные с внешними по отношению к предприятию факторами, например риски изменения курсов валют и процентных ставок, усиления или ослабления инфляции. К таким рискам можно также отнести риск увеличения конкуренции в отрасли из-за общего развития экономики в стране и риск выхода на рынок новых игроков» [26;17].

Внашем примере наиболее значимым является валютный риск. При расчете проекта все денежные потоки нередко приводятся в стабильной валюте, например в долларах США. Однако для более точного учета валютного риска денежные потоки следует рассчитывать в той валюте, в которой осуществляется платеж. Иначе можно получить заниженную оценку валютного риска, поскольку не будет учтено колебание курсов. Это особенно актуально в нашем случае, когда все капвложения по ремонту здания и приобретению оборудования осуществляются в валюте, а поступления средств от продажи изделий — в рублях.

Процедуру оценки и анализа проектных рисков можно представить в виде схемы (см. рис. 2.1).

Оценка рисков производится в процессе планирования проекта и включает качественный и количественный анализ. Если по итогам оценки проект принимается к исполнению, то перед предприятием встает задача управления выявленными рисками. По результатам реализации проекта накапливается статистика, которая позволяет в дальнейшем более точно определять риски и работать с ними. Если же неопределенность проекта чересчур высока, то он может быть отправлен на доработку, после чего снова производится оценка рисков.

Читать еще:  Расчет эффективности инвестиционного проекта пример

Рис. 2.1 — Процедура оценки и управления рисками

Порядок управления проектными рисками, а также сбора и использования статистической информации в конкретной ситуации зависит от специфики компании и реализуемого проекта и не рассматривается в данном примере.

Рассмотрим качественную и количественную оценку проектных рисков более подробно.

Результатом качественного анализа рисков является описание неопределенностей, присущих проекту, причин, которые их вызывают, и, как результат, рисков проекта. Для описания удобно использовать специально разработанные логические карты — список вопросов, помогающих выявить существующие риски. Эти карты можно разработать как самостоятельно, так и с помощью консультантов (см. рис. 2.2).

Рис. 2.2 — Пример логической карты рисков для вывода на рынок нового продукта

В результате будет сформирован перечень рисков, которым подвержен проект. Далее их необходимо проранжировать по степени важности и величине возможных потерь, а основные риски проанализировать с помощью количественных методов для более точной оценки каждого из них.

В нашем примере аналитики выделили следующие основные риски: недостижение плановых объемов продаж как за счет их меньшего физического объема, так и за счет более низкой цены, а также снижение нормы прибыли из-за роста цен на сырье.

Количественный анализ рисков необходим для того, чтобы оценить, каким образом наиболее значимые рисковые факторы могут повлиять на показатели эффективности инвестиционного проекта. Существует несколько основных методик проведения подобного анализа: анализ влияния отдельных факторов (анализ чувствительности), анализ влияния комплекса факторов (сценарный анализ) и имитационное моделирование (метод Монте-Карло). Рассмотрим каждый из них подробнее.

Анализ чувствительности — это стандартный метод количественного анализа, который заключается в изменении значений критических параметров (в нашем случае физического объема продаж, себестоимости и цены реализации), подстановке их в финансовую модель проекта и расчете показателей эффективности проекта при каждом таком изменении. Анализ чувствительности можно реализовать с помощью как специализированных программных пакетов (Project Expert, «Альт-Инвест»), так и программы Excel. Расчеты для анализа удобнее всего представить в виде таблицы (см. табл. 2.1).

Таблица 2.1 — Изменение показателей эффективности проекта (по состоянию на последний этап проекта) в зависимости от изменения цены реализации продукции (абсолютное и относительное)

Фактор – изменение цены реализации (в % от запланированного уровня)

Инвестиционная эффективность: расчеты и оценка рисков

Задача любого инвестора – определить, куда будет прибыльнее вложить капитал. Инвестиционные риски присутствуют всегда, и чем больше предполагается доход, тем они выше. Чтобы обезопасить себя от потерь, нужно уметь проводить оценку риска финансовых инвестиций. Тогда, зная эффективность вложений, вам будет легче рассчитать свои силы.

Вы можете выбрать из нескольких видов инвестиций. Прямые (реальные) предполагают вложения в материальные или нематериальные активы. К таким относится покупка недвижимости, коллекционных предметов интерьера, приобретение патентов и торговых марок и др. Финансовые (портфельные) инвестиции означают покупку ценных бумаг, фьючерсов, валюты и других активов, направленных исключительно на получение прибыли. В зависимости от целей, вы можете вкладывать средства на короткий, средний и долгий сроки.

В какой бы сектор экономики вы ни решили инвестировать, не забудьте просчитать риски. Как правило, на этапе оценки можно понять, как перераспределить средства в случае неблагоприятных событий, и не стоит ли подумать над другим, более доходным объектом вложений.

Виды инвестиционных рисков

Инвестиционные риски можно разделить на следующие группы по сфере проявления:

Допустим, у компании, бумаги которой вы купили, оборудование пришло в негодность, и она не смогла вовремя поставить товар. Из-за этого ее акции упали, а вы – понесли убытки. Какие-либо сбои на производстве, несовершенство технологии, износ оборудования – все это подпадает под понятие технологического риска.

И в организации, и в стране в целом могут произойти неблагоприятные изменения в области экономики. Например, на товар упадет спрос, не будет возможности вовремя совершать платежи, произойдет скачок валютного курса, в силу чего компания понесет убытки, и т.д.

Новости политики способны как оказать помощь компании, так и нанести ей значительный ущерб. Последний может быть спровоцирован сменой политического курса, продолжительными санкциями, запретом на ввоз или вывоз товара, введением военного положения на территории страны.

К этим рискам относятся массовые выступления работников, забастовки, саботаж и другие проявления социальной напряженности.

В последние годы на экологический фактор обращают особое внимание. Загрязнение окружающей среды может повлечь за собой болезни как людей, так и животных, природные катаклизмы – затормозить работу компании. Также риски этой группы связаны со спецификой условий, в которых ведется бизнес (засушливый или морской климат, есть ли в почве полезные ископаемые в необходимом объеме, есть ли доступ к лесным и водным ресурсам, если с ними связана работа компании, насколько возможны природные катастрофы и др).

Увы, действующее законодательство несовершенно, и любые изменения в нем повлекут за собой изменения в деятельности компании. К примеру, из-за ужесточения правил ей придется убрать часть товаров с рынка, что приведет к потере доли прибыли.

Стоит сказать про еще одну классификацию. Речь идет о системных и несистемных рисках.

Первые влияют на конкретный рынок в целом (к примеру, фондовый), подвергая изменениям стоимость ценных бумаг практически всех компаний. Это может быть неожиданная инфляция, острая экономическая или политическая ситуация, колебания валютного курса и др. Системные риски также называют рисками инвестпортфеля, поэтому тем, кто предпочитает вкладывать в совокупность активов, стоит принимать их во внимание в первую очередь.
Вторые, несистемные, риски воздействуют точечно, на какой-либо один финансовый инструмент или на ценные бумаги одной компании, не захватывая всю отрасль. Так, актив может стать неликвидным, компания – перестать выполнять обязательства перед держателями акций.

Читать еще:  Отчет о капитальных инвестициях квартальная днр

Оценка инвестиционных решений должна учитывать все возможные риски, тогда и вложенные средства будут работать максимально эффективно.

Методы управления рисками

От неблагоприятных ситуаций никто не застрахован. Но к ним можно подготовиться.

Есть несколько методов, которые могут применить в своей работе даже новички:

Одного варианта развития событий, как правило, не хватает, чтобы оценить, нужно ли вам вкладывать средства в выбранный актив. Если что-то пойдет не так, что предпринять? А какие действия повлечет за собой удачное стечение обстоятельств? Инвестор должен выработать алгоритм для всех возможных ситуаций.

метод дисконтирования денежных потоков

По формуле рассчитывается чистая приведенная стоимость (NPV, или Net Present Value). Этот показатель позволяет понять, какая в теории будет прибыль от инвестиций. Формула выглядит так:

n – срок реализации проекта;
t – выбранный период времени;
CFt – ожидаемый чистый денежный поток;
R – ставка дисконтирования (норма доходности в процентах).

Вы можете инвестировать, если NPV положителен. При нулевом значении вы не получите прибыли, а при отрицательном – понесете убытки. Если вы выбираете между двумя активами, то отдавайте предпочтение тому, где NPV не только выше нуля, но и больше другого.

Приведем пример. Рассмотрим два проекта с одинаковым объемом первоначальных инвестиций (1 млн рублей), в качестве периода возьмем пять лет. Ожидается, что проект А принесет денег больше в первые годы, тогда как в последующие поступления сократятся. В проекте Б ситуация обратна.

Оценка рисков инвестиционного проекта

Практически все предприятия в какой-то мере связаны с инвестициями. Любая инвестиционная программа сопровождается многочисленными рисками. Риски инвестиционного проекта – это довольно сложное понятие, связанное с инвестиционной деятельностью. Под рисками в инвестиционной деятельности подразумеваются возможные отклонения от ожидаемой прибыли и возникновение убытков, которые приводят к потере капитала.

Методы оценки и проведение анализов

Управление развитием инвестиционного проекта должно сопровождаться сбором и обработкой сведений об изменениях на рынке и коррекцией программы реализации проекта, это позволит определить степень опасности. Есть два основных метода оценки рисков инвестиционных проектов – качественная и количественная.

Качественная оценка всегда приводит к получению количественного результата. Так исследователи могут определить степень риска, возможные отрицательные ситуации и объемы связанных с ними расходов. Качественный анализ всегда осуществляется при создании первоначального бизнес-плана. Также делается комплексная экспертиза, на основании которой подготавливаются сведения для анализа всех рисков по инвестиционной программе. Качественный анализ может осуществляться:

  • методом аналогий;
  • экспертным методом;
  • методом анализа угрозы капиталу.

Для повторяющихся инвестиционных проектов анализ рисков чаще всего осуществляется с использованием метода аналогий. В обязательном порядке уделяется внимание мнению крупных банков по уже реализованным проектам, и используется информация по уровню опасности похожих проектов. Вся полученная информация тщательно обрабатывается, что позволяет выявить потенциальную опасность в реализации новых программ.

Экспертный метод заключается в изучении поставленных экспертами оценок в отдельности по каждому из видов риска. Одним из способов экспертной оценки рисков инвестиционного проекта является Метод Делфи. В этом случае экспертам нельзя между собой делиться результатами исследований и собственным мнением, что позволяет получить максимально объективную окончательную оценку. К положительным качествам такого способа относятся:

  • отсутствие необходимости в использовании специального программного обеспечения и вычислительной техники;
  • не требуется наличие точных сведений;
  • все расчеты осуществляются очень просто.

Безусловно, есть и негативные моменты – это сложность найти экспертов высокой квалификации и субъективные результаты.

Метод анализа риска инвестиции применяется инвесторами для выявления опасности перерасхода собственных средств из-за неуместности затрат. Такое явление может быть вызвано следующими факторами:

  • изначально участники инвестиционного процесса недооценили полную стоимость проекта;
  • непредвиденные обстоятельства привели к изменению границ проектирования;
  • указанная в бизнес-плане производительность не соответствует действительности;
  • резко возросли затраты по реализации проекта из-за инфляции или введения изменений в налоговое законодательство.

Каждый из вышеприведенных факторов можно детализировать. Эксперты могут составить детальный список всех моментов, которые способствуют повышению уровня планируемого финансирования. Утверждение ассигнований при этом может быть разбито на определенные этапы. Необходимо, чтобы все этапы были основаны на дополнительных сведениях, которые поступают по мере разработки проекта, и связаны со всеми стадиями его реализации.

В этом случае инвесторы выделяют денежные средства частями для каждого из этапов и могут своевременно предпринять меры, которые позволят уменьшить затраты или вообще остановить финансирование.

Количественная оценка рисков инвестиционного проекта включает:

  • проведение анализа возможных сценариев развития деятельности предприятия;
  • выявление чувствительности;
  • имитация различных ситуаций возникновения рисков;
  • определение предельного уровня устойчивости.

Анализ возможных сценариев по развитию деятельности предприятия осуществляется с использованием специального программного обеспечения и моделей имитации. Как правило, рассматривают следующие основные сценарии:

  • самый оптимальны (средний);
  • наилучший (оптимистический);
  • наихудший (пессимистический).

Анализ чувствительности основан на выявлении возможных изменений в эффективности работоспособности предприятия из-за колебаний какого-либо изначально указанного в бизнес-плане показателя, к примеру, объема продаж. Такой подход предусматривает пересчет всех показателей эффективности деятельности предприятия, учитывая отклонения от исходных данных одной переменной, к примеру, дисконтной ставки.

Определение предельной степени устойчивости проекта основано на выявлении так называемой безубыточной точки, то есть момента, когда объем выпускаемой предприятием продукции будет находиться на таком уровне, что полученная прибыль будет равняться производственным расходам. Таким образом, удается получить показатель безубыточности, который очень важен при:

  • модернизации оборудования;
  • реализации программ по организации нового вида деятельности;
  • выпуске новых видов продукции.

После того как выявлены все риски инвестиционного проекта и проведены все анализы, можно предпринять ряд определенных мер, которые позволят снизить уровень опасности на всех стадиях реализации проекта. Иногда все участники распределяют возможные риски между собой и создают резервные фонды, из которых можно будет покрыть непредвиденные расходы. Также можно обратиться в страховую компанию и оформить страховку от определенных рисков.

Коэффициент инвестирования: анализ данных и пример расчета.

Какие организации занимаются проектным инвестированием.

Показатели эффективности и привлекательности инвестиционного проекта.

По каким критериям оценить инвестиционную привлекательность проекта.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector