Модель спроса на деньги и фишера
Теоретические модели спроса на деньги
3. Спрос на деньги и количественная (классическая) теория (закон Фишера). Классическая трактовка количественной теории основана на понятии скорости обращении денег в движении доходов, которая определяется как:
· М — количество денег в обращении;
· V — скорость обращения денег;
· P — абсолютный уровень цен;
· Y — реальный объем производства.
Если преобразовать формулу этого уравнения следующим образом
то мы увидим, что количество денег, находящихся в обращении, равно отношению номинального дохода к скорости обращения денег. Если заменить М в левой части уравнения на параметр Dм — величину спроса на деньги, то получим
Из уравнения следует, что величина спроса на деньги зависит от следующих факторов:
· абсолютный уровень цен. При прочих равных условиях, чем выше уровень цен, тем выше спрос на деньги и наоборот;
· уровень реального объема производства. По мере его роста повышаются и реальные доходы населения, а значит людям потребуется больше денег, так как наличие более высоких реальных доходов подразумевает и рост объема сделок;
· скорость обращения денег, все факторы, влияющие на скорость обращения денег, будут воздействовать и на спрос на деньги.
2.Спрос на деньги в кейнсианской модели. Дж.М. Кейнс рассматривал деньги как один из типов богатства и считал, что та часть активов, которую население и фирмы желают хранить в форме денег зависит от того, насколько высоко они ценят свойство ликвидности. Деньги М-1 считаются абсолютно ликвидными активами. Дж. Кейнс назвал свою теорию спроса на деньги теорией предпочтения ликвидности.
Как считал Дж. Кейнс, три причины побуждают людей хранить часть их богатств в форме денег:
· для использования денег в качестве средств платежа (транзакционный мотив хранения денег);
· для обеспечения в будущем возможности распоряжаться определенной частью своих ресурсов в форме наличных денег (мотив предосторожности);
· спекулятивный мотив — мотив хранения денег, возникающий из желания избежать потерь капитала, вызываемых хранением активов в форме облигаций в периоды ожидаемого повышения норм ссудного процента.
Именно этот мотив формирует обратную связь между величиной спроса на деньги и нормой процента.
3. Современная теория спроса на деньги.Современная теория спроса на деньги отличается от теоретической модели Дж. Кейнса следующими особенностями:
· она рассматривает более широкий диапазон активов, помимо беспроцентного хранения денег и долгосрочных облигаций. Вкладчики могут обладать портфелями как с приносящими процент формами денег, так и с беспроцентными формами денег. Помимо этого они должны обладать иными видами ликвидных активов: средства на сберегательных и срочных счетах, краткосрочные ценные бумаги, облигации и акции корпораций и т.п.;
· отвергает разделение спроса на деньги на основании транзакционных, спекулятивных мотивов и мотива предосторожности. Процентная ставка влияет на спрос на деньги, но лишь вследствие того, что норма процента представляет собой альтернативную стоимость хранения денег;
· рассматривает богатство как основной фактор спроса на деньги;
· включает в себя и другие условия, влияющие на желание население и фирм предпочесть ликвидный актив, например, изменения в ожиданиях: при пессимистическом прогнозе на будущую конъюнктуру величина спроса на деньги будет расти, при оптимистическом прогнозе спрос на деньги упадет;
· учитывает наличие инфляции и четко разграничивает такие понятия, как реальный и номинальный доход, реальную и номинальную ставку процента, реальные и номинальные величины денежной массы.
Предложение денег. Основные модели спроса на деньги. Механизм функционирования денежного рынка;
Автоматические(встроенные) стабилизаторы
Автоматический стабилизатор — это
1. прогрессивная система налогообложения
2. система государственных трансфертов (страхование по безработице)
3. система участия в прибылях (доход по прибыли предприятия).
представляют собой принятые, действующие в
экономике правила, нормы, позволяющие автоматически, без вмешательства
правительства реагировать на отклонения от устойчивого положения и приводить
хозяйство страны в стабильное состояние. Автоматические стабилизаторы
предусмотрены, задуманы заранее, введены в законодательные акты, регулирующие
экономическую деятельность, отражены в действующих положениях, нормативных
Например, при уменьшении доходов автоматически снижается величина налога,
взимаемого с дохода. Если люди потеряют работу и заработок, им без указаний
на то правительства выплачивают пособие по безработице. При наступлении
определенного возраста автоматически возникает право на получение пенсии.
Существует минимальный уровень заработной платы, который устанавливается
директивно. Можно назвать великое множество других подобных автоматически
действующих стабилизаторов, предотвращающих возникновение экономических
катаклизмов при возникновении новых обстоятельств, отклонений от ранее
Однако встроенные в экономическую систему внутренние стабилизаторы,
уменьшающие возможные колебания в экономике, не обеспечивают требуемого
уровня стабилизации, в ряде случаев они просто не способны гасить возникающие
колебания, предотвращать потерю устойчивости. Так что заранее вписать в
законодательные акты и другие нормативные документы правила и нормы,
гарантирующие от выхода экономики из стабильного состояния, не удается. На
помощь приходит оперативное регулирование, текущая реакция правительственных
органов на возникающие отклонения в виде инструментов дискреционной политики
В современной рыночной экономике предложение денег Обеспечивается банковской системой: центральным и коммерческими банками страны. Центральный банк выпускает в обращение бумажные деньги разного достоинства и монеты. Коммерческие банки участвуют в денежном обращении, предоставляя ссуды бизнесу и населению. Наличие всех денег в экономике называется предложением денег. Предложение денег — количество денег, находящихся в обращении в экономике страны. Размер предложения денег выступает важнейшим фактором, определяющим масштабы расходов в народном хозяйстве.
Для измерения объема денежного предложения используются следующие показатели (агрегаты):
Спрос на деньги — это потребность в определенном запасе денег. Он определяется как количество платежных средств, которые население и фирмы хотят держать в ликвидной форме, т.е. в форме наличности и чековых депозитов.
Количественная теория спроса на деньги
Современная трактовка количественной теории основана на уравнении обмена, сформулированного американским экономистом И. Фишером:
где М — количество денег в обращении;
V — скорость обращения денег; Р — уровень цен (индекс цен);
Y — реальный объем производства.
Отсюда следует, что спрос на деньги определяется по формуле:
Из данного уравнения можно сделать вывод, что величина спроса на деньги зависит от следующих факторов:
абсолютного уровня цен. При прочих равных условиях чем выше уровень цен, тем выше спрос на деньги, и наоборот;
уровня реального объема производства. По мере его роста повышаются реальные доходы населения, следовательно, людям требуется больше денег на осуществление большего количества сделок;
скорости обращения денег. Следовательно, все факторы, влияющие на скорость обращения денег, будут влиять и на спрос на деньги.
Кейнсианская модель спроса на деньги
Дж. Кейнс выделял три мотива, определяющих спрос на деньги:
трансакционный мотив хранения денег, поскольку деньги необходимы для текущего приобретения товаров и услуг;
мотив предосторожности возникает потому, что людям приходится сталкиваться с непредвиденными платежами, для чего у них должен быть некоторый запас денег;
спекулятивный мотив — мотив хранения денег, возникающий из желания избежать потерь капитала, вызванных хранением активов в форме ценных бумаг в периоды ожидаемого повышения норм ссудного процента.
Следовательно, классическая теория связывает спрос на деньги главным образом с доходом. Кейнсианцы основным фактором спроса на деньги считают процентную ставку.
Современная теория спроса на деньги
В современной трактовке спрос на деньги зависит от следующих факторов:
номинального текущего дохода;
процента дохода по акциям, облигациям;
процентной ставки по депозитам;
изменений в ожиданиях: пессимистический прогноз относительно будущей экономической ситуации стимулирует рост спроса на деньги, при оптимистическом прогнозе спрос на деньги упадет.
Денежный рынок (определение) — наряду с рынком капитала это структурный элемент финансового рынка на котором предметом купли и продажи служат сами деньги. Причем это не обязательно наличные деньги, денежная масса на данном рынке представляет собой совокупность всех денежных средств, как наличных, так и безналичных, обспечивающих обращение товаров и услуг в экономической системе государства. Можно выделить следующие элементы денежного рынка:
1. Рынок краткосрочных ценных бумаг
2. Рынок межбанковских кредитов
3. Рынок евровалют
Основные участники (субъекты) денежного рынка. Участниками денежного рынка являются с одной стороны лица, предоставляющие деньги на срок до одного года (кредиторы), а с другой стороны — лица заимствующие деньги на определённых условиях (заёмщики).
Дилеры и Брокеры.
Международные финансовые организации
Другие финансово-кредитные учреждения
20.5. Спрос на деньги. Монетаристская и кейнсианская теории спроса. Кейнсианская теория предпочтения ликвидности. Психологические мотивы хранения сбережений в денежной форме
В экономической теории сложились два основных подхода при анализе спроса на деньги: монетаристский и кейнсианский.
Монетаристская теория спроса на деньги основывается на неоклассических традициях.
1. Деньги играют определяющую роль в развитии экономики.
2. Центральный банк может оказывать регулирующее воздействие на денежное предложение, т. е. на величину денежной массы, находящейся в обращении.
За основу спроса обычно принимают уравнение И. Фишера
где М — количество денег, находящихся в обращении; V — скорость обращения денег; Q — количество проданных товаров; P — уровень цен.
В этом уравнении Q — количество проданных товаров — соответствует реальному доходу. Номинальный доход представляет собой произведение реального дохода Q на абсолютный уровень цен Р. Следовательно, количество денег, находящихся в обращении, равно отношению номинального дохода к скорости обращения денег.
Если М — количество денег, находящихся в обращении, — заменить на параметр MD (величина спроса на деньги, т. е. количество денег, потребное предприятиям, фирмам и частным лицам), уравнение примет вид
Отсюда можно сделать вывод, что величина спроса на деньги зависит от трех факторов:
1. От абсолютного уровня цен.
2. От уровня реального объема производства.
3. От скорости обращения денег.
Позднее И. Фишер дополнил свою формулу обмена, в которой учел не только массу денег, находящихся в обращении, но и сумму денежных средств, находящихся на чековых счетах в банках. Уравнение обмена с учетом депозитного обращения выглядит следующим образом:
где M — сумма денежных средств на чековых счетах; V — скорость обращения денежных остатков на счетах в течение данного периода; P — средневзвешенный уровень цен; T — сумма всех товаров (индекс торговли).
Основателем современного монетаризма является американский экономист М. Фридмен. Отличительная особенность современного монетаризма заключается в том, что при разработке теории спроса на деньги основное внимание исследователей сосредоточено на поведении отдельного хозяйствующего субъекта, а затем полученные выводы интерпретируются для анализа на макроуровне (т. е. спрос на деньги учитывается как на уровне общества в целом, так и на уровне отдельного лица).
В решении проблемы спроса на деньги современный монетаризм опирается на уравнение И. Фишера MV = PQ, в котором акцент сделан на взаимосвязи денежного фактора с ценами. М. Фридмен же увязывает динамику денежной массы с номинальным ВНП. Его теория известна как чистая теория спроса на деньги. М. Фридмен утверждал, что спрос на деньги определяется не обычным «неизменяемым» доходом, а устойчивой его частью, так называемым постоянным доходом, рассчитываемым как средневзвешенная величина на основе уровня дохода за текущий и прошлые годы.
где М — денежная масса; V — скорость обращения дохода; Р — уровень цен; У— норма реального дохода; РУ — фактически номинальный ВНП.
Величина V является стабильной, т. е. не в краткосрочном периоде — неизменна, а в долгосрочном плавно изменяется. В этом случае связь между денежной массой и номинальным ВНП осуществляется непосредственно. Если V стабильна, то фактор денег можно записать с определенным коэффициентом «К», тогда
Чтобы объяснить связь денежной массы с ВНП, М. Фридмен вводит категорию портфеля активов, т. е. совокупности всех ресурсов, которыми обладает индивид. Он отмечал, что каждый человек привыкает к определенному соотношению денег и других видов активов в своем «портфеле активов». Исходя из этого М. Фридмен предложил «денежное правило» сбалансированной долгосрочной монетарной политики, т. е. поддержания обоснованного прироста денежной массы в обращении. Величина этого прироста определяется уравнением М. Фридмена
где AM — среднегодовой темп прироста денежной массы; ΔΡ — среднегодовой темп ожидаемой инфляции; AY — среднегодовой темп прироста ВНП за длительный период.
Денежное правило М. Фридмена предполагает стабильный и умеренный рост денежной массы на 3-5% в год.
Практическая апробация этой теории проводилась в условиях стабильно функционирующих экономик. В нашей стране она не дала положительных результатов, так как при ее осуществлении имели место другие негативно воздействующие на экономику факторы.
Кейнсианская теория предпочтения ликвидности или спроса на деньги. В «Общей теории занятости, процента и денег» Дж. Кейнс пытался установить причины утечки денег из обращения, которая, по его мнению, ведет к сокращению совокупного платежеспособного спроса и ограничению производства.
Исследования, проведенные Дж. Кейнсом, позволили ему сделать вывод, что главными причинами утечки денег являются психологические факторы: склонность к потреблению; предпочтение ликвидности; предположение о будущем доходе от капитальных активов.
На основе этих фундаментальных положений Дж. Кейнс теоретически обосновал спрос на деньги. Он выдвинул три психологических мотива, которые побуж-
дают людей хранить сбережения в денежной форме: трансакционный; предосторожности; спекулятивный.
Трансакционный мотив основан на хранении некоторой части своих активов в форме денег для использования их в качестве средства платежа.
Мотив предосторожности связан с хранением денег для удовлетворения непредвиденных потребностей в будущем в виде незапланированных расходов для приобретения вещей или осуществления купли-продажи.
Спекулятивный мотив возникает из желания избежать будущих потерь, возникающих в результате неопределенности на финансовом рынке. Спекулятивный спрос, связанный с куплей-продажей ценных бумаг, определяется Дж. Кейнсом через норму процента. Это обусловлено тем, что курс акций прямо пропорционален дивиденду и обратно пропорционален ссудному проценту.
Совокупный спрос на деньги определяется в этом случае по формуле
где Md — совокупный спрос на деньги; М1 — операционный спрос, который учитывает трансакционный мотив и мотив предосторожности; М2 — спекулятивный спрос; i — норма процента; L1, L2 — функции ликвидности.
Различия между кейнсианским и монетаристским подходами:
1. Роль государства в регулировании денежной политики. Кейнсианская теория денег опирается на регулирующую роль государства; монетаризм базируется на убеждении, что рыночная экономика является внутренне устойчивой системой. Отсюда делается вывод, что вмешательство правительства в экономику, включая регулирование денежной массы, необходимо свести к минимуму.
2. Роль денег в воспроизводственном процессе. При исследовании денежной системы и ее влияния на ВНП кейнсианцы принимают за основу уровень процентной ставки, а деньгам отводится второстепенная роль. С точки зрения монетаристов, непосредственное предложение денежной массы определяет уровень производства, занятости, цен.
3. Обращение денежной массы. Кейнсианцы считают, что изменение предложения денег сначала влияет на уровень процентной ставки, затем — на инвестиционный спрос и только через мультипликационный эффект вызывает изменение ВНП. Монетаристы полагают, что динамика ВНП следует непосредственно за динамикой денег. При этом исходят из того, что V — стабильна, т. е. соответствует определенному коэффициенту К. Тогда из уравнения обмена (MV = PQ при V = К и PQ = ВНП, MК = ВНП) следует, что между денежным предложением М и ВНП существует непосредственная связь.
4. Изменение денежной массы в долгосрочном периоде. Кейнсианцы считают, что наращивание денежного предложения ведет ко многим негативным последствиям. Если происходит значительное увеличение денег, то спрос на них падает, процентная ставка снижается и перестает реагировать на рост предложения денег. Экономика оказывается в так называемой ликвидной ловушке. В результате разрывается цепочка причинно-следственной связи между ростом количества денег в обращении и номинальным ВНП. Поэтому кейнсианцы считают, что более действенным средством стабилизации экономики является фискальная и бюджетная политика. В отличие от кейнсианцев монетаристы полагают, что в долгосрочной денежной политике государство должно ориентироваться на обоснованный, постоянный прирост денежной массы. В этой связи монетаристами было выдвинуто «денежное правило» сбалансированной долгосрочной монетарной политики, согласно которой стабильный и умеренный рост денежной массы должен быть в пределах 3-5% в год.
В последние годы и монетаристы и кейнсианцы отказываются от крайних позиций и противоречия во взглядах сглаживаются. В результате зарождается синтез концепций, охватывающий различные направления.
3. Теоретические модели спроса на деньги
1. Количественная теория, представленная трудами классиков конца XIX — начала XX вв. Ирвинг Фишер определил уравнение обмена МУ = РУ. Классики выделяли несколько факторов, которые имеют первоочередное значение в формировании спроса на деньги. Прежде всего это скорость обращения денежной массы, или количество оборотов, которое она совершает в экономике за конкретный временной промежуток, как правило, за год. В странах Европы и других развитых государствах скорость обращения денег составляет порядка 17 оборотов в год. Для России этот показатель более чем в 2 раза ниже — 7,5 оборота.
Важным фактором денежной системы является также и структура платежной системы, какая форма расчета принята в данной стране: наличная или безналичная.
Если рассматривать уравнение МУ = РУ, то можно выделить в нем две части: денежную (до знака равенства) и товарную (после него). Следует заметить, что в краткосрочном периоде скорость обращения денег практически постоянна, поэтому колебания номинального значения ВВП связаны исключительно с динамикой уровня цен. Таким образом, деньги нейтральны, т. е. изменения в объеме денежной массы окажут влияние только на номинальные величины.
В результате можно выявить взаимосвязь между уровнем цен и объемом денежной массы через уравнение Фишера в темповой зависимости: (ДМ / М) * 100% + (ДУ / У) * 100% = (ДР / Р)* * 100% + (ДУ / У) * 100%, где знаком Д показываются измене
ния в соответствующих величинах. Данное уравнение позволяет пронаблюдать динамику товарно-денежного обмена.
2. Закон денежного обращения К. Маркса. Здесь денежная масса определяется как:
М = (Р — Р + наступившие платежи —
у нереализ. кред. 1
— взаимопоглощающие платежи) / V, где М —это величина денежной массы в обращении; Рнереализ. — это сумма цен нереализованных товаров; Ркред. — сумма цен товаров, проданных в кредит; V — это средняя скорость обращения денег в экономике. Закон Маркса основан на уравнении Фишера, но представляет собой несколько развернутую модель.
3. Кембриджская теория А. Маршала и А. Пигу. Хранение кассовых остатков у экономических субъектов характеризуется как выгодами, так и издержками. Выгода здесь — это сокращение трансакционных издержек, поскольку субъект может осуществить покупку в любое удобное для него время. Издержками можно назвать те упущенные возможности, которые были бы реализованы при использовании части дохода, а не его хранении. Таким образом, субъект хозяйственных отношений всегда старается оптимизировать долю денежных средств в виде кассовых остатков. В связи с этим существует коэффициент предпочтения ликвидности (к), который определяет долю кассовых остатков в величине личного располагаемого дохода:
к = т / (Р*1), где = т — оптимальный объем кассовых остатков; Р — общий уровень цен; I — индивидуальный доход.
Исходя из этого, становится возможным определение спроса на деньги отдельного субъекта, индивида: т° = к * Р * I.
На уровне макроэкономики это уравнение будет выглядеть несколько иначе, поскольку индивидуальный доход здесь меняется на национальный доход или валовой внутренний продукт (У). Соответственно М° = к * Р * У. Учитывая, что коэффициент предпочтения ликвидности обратно пропорционален скорости обращения денежной массы, получаем: к = 1 / V> > М° / к = РУ, MV = РУ. Следовательно, основой кембриджской теории также является уравнение Фишера, только здесь обозначен несколько иной подход к анализу спроса на деньги.
