Expresspool.ru

Финансовый журнал
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Формирование инвестиционной программы предприятия

Формирование инвестиционной программы и подбор источников финансирования

Тема 4. Выбор проектов и формирование инвестиционной программы

1. Формирование инвестиционной программы и подбор источников финансирования

2. Выбор среди альтернативных проектов с разными сроками реализации

3. Выбор среди альтернативных бездоходных проектов

Совокупность инвестиционных проектов, прошедших предварительную оценку целесообразности, отобранных для реализации в соответствии с инвестиционной стратегией организации и обеспеченных источниками финансирования объединяется в понятие инвестиционной программы.

Основными этапами формирования инвестиционной программы являются:

1. Определение направлений инвестирования и перечня инвестиционных проектов, включая альтернативные проекты.

2. Определение основных параметров инвестиционных проектов. Расчет денежных потоков

3. Оценка эффективности инвестиционных проектов без учета финансирования.

4. Определение объемов и схем финансирования, доступных организации с учетом значимости проектов для страны, региона, холдинга, самой организации.

5. Предварительный отбор проектов в инвестиционную программу с учетом качественных параметров (в том числе наличия индивидуального финансирования), эффективности и уровня риска.

6. Отбор среди проектов, конкурирующих за стандартные условия финансирования.

7. Окончательная оценка эффективности проектов и целесообразности их осуществления с учетом условий финансирования.

8. Оценка влияния инвестиционной программы в целом на рыночную стоимость организации.

Предварительный отбор инвестиционных проектов должен проводиться с учетом следующих критериев:

1. Обязательность проектов.

Отдельные инвестиционные проекты должны быть осуществлены, даже если они не эффективны (с коммерческой точки зрения), например, природоохранные.

2. Наличие индивидуальных источников финансирования в связи со значимостью проекта.

Такие источники, как правило, имеют строго целевое применение и льготные условия (например, бесплатные или даже безвозвратные).

Указанные выше проекты включаются в инвестиционную программу, как правило, сразу и не участвуют в дальнейшем отборе.

3. Степень риска проектов.

Проекты с очень высокой степенью риска иногда могут быть отсеяны даже без расчетов эффективности на основе мнений экспертов, специалистов. В большинстве же случаев в качестве критериев уровня риска рассматривают соотношения:

· внутренней нормы доходности и стоимости привлеченного капитала

· срока окупаемости проекта и срока погашения кредита, займа

Обычно ИП считаются достаточно устойчивыми, если благоприятные соотношения сохраняются при ухудшении основных параметров проекта на 10-15%

4. Кратность проектов.

Если проекты могут быть реализованы частями, в инвестиционную программу на конкретный год включается только одна из частей.

5. Связь с другими инвестициями.

В формировании инвестиционной программы не может участвовать более одного из группы альтернативных проектов. Какой из них целесообразнее должно быть определено заранее.

По зависимым проектам принятие решения может быть только единым.

Отбор среди проектов, конкурирующих за стандартные условия финансирования,производится с использованием показателя внутренней нормы доходности проектов и метода предельной стоимости капитала.

Последовательность его применения такова.

a. Определение возможных объемов финансирования по источнику с указанием стоимости каждого источника

b. Ранжирование рассматриваемых проектов в порядке убывания внутренней нормы доходности

c. Выделение проектов, предположительно финансируемых за счет собственных средств

d. Принятие решения о финансировании за счет собственных средств по проектам, где внутренняя норма доходности выше стоимости собственного капитала

e. Определение объемов возможного привлечения средств для финансирования конкретной группы проектов

f. Расчет средневзвешенной стоимости капитала, привлекаемого к финансированию конкретной группы проектов

g. Сравнение внутренней нормы доходности проектов и средневзвешенной стоимости капитала, формируемого за счет источников, указанных в п. «e».

Примечание. Повторение процедур, указанных в пп. «e-f-g» производится для каждого из возможных вариантов расширения группы проектов и вариантов расширения набора и увеличения объема источников финансирования.

h. Окончательное решение о реализации ИП, обеспеченных источниками финансирования и удовлетворяющих условию: внутренняя норма доходности>средневзвешенной стоимости капитала.

Что такое инвестиционная программа

Содержание

1. Формирование инвестиционной программы предприятия…………. ……5

1.1. Что такое инвестиционная программа……………………………..….……5

1.2 Виды инвестиционных программ……………………………………..……..8

1.3 Методы оценки инвестиционного проекта………………………………. 9

2. Оценка эффективности проекта……….……………………………………..15

2.2 Расчет необходимой суммы инвестиций в основной и оборотный капитал для реализации ИП………………………………………………………………15

2.3 Расчет затрат на реализацию продукции и оказание услуг в рамках существующего проекта……………………………………………….……….17

2.4 Прогнозирование денежных потоков по проекту………………….……..18

2.5 Обоснование структуры капитала инвестиционного проекта…………..19

2.6 Расчет ставки дисконтирования……………………………………………20

2.7 Расчет критериев оценки инвестиционного проекта динамическим методом.……………..……………………………………………………………20

2.7.4 Расчет динамического срока окупаемости Т…..….……………………..23

2.7.5 Значения критериев по проекту………………….……………………….24

2.8 Оценка устойчивости инвестиционного проекта различными методами.24

Список использованных источников………………………………………….35

ВВЕДЕНИЕ

В данной работе рассматривается тема «Формирование инвестиционной программы организации». Инвестиционная деятельность предприятия — важная неотъемлемая часть его общей хозяйственной деятельности. Значение инвестиций в экономике предприятия трудно переоценить. Для современного производства характерны постоянно растущая капиталоемкость и возрастание роли долгосрочных факторов. Чтобы предприятие могло успешно функционировать, повышать качество продукции, снижать издержки, расширять производственные мощности, повышать конкурентоспособность своей продукции и укреплять свои позиции на рынке, оно должно вкладывать капитал, и вкладывать его выгодно. Поэтому ему необходимо тщательно разрабатывать инвестиционную программу и стратегию и постоянно совершенствовать ее для достижения вышеназванных целей.

Инвестиционная программа организации — план или проект вложения инвестиций для достижения поставленных целей. Иногда под инвестиционным проектом понимают систему организационно-правовых, аналитических, инженерно-технических, экономических и расчетно-финансовых документов, необходимых для обоснования и проведения соответствующих работ по реализации проекта.

Цель работы — оценка эффективности проекта, которая включает расчет необходимой суммы инвестиций, расчет ставки дисконтирования, расчет критериев оценки инвестиционного проекта и оценку устойчивости инвестиционного проекта.

Формирование инвестиционной программы предприятия

Что такое инвестиционная программа

Если инвестор осуществляет инвестиции по инвестиционной программе, т. е. создает какое-либо предприятие или приобретает контрольный пакет акций акционерного общества, то его непосредственной задачей является обеспечение эффективной работы предприятия, так как от этого будет зависеть его прибыль. В подобном случае речь идет об особой группе инвесторов, которые сами являются предпринимателями или принимают непосредственное участие в управлении предприятием.

Читать еще:  Стоимость инвестиционного капитала

В международной практике план развития предприятия представляется в виде специальным образом оформленного бизнес-плана, который, по существу, представляет собой структурированное описание проекта развития предприятия. Если программа связана с привлечением инвестиций, то он носит название инвестиционной программы. Обычно любой новый проект предприятия в той или иной мере связан с привлечением новых инвестиций. В наиболее общем понимании программа — это специальным образом оформленное предложение об изменении деятельности предприятия, преследующее определенную цель [1]

Программы принято подразделять на тактические и стратегические. К числу последних обычно относятся проекты, предусматривающие изменение формы собственности (создание арендного предприятия, акционерного общества, частного предприятия, совместного предприятия и т.д.), или кардинальное изменение характера производства (выпуск новой продукции, переход к полностью автоматизированному производству, и т.п.). Тактические проекты обычно связаны с изменением объемов выпускаемой продукции, повышением качества продукции, модернизацией оборудования.

Для отечественной практики понятие инвестиционной программы не является новым. Ее отличительное качество прежних времен заключалось в том, что основные направления развития предприятия, как правило, определялись на вышестоящем, по отношению к предприятию, уровне управления экономикой отрасли. В новых экономических условиях предприятие в лице его собственников и высшего состава управления должно само беспокоиться о своей дальнейшей судьбе, решая самостоятельно все стратегические и тактические вопросы. Такая деятельность в области инвестиционного проектирования должна быть специальным образом организована.

Общая процедура упорядочения инвестиционной деятельности предприятия по отношению к конкретной программе формализуется в виде так называемого проектного цикла, который имеет следующие этапы.

1. Формулировка программы (иногда используется термин идентификация). На данном этапе высший состав руководства предприятия анализирует текущее состояние предприятия и определяет наиболее приоритетные направления его дальнейшего развития. Результат данного анализа оформляется в виде некоторой бизнес идеи, которая направлена на решение наиболее важных для предприятия задач. Уже на этом этапе необходимо иметь более или менее убедительную аргументацию в отношении выполнимости этой идеи. На данном этапе может появиться несколько идей дальнейшего развития предприятия. Если все они представляются в одинаковой степени полезными и осуществимыми, то далее производится параллельная разработка нескольких инвестиционных проектов с тем, чтобы решение о наиболее приемлемых из них сделать на завершающей стадии разработки.

2. Разработка (подготовка) программы. После того, как бизнес идея программы прошла свою первую проверку, необходимо развивать ее до того момента, когда можно будет принять твердое решение. Это решение может быть как положительным, так и отрицательным. На этом этапе требуется постепенное уточнение и совершенствование плана программы во всех его измерениях — коммерческом, техническом, финансовом, экономическом, институциональном и т.д. Вопросом чрезвычайной важности на этапе разработки проекта является поиск и сбор исходной информации для решения отдельных задач проекта. Необходимо сознавать, что от степени достоверности исходной информации и умения правильно интерпретировать данные, появляющиеся в процессе проектного анализа, зависит успех реализации проекта.

3. Экспертиза инвестиционной программы. Перед началом осуществления программы ее квалифицированная экспертиза является весьма желательным этапом жизненного цикла. Если финансирование программы проводится с помощью существенной доли стратегического инвестора (кредитного или прямого), инвестор сам проведет эту экспертизу, например с помощью какой-либо авторитетной консалтинговой фирмы, предпочитая потратить некоторую сумму на этом этапе, нежели потерять большую часть своих денег в процессе выполнения программы. Если предприятие планирует осуществление инвестиционной программы преимущественно за счет собственных средств, то экспертиза программы также весьма желательна для проверки правильности основных положений программы.

4. Осуществление программы. Стадия осуществления охватывает реальное развитие бизнес идеи до того момента, когда программа полностью входит в эксплуатацию. Сюда входит отслеживание и анализ всех видов деятельности по мере их выполнения и контроль со стороны надзирающих органов внутри страны и/или иностранного или отечественного инвестора. Данная стадия включает также основную часть реализации программы, задача которой, в конечном итоге, состоит в проверке достаточности денежных потоков, генерируемых проектом для покрытия исходной инвестиции и обеспечения желаемой инвесторами отдачи на вложенные деньги.

5. Оценка результатов. Оценка результатов производится как по завершению программы в целом, так и в процесе его выполнения. Основная цель этого вида деятельности заключается в получении реальной обратной связи между заложенными в проект идеями и степенью их фактического выполнения. Результаты подобного сравнения создают бесценный опыт разработчиков программы, позволяя использовать его при разработке и осуществлении других проектов [2].

Что такое инвестиционная программа

Инвестиционная программа это совокупность разработанных и утвержденных идей и мероприятий по их реализации включая перечень документов необходимых для юридического и правового обеспечения проекта. Всё вышеперечисленное направленно на усовершенствование и повышение эффективности инвестиционной деятельности.

В большинстве своем инвестиционные программы носят долгосрочный характер, и срок их реализации составляет от одного до пяти лет.

Виды программ

Дела государственного значения являются приоритетными в порядке решения в сравнении с другими. Их исключительной важностью объясняется существование государственных инвестиционных программ.

Федеральная (Государственная) инвестиционная программа это документ, включающий в себя информацию о расходовании бюджетных средств на обозначенный отчетный период в направлении строительства и создания новых объектов инфраструктуры, капитального строительства, ремонта и модернизации существующих объектов, реализации приоритетных инвестиционных проектов на территории Российской федерации.

Разработкой федеральной адресной инвестиционной программы занимаются ответственные департаменты Минэкономиразвития РФ. Программа формируется на основании нормативных актов, представляет собой документ, в котором указаны направления распределения бюджетных средств на реализацию конкретных федеральных инвестиционных проектов на плановый период — финансовый год.

Читать еще:  К реальным инвестициям относят

Федеральная адресная инвестиционная программа — это глобальный документ, который проходит несколько этапов утверждения.

Бюджетные средства в рамках программы должны расходоваться на инвестиционные проекты строительства, развития, реставрации, модернизации, приобретения, а также технического перевооружения объектов капстроительства и/или недвижимости.

Наличие федеральной адресной инвестиционной программы в государстве позволяет реализовать крупные проекты, которые было бы невозможно организовать в рамках частного финансирования.

К таким проектам относятся организация мероприятий всероссийского масштаба (например, Чемпионата мира по футболу — 2018), строительство крупных научно-исследовательских центров, возведение Крымского моста и так далее.

Решения в рамках федеральной адресной инвестиционной программы закрепляются в форме нормативных актов Правительства РФ или конкретных ведомств, проходят этапы согласования со всеми заинтересованными ведомствами и организациями. Управление инвестиционной программой делегируется Минэкономразвития России. На сайте Министерства экономического развития РФ изложены подробные сведения о целевых программах инвестирования в разрезе отраслей, форм собственности, регионов, госзаказчиков и так далее.

При определении направлений расходования бюджетных средств должны выполняться следующие условия:

  • правовая и законодательная база субъекта позволяет реализовать инвестиционный проект/исполнение нормативных актов и требований Правительства РФ при реализации программы
  • бюджетные средства должны расходоваться на решение ключевых проблем и задач, стоящих перед государством
  • завершение проектов, которые остались с прошлого отчетного периода
  • реализация согласованных проектов в полном объёме
  • прозрачность плана реализации
  • обеспечение максимального социального и экономического эффекта.

Основываясь на целях и задачах существующих программ инвестирования выделяют следующие их виды:

  • высокодоходные (к данному виду относят программы, обеспечивающие инвестору уровень дохода, превышающий уровень дохода от вложения средств в банковский депозит)
  • высокопроцентные (в случае если реальный доход от инвестиционного проекта за вычетом потраченных на него инвестиционных расходов превышает шестьдесят процентов)

В зависимости от пути направления развития компании, выделяют:

  • стратегические инвестиционные программы (изменение формы собственности предприятия (создание дочернего, акционерного, совместного предприятия и т.д.), либо на изменение характера производства (выпуск новой продукции, изменение технического и технологического цикла на производстве и т.п.)
  • тактические (напрямую предназначены для развития компании (увеличение объёма выпускаемой продукции либо услуг, улучшения качества, расширение номенклатуры), модернизация и расширение производства, наращивание мощностей).

Жизненный цикл программы

Все ступени развития инвестиционной программы, которые она проходит на своём жизненном цикле от задумки до фактической реализации:

  • идентификация программы (сбор актуальной и достоверной информации о состоянии экономического субъекта, анализ данной информации и выработка первичных путей её дальнейшего развития для поддержания коммерческой успешности и возможности развития в будущем. Выявление основных проблем организации и разработка конкретных предложений по их решению)
  • утверждение (рассматриваются и совершенствуются все первичные направления дальнейшего развития предприятия и выбираются наиболее актуальные и подходящие. Уточняются основные характеристики программы: коммерческая, техническая, технологическая, финансовая, экономическая и другие составляющие)
  • проведение экспертизы (проведение детальной оценки и анализа со стороны квалифицированных профессионалов на предмет соответствия целей и способов их достижения)
  • воплощение в жизнь (контроль над соблюдением составленного ранее плана)
  • оценка результатов.

Что нужно сделать чтобы все задуманные идеи и проекты реализовались в том виде, в котором они задуманы собственниками и инвесторами проекта? Чтобы не были нарушены сроки и не был превышен заложенный изначально бюджет?

Ключевые факторы успешной реализация инвестиционной программы:

  • четко сформулированные цели, в которых заинтересованы все участники проекта
  • наличие необходимых материальных объектов (недвижимость, материалы, оборудование и т.п.)
  • отлаженные технологические процессы
  • наличие всей необходимой документации (правовая, техническая, технологическая)
  • финансовые средства, трудовые ресурсы
  • профессиональный управленческий аппарат и умение принимать грамотные решения.

Формирование инвестиционной программы предприятия

1 Принципы и подходы к формированию инвестиционной программы предприятия.

2 Формирование инвестиционной программы предприятия в условиях неограниченного объема инвестиционных ресурсов.

3 Формирование инвестиционной программы предприятия в условиях ограниченных инвестиционных ресурсов. Пространственная и временная оптимизация

1 Принципы и подходы к формированию инвестиционной программы предприятия.

Инвестиционная программа предприятия – это целенаправленно сформированная совокупность объектов реального и финансового инвестирования, предназначенных для осуществления инвестиционной деятельности в соответствии с разработанной инвестиционной стратегией предприятия.

Характеристики инвестиционной программы:

— является целостным объектом управления;

— включает несколько относительно самостоятельных инвестиционных портфелей в зависимости от объектов инвестирования (портфель реальных инвестиционных проектов, портфель ценных бумаг, портфель прочих финансовых инвестиций).

Принципы формирования инвестиционной программы:

1) принцип обеспечения реализации инвестиционной стратегии;

2) принцип обеспечения соответствия инвестиционной программы инвестиционным ресурсам;

3) принцип оптимизации соотношения доходности и риска;

4) принцип оптимизации соотношения доходности и ликвидности;

5) принцип обеспечения управляемости инвестиционной программой.

Формирование каждого типа инвестиционного портфеля имеет свои особенности. В частности, при формировании портфеля реальных инвестиционных проектов необходимо учитывать следующие аспекты:

1) эта программа обеспечивает высокие темпы развития предприятия, создание дополнительных рабочих мест, формирование высокого имиджа предприятия, определенную государственную поддержку инвестиционной деятельности;

2) эта программа обычно более капиталоемкая и менее ликвидная, более рискованная в связи с продолжительностью реализации, а также более сложная и трудоемкая в управлении;

3) эта программа формируется с гораздо большей предварительной проработкой, так как в центре внимания находится производственная специфика объекта инвестирования.

Учитывая выше сказанное, формирование портфеля реальных инвестиционных проектов проходит следующие этапы.

1 этап. Поиск вариантов реальных инвестиционных проектов для возможной их реализации.

Цель: создание банка данных инвестиционных проектов даже при отсутствии инвестиционных ресурсов.

Читать еще:  Инвестиции и инвестиционная стратегия предприятия

2 этап. Рассмотрение и оценка бизнес-планов отдельных инвестиционных проектов.

Цель: подготовить необходимую информационную базу для последующей экспертизы отдельных качественных характеристик инвестиционных проектов.

3 этап. Первичный отбор инвестиционных проектов для более углубленного последующего их анализа.

Осуществляется по определенной системе показателей:

— соответствие инвестиционного проекта стратегии предприятия и его имиджу;

— соответствие инвестиционного проекта направлениям региональной и отраслевой диверсификации предстоящей инвестиционной деятельности;

— степень разработанности инвестиционного проекта;

— необходимый объем инвестиций;

— длительность прединвестиционной и инвестиционной стадий;

— проектируемый период окупаемости;

— уровень риска и т. д.

4 этап. Экспертиза инвестиционных проектов по критериям доходности, риска и ликвидности.

Экспертиза по уровню доходности проводится на основании показателей эффективности инвестиционного проекта. Варианты: (1) на основании того показателя, которому инвестор (предприятии) отдает предпочтение; (2) на основе суммы ранговой значимости всех рассматриваемых показателей; (3) любой другой метод или подход.

Экспертиза по уровню риска проводится на основании расчета статистических показателей риска (среднеквадратического отклонения, коэффициента вариации) или анализа чувствительности, что позволяет упорядочить инвестиционные проекты по возрастанию уровня риска и включить в инвестиционную программу те, уровень риска по которым не превышает максимально допустимых значений.

Экспертиза по уровню ликвидности осуществляется на основе показателя периода инвестирования до начала эксплуатации объекта (продолжительность прединвестиционной и инвестиционной стадий). По этому показателю проекты делятся на группы (до 1 года, 1-2 года, 2-3 года, свыше 3 лет). Средний уровень ликвидности определяется как среднее арифметическое взвешенное средних сроков инвестирования по группе и удельного веса инвестиционных ресурсов по инвестиционным проектам каждой группы. Полученный средний уровень ликвидности сравнивается с нормативным.

5 этап. Окончательный отбор инвестиционных проектов в формируемый инвестиционный портфель с учетом его оптимизации и обеспечения необходимой диверсификации инвестиционной деятельности. Его реализация зависит от целей инвестирования, от выбранных критериев, от требований региональной, отраслевой диверсификации, от имеющихся инвестиционных ресурсов и т. д.

Существуют принципиальные отличия в формировании инвестиционной программы предприятия, неограниченного и ограниченного в финансовых ресурсах.

2 Формирование инвестиционной программы предприятия в условиях неограниченного объема инвестиционных ресурсов.

Что означает неограниченный объем инвестиционных ресурсов?

Это означает, что предприятие может привлечь столько средств, сколько ему понадобится. Однако, учитывая, что инвестиции – это ресурсы, использование которых может быть описано законом убывающей отдачи, то можно предположить, что существует некоторый предел роста инвестиционной программы предприятия, даже если оно неограниченно в инвестиционных ресурсах.

Задача: выявить предел роста инвестиционной программы предприятия.

Формирование бюджета инвестиционной программы осуществляется на основе совмещения графика инвестиционных возможностей и графика предельной цены капитала.

График инвестиционных возможностей представляет собой графическое изображение анализируемых проектов, расположенных в порядке убывания значения IRR. Следовательно, этот график является убывающим.

График предельной цены капитала – это графическое изображение средневзвешенной цены капитала как функции от объема привлекаемых финансовых ресурсов. Этот график является возрастающим (почему?).

Рис. 1 Формирование бюджета инвестиционной программы на основе графиков инвестиционных возможностей и предельной цены капитала

Из графика следует, что наступает момент, когда IRR очередного проекта будет меньше стоимости капитала и его включение в инвестиционную программу становится нецелесообразным.

Следовательно, в точке пересечения графиков формируется оптимальная инвестиционная программа. Средневзвешенная цена капитала, соответствующая точке пересечения графиков, может использоваться как дисконтная ставка для оценки инвестиционных проектов по критерию NPV.

3 Формирование инвестиционной программы предприятия в условиях ограниченных инвестиционных ресурсов. Пространственная и временная оптимизация

В ходе формирования инвестиционной программы может возникнуть ограничение на объем инвестиций. В этом случае необходимо выбрать те инвестиционные проекты, которые дадут максимальную выгоду инвестирования, а, следовательно, обеспечат получение максимального суммарного NPV. На практике имеет место пространственная и временная оптимизация.

Пространственная оптимизация имеет место тогда, когда:

— общая сумма инвестиционных ресурсов ограничена на год;

— имеется несколько взаимно независимых инвестиционных проектов с суммарным объемом требуемых инвестиций, превышающим имеющиеся у предприятия инвестиционные ресурсы;

— требуется составить инвестиционную программу на год, отвечающую критерию максимального суммарного NPV.

Проекты, не включенные в инвестиционную программу, повторно предприятием не рассматриваются.

В зависимости от того, являются ли инвестиционные проекты делимыми, возможны различные способы решения этой задачи.

Если инвестиционные проекты являются делимыми, то есть можно реализовать любую их часть (например, приобретение определенного количества однотипного оборудования), то они упорядочиваются по убыванию показателя PI. В инвестиционную программу включаются первые проекты, которые в сумме в полном объеме могут быть профинансированы предприятием. Очередной проект берется лишь в той части, которая соответствует остатку средств по бюджету инвестиций.

Если инвестиционные проекты являются неделимыми, то оптимальную комбинацию находят последовательным просмотром всех возможных вариантов сочетания проектов и расчетом суммарного NPV для каждого варианта. Комбинация с максимальным суммарным NPV будет оптимальной.

Временная оптимизация имеет место тогда, когда:

— известен бюджет инвестиций на несколько лет вперед с разбивкой по годам;

— имеется несколько взаимно независимых инвестиционных проектов с суммарным объемом требуемых инвестиций, превышающим имеющиеся у предприятия годовые инвестиционные ресурсы;

— требуется оптимально распределить инвестиционные проекты по каждому году, то есть составить инвестиционную программу на несколько лет.

В основу разработки инвестиционной программы положен расчет индекса возможных потерь вследствие отсрочки реализации инвестиционного проекта на 1 год. Индекс возможных потерь (In) рассчитывается по формуле

In = (1)

Проекты упорядочиваются по убыванию In и в первый год реализуются те из них, которые имеют наибольшее значение индекса. Проекты с минимальными значениями индекса могут быть реализованы в последующие периоды.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector