Ликвидационная фаза инвестиционного проекта

Фазы инвестиционного проекта

Фазой принято называть некий этап, период, стадию развития какой-либо деятельности, объединенную схожими качествами и признаками.

Фазы инвестиционного проекта это те стадии, которые проходит проект поэтапно: создание, эксплуатация и ликвидация. Принято выделять несколько основных фаз, каждая из которых формирует жизненный цикл проекта.

Инвестиционным проектом можно назвать структуру, состоящую из задач и процессов по их достижению, ограниченную временными ранками.

Количество, последовательность, продолжительность и функциональная наполненность фаз проекта зависит от:

• технологических, правовых, финансовых и других особенностей проекта
• исторической практике реализации схожих проектов
• интересов, пожеланий и требований всех участников.

Каждая фаза несёт индивидуальную задачу, и успешность всего проекта зависит от достижения поставленных задач на каждом этапе.

Рассмотрим две наиболее распространённых классификации, которые свойственны всем вновь запускаемым инвестиционным проектам.

Классический жизненный цикл включает в себя следующие фазы инвестиционного проекта:

• прединвестиционная
• инвестиционная
• эксплуатационная
• фаза ликвидации.

Прединвестиционный период относится к фазам реализации инвестиционных проектов. В дальнейшем формулируется идея и разрабатывается концепция, план реализации и технико-экономическое обоснование, необходимое для инвесторов.

Стоит отметить, что отнестись к данной работе авторам проекта необходимо со всей ответственностью, потому что именно от того насколько качественно произведена работа на данном этапе зависит больше половины успеха.

Наиболее значимым здесь является этап разработки технико-экономического обоснования инвестиций (ТЭО). Он осуществляется сперва в предварительном виде, после проведения маркетинговых, финансовых, технологических исследований, позволяющих выявить перспективы и проблемы проекта, а также необходимые объёмы и источники финансирования.

Далее, после консультаций с потенциальными инвесторами и экспертным сообществом ТЭО дорабатывается и принимает завершённую и согласованную всеми участниками форму.

После принятия дорожной карты наступает этап финансирования или инвестиционная фаза проекта. Она также относится фазам реализации.

На данном этапе ведутся переговоры с подрядчиками, поставщиками и другими участниками. Происходит заключение и подписание необходимых контрактов по поставке сырья и материалов, оказанию требуемых услуг. В заключении объект сдаётся в эксплуатацию и готов к началу следующей фазы его жизни.

Эксплуатационная фаза инвестиционного проекта сменяет инвестиционную, однако также относится к периоду реализации и развития. Здесь происходит непосредственно производственный цикл. Самым важным моментом является отлаженный контроль над производством, поддержание необходимых объёмов выработки и сбыта.

В заключении жизненного цикла наступает фаза ликвидации инвестиционного проекта. На данном этапе происходит:

• производится анализ всей проведенной деятельности, оцениваются достигнутые результаты, фиксируются проблемы и упущения для их корректировки в будущем
• происходит реализация, ликвидация либо перепрофилирование оборудования, производственных площадей
• при наличии негативных последствий собственники их убирают (экологические, социальные и т.п.)

Самый продолжительный период в жизненном цикле занимает эксплуатационная фаза. В процентном выражении это что-то около 70-80 процентов от общего срока жизни проекта.

На прединвестиционную и инвестиционную фазы уходит около 5-10 процентов, на завершение и ликвидацию необходимо также 5-10 процентов.

Общий период жизни проекта зависит во много от степени его доходности, эффективности достижения поставленных инвестиционных целей и от реальных инвестиционных рисков. Чем выше риски и чем меньше уровень доходности проекта, тем меньше срок его жизни, и наоборот. Стоит отметить, что все группы рисков практически в равной степени влияют на проект на всех этапах его жизни. Успех во многом зависит от минимизации их влияния.

Жизненный цикл современным инвестиционных проектов идёт немного по иному пути. Основное отличие от классического это этап зарождения идеи.

Если в классическом примере поводом для реализации проекта выступает один из путей развития бизнеса, то в современном этим мотивом будет служить устранения одной из проблем, мешающих дальнейшему развитию бизнеса.

На основе приведенных различий жизненный цикл будет включать в себя следующие фазы:

• выявление проблемы и её анализ
• формулировка рекомендаций по её устранению, разработка концепции идеи, постановка задач проекта
• составление дорожной карты, всех производственных, финансовых, управленческих процессов
• этап реализации или эксплуатации
• закрытие/ликвидация проекта.

Жизненный цикл инвестиционного проекта

Период времени между началом осуществления проекта и его ликвидацией принято называть жизненным циклом.

Инвестиционный цикл принято делить на фазы, каждая из которых имеет свои цели и задачи:

• прединвестиционную – от предварительного исследования до окончательного решения о принятии инвестиционного проекта;

• инвестиционную – включающую проектирование, заключение договора или контракта, подряда на строительные работы и т.п.;

• операционную (производственную) – стадию хозяйственной деятельности предприятия (объекта);

• ликвидационную – когда происходит ликвидация последствий реализации ИП.

Прединвестиционная фаза включает несколько стадий:

а) определение инвестиционных возможностей;

б) анализ с помощью специальных методов альтернативных вариантов проектов и выбор проекта;

в) заключение по проекту;

г) принятие решения об инвестировании.

Каждая стадия инвестиционного проекта должна способствовать предотвращению неожиданностей и возможных рисков на последующих стадиях, помогать поиску самых экономичных путей достижения заданных результатов, оценке эффективности ИП и разработке его бизнес-плана.

На прединвестиционной фазе необходимо сформулировать инвестиционный замысел (идентифицировать проект). Идеи осуществления инвестиционного проекта появляются в связи с неудовлетворительным спросом на товары и услуги, наличием временно свободных средств, желанием реализовать предпринимательские способности и т.п. Как правило, рассматривается несколько вариантов бизнес-идеи и отклоняются варианты, предполагающие высокую стоимость, чрезмерный риск, отсутствие надежных источников финансирования.

Инвестиционный замысел отражается в Декларации о намерениях. В Декларации содержатся сведения об инвесторе, местоположении объекта, технических и технологических характеристиках инвестиционного проекта, потребности в различных ресурсах (трудовых, сырьевых, водных, земельных, энергетических), источниках финансирования, воздействии объекта на окружающую среду, сбыте готовой продукции.

Следующим необходимым документом является Обоснование инвестиций. Этот документ разрабатывается с учетом требований государственных органов и обязательно должен пройти экспертизу. В Обоснованиях инвестиций отражается общая характеристика отрасли и предприятия, цели и задачи проекта, характеристика объектов и сооружений, обеспечение ресурсами, текущее состояние и прогноз рынка продукции, структура управления проектом и оценка эффективности инвестиционного проекта.

Данный документ служит основанием для оформления, в случае необходимости, акта выбора земельного участка.

В рамках обоснования инвестиций рассматривается вопрос о жизнеспособности проекта. Жизнеспособность проекта оценивают с точки зрения стоимости, срока реализации и доходности. Оценка позволяет выявить надежность, окупаемость и результативность проекта. Жизнеспособность проекта означает его способность генерировать денежные потоки не только для компенсации вложенных средств и риска, но и получения прибыли.

Как правило, оценка осуществляется с помощью методов анализа эффективности проектов.

При принятии решения об инвестировании денежных средств в проект важную роль играет экспертиза проекта. Экспертиза – оценка проекта в целях предотвращения создания объектов, использование которых нарушает интересы государства, права физических и юридических лиц или не отвечает установленным требованиям стандартов, а также для определения эффективности осуществляемых вложений. Инвестиционные проекты, которые осуществляются за счет или с участием бюджета различного уровня, которые требуют государственной поддержки или гарантии, подлежат государственной комплексной экспертизе.

Экспертные подразделения министерств и ведомств проводят экспертизу проектов по вопросам целесообразности осуществления проекта, о его соответствии градостроительным, санитарным, экологическим, социальным требованиям.

Работа по проведению экспертизы осуществляется группой экспертов, которая готовит заключение, где содержатся окончательные выводы о целесообразности реализации проекта, а также оценка технических, финансовых, экономических, экологических и социальных аспектов проекта.

Завершающим этапом прединвестиционных исследований является разработка технико-экономического обоснования(ТЭО). Технико-экономическое обоснование – это комплект расчетно-аналитических документов, отражающих исходные данные по проекту, основные технические, технологические, расчетно-сметные, оценочные, конструктивные, природоохранные решения, на основе которых возможно определить эффективность и социальные последствия проекта.

ТЭО является обязательным документом при финансировании капитальных вложений из государственного бюджета (полностью или на долевых началах), централизованных фондов министерств и ведомств, собственных ресурсов государственных предприятий.

Разработка ТЭО осуществляется юридическими и физическими лицами, получившими лицензию на выполнение соответствующих видов проектных работ.

На практике не существует единой, универсальной модели ТЭО. Но зарубежный и отечественный опыт позволяет дать примерную структуру разделов ТЭО:

1. Предпосылки и основная идея проекта.

2. Анализ рынка и маркетинговая стратегия.

3. Обеспеченность ресурсами.

4. Место размещения инвестиционного объекта и окружающая
среда.

5. Проектирование и технология.

6. Организационная схема и управление предприятием.

7. Трудовые ресурсы.

8. Реализация проекта.

9. Финансовый анализ и оценка инвестиций.

Инвестиционная фаза заключается в принятии стратегических плановых решений, которые должны позволить инвесторам определить объемы и сроки инвестирования, а также составить наиболее оптимальный план финансирования проекта. В рамках этой фазы осуществляется заключение контрактов и договоров подряда, проводятся капитальные вложения, строительство объектов, пуско-наладочные работы и др.

Операционная (производственная) фаза инвестиционного проекта заключается в текущей деятельности по проекту: закупка сырья, производство и сбыт продукции, проведение маркетинговых мероприятий и т.п. На этой стадии проводятся непосредственно производственные операции, связанные с взаиморасчетами с контрагентами (поставщиками, подрядчиками, покупателями, посредниками), формирующие денежные потоки, анализ которых позволяет оценивать экономическую эффективность данного инвестиционного проекта.

Ликвидационная фаза связана с этапом окончания инвестиционного проекта, когда он выполнил поставленные цели либо исчерпал заложенные в нем возможности. На данной стадии инвесторы и пользователи объектов капитальных вложений определяют остаточную стоимость основных средств с учетом амортизации, оценивают их возможную рыночную стоимость, реализуют или консервируют выбывающее оборудование, устраняют в необходимых случаях последствия осуществления ИП.

Ликвидационная фаза может возникнуть и в случае преждевременного закрытия проекта независимо от степени достижения поставленных целей. Подобное решение может быть вызвано изменением планов инвестора, недостатком средств на осуществление проекта, ошибками в расчетах, появлением альтернативных проектов и др. Если имеется потенциальная вероятность возобновления проекта, процесс закрытия должен предусматривать подготовку к будущему восстановлению организационной структуры проекта и возможность возобновления работ.

Когда проект пришел к нормальному или преждевременному завершению, проблему закрытия проекта следует рассматривать как особый проект, одноразовую уникальную задачу со специфическими ограничениями ресурсов.

Сущность инвестиционного проекта, его классификация и фазы развития

Инвестиционный проект — объект реального инвестирования, намечаемый к реализации в форме приобретения, нового строительства, расширения, реконструкции и т.п. на основе рассмотрения и оценки бизнес-плана. Совокупность реализуемых инвестиционных проектов представляет собой инвестиционную программу (например, инвестиционная программа жилищного строительства, переработки сельскохозяйственной продукции, создания социальной инфраструктуры и т.п.).
Инвестиционная программа — обособленная часть реализуемого инвестиционного портфеля компании, сформированная по отраслевому, региональному или иному признаку в целях удобства управления.
Разработка инвестиционного проекта — это длительный и достаточно дорогостоящий циклический процесс, состоящий из трех отдельных фаз: прединвестиционной; инвестиционной; эксплуатационной и ликвидационной.

Первая прединвестиционная фаза представляет собой комплекс действий по обоснованию инвестиционного проекта, поиску и привлечению к проекту заинтересованных организаций и фирм. Она включает в себя следующие мероприятия:
— Поиск инвестиционных концепций (бизнес-идей).
— Предварительная подготовка инвестиционного проекта,
— Формулировка проекта и оценка его технико-экономической и финансовой приемлемости.
— Финальное рассмотрение проекта и принятие по нему решений.
При положительном решении логическим продолжением первой фазы является вторая — инвестиционная фаза. Инвестиционная фаза реализации проекта укрупненно состоит из следующих мероприятий:
— Установление правовой, финансовой, организационной основ проекта.
— Детальное инженерно — техни­ческое проектирование.
— Строительство объектов, входящих в проект.
— Монтаж оборудования.
— Предпроизводственный маркетинг.
— Набор и обучение персонала.
— Сдача в эксплуатацию и пуск.
Инвестиционная фаза — это комплекс действий посозданию новых производственных фондов и инфраструктуры для их нормальной эксплуатации. Это фаза внедрения проекта, в течение которой формируются активы предприятий, заключаются контракты на поставку сырья, комплектующих, производится набор рабочих и служащих, формируется портфель заказов. На данном этапе особо важен мониторинг проекта — наблюдение за степенью обеспечения или обоснованного изменения его параметров.
Третья — эксплуатационная фаза представляет собой комплекс действий по эксплуатации созданных основных фондов с замещением амортизированного оборудования. Она существенно влияет на эффективность вложенных средств в проект. В течение эксплуатационной фазы осуществляются мероприятия:
— Достижение полной произ­водственной мощности.
— Создание центров ремонта и дилерской сети.
— Расширение и модернизация.
— Текущий мониторинг экономи­ческих показателей проекта.
Некоторые экономисты-практики выделяют четвертую фазу разработки и реализации инвестиционного проекта. Ликвидационная фаза — комплекс действий, направленных на ликвидацию основных фондов, созданных в результате осуществления проекта. Она заключается в ликвидации или консервации объекта проектирования. Соответствующие затраты и остаточная стоимость учитываются уже при проведении исследований и разработке технико-экономического обоснования.
Выделяют следующие основные виды инвестиционных проектов:

1. В зависимости от масштабов проекта:

малые проекты, действие которых ограничивается рамками одной небольшой фирмы, реализующей проект. В основном они представляют собой планы расширения производства и увеличения ассортимента выпускаемой продукции. Их отличают сравнительно небольшие сроки реализации;
средние проекты— это чаще всего проекты реконструкции и технического перевооружения существующего производства продукции. Они реализуются поэтапно, по отдельным производствам, в строгом соответствии с заранее разработанными графиками поступления всех видов ресурсов;
крупные проекты — проекты крупных предприятий, в основе которых лежит прогрессивно «новая идея» производства продукции, необходимой для удовлетворения спроса на внутреннем и внешнем рынках;
мегапроекты— целевые инвестиционные программы, содержащие множество взаимосвязанных конечных проектов. Такие программы могут быть международными, государственными и региональными.

1. Типы проектов: экономические проекты (главная цель — получение прибыли); социальные проекты (ориентированы на решение проблем безработицы, снижение криминогенного уровня); экологические проекты (основу составляет улучшение среды обитания), а также организационные, смешанные и другие.
2. Классы проектов: монопроект, мультипроект, мегапроект.
3. Отношение к риску:

безрисковые (надежные) проекты, характеризующиеся высокой вероятностью получения гарантируемых результатов (например, проекты, выпол­няемые по государственному заказу);
рисковые проекты, для которых характерна высокая степень неопределенности как затрат, так и результатов (например, проекты, связанные с созданием новых производств и технологий).

1. По типу денежного потока: ординарный, неординарный.
2. По виду проекта: учебно-образовательные, инновационные (исследования и развития), комбинированные.
3. В зависимости от длительности проекта: краткосрочные (1-2 года), среднесрочные (3-5 лет) и долгосрочные (более 5 лет).
4. В зависимости от сложности проекта: простые, сложные, очень сложные.
5. По отношению друг к другу:

независимые допускающие одновременное и раздельное осуществление, причем характеристики их реализации не влияют друг на друга;
взаимоисключающие, не допускающие одновременной реализации. На практике такие проекты часто выполняют одну и ту же функцию. Из совокупности альтернативных проектов может быть осуществлен только один;
взаимодополняющие, реализация которых может происходить лишь совместно.

1. В зависимости от степени влияния результатов реализации инвестиционного проекта на внутренние или внешние рынки финансовых, материальных продуктов и услуг, труда, а также на экологическую и социальную обстановку:

глобальные проекты, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию на Земле;
народнохозяйственные проекты, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в стране, и при их оценке можно ограничиваться учетом только этого влияния;
крупномасштабные проекты, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в отдельно взятой стране;
локальные проекты, реализация которых не оказывает существенного влияния на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в определенных регионах и (или) городах, на уровень и структуру цен на товарных рынках.

Фазы (стадии) развития инвестиционного проекта

Понятие инвестиционного проекта и его виды (классификация)

Инвестиционная деятельность, осуществляемая в виде капитальных вложений, представляет собой реализацию сколь угодно произвольного числа инвестиционных проектов. Как деятельность (комплекс мероприятий, совокупность действий) инвестиционный проект – это локализованный по целям, срокам и ресурсам инвестиционный процесс (инвестирование, инвестиционная деятельность, см. раздел 1.1). Можно сказать, что этот процесс есть дискретный набор инвестиционных проектов, а каждый инвестиционный проект есть форма реализации конкретного объема капитальных вложений.

Подобная целевая, временнáя и ресурсная локализация оформляется определенным набором расчетно-финансовых и организационно-правовых документов, необходимых для осуществления конкретного инвестиционного проекта. Согласно федерального законодательства, наиболее крупными составляющими этого набора документов являются:

— описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план);

— необходимая проектно-сметная документация, выполненная в соответствии с законодательством Российской Федерации и установленными стандартами, нормами и правилами.

Отсюда следует, что понятие инвестиционного проекта как деятельности является более емким и первым по смыслу, нежели его трактовка как документации.

Термин «инвестиционный проект» относим только к реальным инвестициям, поэтому употребляемое иногда в учебной и научной литературе название «реальный инвестиционный проект» является тавтологией. Точно также не может быть термина «финансовый инвестиционный проект», поскольку, как было показано в разделе 1.2, финансовые инвестиции могут либо содействовать осуществлению реальных инвестиций в рамках инвестиционного проекта, либо выступать самостоятельным видом спекулятивных вложений в портфели ценных бумаг, в банковские депозиты, но никак не в инвестиционный проект.

В зависимости от признаков, положенных в основу классификации инвестиционных проектов, можно выделить следующие их виды.

По целям:

коммерческие проекты, главной целью которых является получение прибыли (самые типичные и многочисленные);

научно-технические (инновационные) проекты, направленные на разработку и создание новой продукции, техники, технологии. Прибыль эти проекты приносят только при условии последующей коммерциализации созданного новшества;

социальные проекты имеют целью качественное улучшение состояния социальной сферы страны (региона) – здравоохранения, образования, культуры и др. Реализуются органами власти, тогда как инициаторами двух предыдущих видов инвестиционных проектов являются предприятия;

экологические проекты имеют результатом построенные природоохранные объекты, или улучшенные по вредным воздействиям на окружающую среду параметры действующих производств. Типичный пример возможного частно-государственного партнерства, когда предприятия заинтересованы в уменьшении платежей за загрязнение окружающей среды, а органы власти – в ее улучшении.

По степени взаимосвязи:

независимые, допускающие одновременное и раздельное финансирование и осуществление, причем результаты их реализации не влияют друг на друга;

альтернативные (взаимоисключающие, конкурирующие), т.е. не допускающие одновременной реализации из-за того, что например, выполняют одну функцию или претендуют на один и тот же объем финансирования. Из совокупности альтернативных проектов может быть осуществлен только один;

взаимодополняющие (взаимосвязанные), реализация которых может происходить лишь совместно, например, в рамках одной инвестиционной программы.

По срокам:

краткосрочные со сроком реализации до трех лет;

среднесрочные (от трех до пяти лет);

долгосрочные (более пяти лет).

Коммерческие инвестиционные проекты, как самые многочисленные, дополнительно делятся на производственные и торговые. Первые имеют целью получение прибыли за счет роста и (или) повышения эффективности использования основного и оборотного капитала предприятия, вторые – за счет закупки, продажи и перепродажи продукции и услуг. Поэтому инвестиции в производственные коммерческие проекты относят к капиталообразующим, а в торговые – нет.

Из всех видов инвестиционных проектов наиболее важными являются производственные коммерческие проекты, поскольку именно они выполняют главную задачу капитальных вложений – простого и расширенного воспроизводства основных фондов. Поэтому производственные коммерческие инвестиционные проекты, в свою очередь, классифицируют еще по двум признакам.

По объему капиталовложений:

малые проекты, реализуемые в рамках одной небольшой фирмы и представляющие собой планы расширения производства и увеличения ассортимента выпускаемой продукции. Являются, чаще всего, краткосрочными (см. выше);

средние проекты – проекты реконструкции и технического перевооружения действующего производства. Реализуются поэтапно, в соответствии с заранее разработанными графиками поступления всех ресурсов проекта. Относятся, чаще всего, к среднесрочным, но могут быть и долгосрочными (для сложных производств);

крупные проекты – проекты строительства предприятий на основе принципиально новой идеи продукции или технологии. Новые товары и технологии являются результатом реализации инновационных инвестиционных проектов (см. выше) и задача данного строительства – тиражирование этих нововведений (инноваций). Крупные проекты могут быть, естественно, только долгосрочными;

мегапроекты – целевые инвестиционные программы международного, государственного или регионального масштаба, содержащие множество взаимосвязанных (см. выше), но конечных проектов.

В отечественной литературе нет сведений о том, какой именно объем капиталовложений соответствует малому, среднему и т.д. проекту. В американской практике малыми проектами считаются проекты стоимостью 10-15 млн. долл., величина капиталовложений в мегапроекты составляет более одного миллиарда долларов. А вот по ожидаемой эффективности капиталовложений в зависимости от их предназначения (второй классификационный признак) существует следующая, более детальная градация производственных коммерческих инвестиционных проектов:

«вынужденные» капиталовложения, осуществляемые в соответствии с требованиями законодательства к безопасности труда на предприятии, ограничениями по загрязнению окружающей среды, соблюдением трудовых и гражданских прав работников и т.д. Эффективность (норма прибыли) для таких капиталовложений не устанавливается;

капиталовложения в повышение эффективности производства за счет улучшения его организации – сокращения непроизводительных потерь рабочего времени, пересмотра в сторону ужесточения норм и нормативов, совершенствования производственной логистики и т.д. Обобщенными критериями эффективности подобных усилий служат показатели оборачиваемости оборотных средств, а минимальная норма прибыли составляет 6-7 %;

капиталовложения в снижение риска производства и сбыта преследуют цель не улучшения организации производства как системы (предыдущий случай), а повышения надежности ее элементов. Примерами могут быть замена оборудования на более надежное или его капитальный ремонт, внедрение входного контроля поставляемого сырья, повышение качества продукции и т.д. Минимальная норма прибыли по таким капиталовложениям составляет 12%;

капиталовложения в сокращение затрат, в отличие от двух предыдущих случаев, призваны не улучшить существующее производство или его организацию, а изменить их в сторону снижения производственных издержек. Например, упоминавшаяся замена или ремонт оборудования должны предполагать снижение энергоемкости его работы. Входной контроль сырья должен быть дополнен более экономной технологией его раскроя или обработки. Повышение качества продукции (например, ее эксплуатационных свойств) должно сопровождаться снижением ее материалоемкости и т.д. В силу такого более сложного характера реализуемых мероприятий минимальная норма прибыли выше и составляет 15%;

капиталовложения в увеличение доходов реализуются либо через диверсификацию действующего производства, либо путем освоения новых рынков сбыта выпускаемой продукции. Минимальная норма прибыли составляет при этом 20%;

рúсковые капиталовложения – это инвестиции в новое строительство и в новые технологии, минимальная норма прибыли на них составляет 25%.