Основные направления инвестиционного анализа

Проведение инвестиционного анализа предприятия

Главная цель существования любой коммерческой структуры – получение дохода. Одним из способов достижения этой цели является инвестирование. Вкладывать средства следует только после того, как проведен инвестиционный анализ. Он позволяет установить целесообразность выбранного способа инвестирования.

Что такое инвестиционный анализ

Инвестиционный анализ (ИА) – это комплекс мероприятий, нужных для формирования эффективного бизнес-плана, установления степени целесообразности инвестирования. Анализ позволяет обосновать выбранный способ инвестирования.

Когда нужно проводить анализ?

Инвестиционный анализ можно разделить на две категории:

1. Предметный анализ. Исследование проводится до начала сделки. Оно принципиально для принятия решения о целесообразности инвестирования. В процессе осуществляется анализ всех аспектов, которые могут повлиять на ход инвестирования. Предметный анализ предполагает формирование целей инвестирования и задач. Рассчитывается степень риска. Определяется социальная значимость проекта и стратегия по управлению им.
2. Временный анализ. Проводится на протяжении всего инвестиционного проекта.

ВАЖНО! Инвестиционный анализ является некраткосрочной мерой, но динамическим мероприятием. Его проведение в процессе реализации проекта позволяет скорректировать задачи и цели, повысить эффективность.

Функции инвестиционного анализа

Рассмотрим функции инвестиционного анализа:

• Формирование структуры сбора информации, нужной для эффективного инвестирования.
• Установление рисков, которые возможны на различных ступенях проекта по вложению средств.
• Поиск альтернативных способов инвестирования.
• Создание базы для принятия решений.
• Установление очередности инвестиционных мероприятий.
• Создание базы для принятия решений, касающихся привлечения средств.

ИА является многофункциональным инструментом.

Задачи инвестиционного анализа

Рассмотрим задачи ИА:

• Подбор источников финансирования, которые обеспечат ожидаемый результат.
• Выбор подходящих решений, касающихся инвестирования, которые повысят конкурентоспособность компании.
• Анализ степени риска для инвесторов.
• Определение степени доходности проекта.
• Повышение качества вложений.

Инвестиционный анализ позволяет сформировать базу под все этапы инвестиционного проекта.

ВАЖНО! Основная цель анализа – определение целесообразности и эффективности проекта. Просчитываются результат его реализации и выгоды от проекта. Если выгоды от инвестиций будут недостаточными, проект не будет утвержден.

Методы инвестиционного анализа

Для различных типов инвестиций предназначены различные методы анализа.

Анализ реальных инвестиций

Реальные инвестиции (РИ) отличаются от финансовых. Отличия определяют используемые методы. Рассмотрим их:

• Доход от реальных инвестиций можно ожидать только в долгосрочной перспективе (год или больше).
• Объем РИ достаточно большой.
• РИ обычно имеют непосредственную связь с долгосрочными целями компании.

Все рассматриваемые отличия должны быть учтены при проведении анализа. Исследование проводится по двум направлениям:

1. Исследование экономической эффективности вкладов.
2. Определение степени рисков.

Исследование экономической эффективности вкладов проводится такими способами, как:

• Учетная оценка. Основана на текущей оценке значений проекта. При этом не учитывается такой фактор, как время. Учетная оценка характеризуется простотой, а также наглядностью. Однако рассматриваемый метод считается вспомогательным.
• Динамический метод. Оценка проводится с учетом такого фактора, как время. Метод считается более точным.

Для оценки степени рисков применяются различные математические методы.

Анализ финансовых инвестиций

Анализ ФИ может выполняться множеством методов. Рассмотрим основные из них:

• Фундаментальный. Основная цель этого метода – оценка привлекательности ценных бумаг, динамика изменения их стоимости. В процессе анализируется глобальный рынок, отдельные отрасли. Данный метод позволяет исследовать фундаментальные вопросы.
• Технический. В его рамках формируется прогноз относительно стоимости ценных бумаг. Прогноз основывается на изменении цен в прошлом. Технический анализ позволяет определить оптимальный момент для покупки и реализации бумаг.
• Портфельный. В процессе осуществляется анализ инвестиционного портфеля. Основная цель метода – исследование соотношения значений доходности и риска, выбор оптимального портфеля.

Методы могут использоваться как по отдельности, так и в комплексе.

Порядок проведения анализа

Можно выделить следующие этапы инвестиционного анализа:

1. Формирование информационной основы. Собираются сведения, на основании которых будет выполняться анализ.
2. Проведение предварительного исследования. В частности, проводится предварительный анализ внешних факторов, условий инвестиционной среды.
3. Оценка внешних факторов. На этом этапе исследуется сам рынок, внешние параметры, которые могут оказывать влияние на инвестиционную привлекательность.
4. Исследование объема свободных средств в компании. Нужно это для того, чтобы определить размер денежных средств, которые будут направлены на инвестирование. На этом этапе также исследуется потенциал организации.
5. Исследование экономической стабильности.
6. Создание заключения об инвестиционном проекте, основанного на комплексе факторов.
7. Проведение сравнительного анализа.

Этапы анализа могут варьироваться в зависимости от цели проведения исследования.

Пример анализа

Компанией используется оборудование для производства изделий. В этом году появилось оборудование с теми же функциями, однако оно более производительное, мобильное и быстрое. Приобретение техники позволит увеличить объем производства продукции, уменьшить затраты на изготовление. Первоначальная стоимость оборудования составила 32 тысячи долларов. По нему начислялась амортизация в течение 10 лет. На текущий момент стоимость оборудования составляет 15 тысяч долларов. Новое оборудование стоит 55 500 долларов. Срок его службы – 8 лет. После истечения этого времени оборудование будет превращено в лом. Стоимость этого лома составит 1 500 долларов.

Показатель производительности нынешнего оборудования равен 200 тысячам единиц готовых изделий в год. При эксплуатации нового оборудования рассматриваемое значение увеличится на 25%. Руководство организации уверено, что весь этот объем продукции удастся реализовать. Текущие траты на единицу продукта:

• 12 центов – выплата зарплат.
• 50 центов – затраты на сырье.
• 24 цента – накладные расходы.

При эксплуатации нового оборудования траты будут следующими:

• 8 центов – выплата зарплат.
• 47 центов – затраты на сырье.
• 16 центов – накладные расходы.

Траты на выплату зарплат снизились за счет того, что эксплуатация нового оборудования позволила уволить одного оператора. Процесс стал более автоматизированным. Траты на сырье сокращаются за счет того, что уменьшаются потери. На основании этих значений составляется таблица. В данном случае размер начальных инвестиций составляет 35 625 долларов (с вычетом дохода от продажи старого оборудования, налоговых вычетов).

Направления инвестиционного анализа: общая схема

Для каждого инвестора или предпринимателя приоритетом является знание того, насколько вложенный капитал способен принести ему прибыль в определенном материальном или денежном эквиваленте, в течение какого периода это осуществится и какими издержками и рисками придется за это заплатить.

В практике инвестирования применяется множество методов прогнозирования и учета разных факторов, влияющих на доходность инвестиций. Тут можно встретить как простые способы расчета срока окупаемости, основанные на простых линейных зависимостях (время -деньги), так и задействование суперсложных и супер дорогих аналитических информационных систем инвестиционного анализа.

Независимо от того, насколько сложен объект актив или рынок инвестирования, имеются общие подходы для инвестиционного анализа, системное восприятие и применение на практике которых во многом способно повысить качество инвестиционных решений.

В этой статье будет рассказано об основных методологиях анализа инвестиций на всех этапах процесса управления капиталом, а также о тех принципах, опираясь на которые, даже начинающий инвестор может построить свою успешную стратегию инвестирования на любом рынке и с любыми активами.

Общая схема инвестиционного анализа и основные методы его проведения

В общем виде сущность инвестиционного анализа состоит в поиске ответа и решений на вопросы, которые можно представить следующим образом:

1. Цель — что нужно достичь, вкладывая свой капитал в рынок? Чем точнее сформулирована цель, тем эффективнее и практичнее будет сам анализ. Причем целеполагание как функция управления является не только фактом, который выражен в конкретных нормах и цифрах, но он также является мотивирующим императивом для всей модели поведения инвестора на рынке.
2. Время — в какие сроки и когда следует ожидать получения прибыли? когда лучше выбрать момент входа в рынок? или когда лучше из него выйти, зафиксировав свою прибыль?
3. Риск. Инвестиционный анализ должен определить для инвестора критические области управления капиталом. Например, риски, связанные с валютой инвестиции, кредитные или рыночные риски, связанные с падением спроса или моментами, определяющими налоговое (таможенное) регулирование. Чем рискованнее рынок (актив), тем тщательнее должен быть проведен анализ рисков и сконструирована система их нивелирования или страхования (хеджирование).
4. Информационное сопровождение инвестиционного анализа. В современной экономике открытого сетевого экономического пространства информационное обеспечение инвестиционного анализа является неоспоримым фактором конкурентного преимущества. Наличие или отсутствие должных коммуникаций, поиска и обработки информации определяет, насколько быстро компания может, например, быстро изменить свою стратегию и тактику на рынке, опережая конкурентов, или как быстро новые технологии будут использованы в бизнес — модели компании. Например, не секрет, что многие крупнейшие инвестиционные банки и фонды мира ведут жесточайшую конкурентную борьбу за получение скоростных и защищенных линий коммуникаций с ведущими биржевыми площадками. Обладая способностями производить в сутки многомиллиардные сделки, для них важна каждая миллисекунда, поскольку от этого зависит скорость оборота капитала на финансовом рынке, где задержка на одну секунду может стоить целого состояния.

Если же говорить о методологии проведения инвестиционного анализа, то для наглядности ее можно представить в виде следующей простой функциональной модели (см. рисунок)

Как видно из этой схемы, инвестиционный анализ не ограничен только предварительными расчетами и практически реализуется параллельно всему инвестиционному процессу до полного его завершения. Эти этапы инвестиционного анализа основываются на концепции, что всякая инвестиция базируется на временной динамике работы капитала и поэтому принятое решение может быть пересмотрено на всем протяжении проекта.

Собственно теперь можно рассмотреть весь процесс анализа в более подробном варианте:

Главная задача этого шага — выяснить:

• Основные экономические характеристики актива — финансовое положение, производственную активность,
• Качество менеджмента и персонала,
• объем занимаемой рыночной ниши, перспективы рынка,
• на какой стадии развития технологического цикла находится актив (насколько он соответствует рыночным ожиданиям)
• источники финансирования проекта и их устойчивость к рыночным колебаниям (волатильности)
• риски — состав, временные интервалы, способы и инструменты хеджирования

1. Инвестиционный этап. На этом шаге анализа приоритетным является:

• формирование и анализ инвестиционного портфеля, его устойчивость к рискам
• исследование и выбор управляющей компании (см. Как сделать выбор управляющей компании инвестиционного портфеля), брокера или посредника, через которого будет производиться инвестирование
• формирование системы контрольных параметров в виде определенных показателей — финансовых, производственных и рыночных
• создание системы управления риском в виде специальных индикаторов, предупреждающих о наступлении неблагоприятных факторов

1. Эксплутационный этап. На этом этапе инвестор должен создать систему анализа, которая бы позволяла ему в оперативном режиме контролировать весь ход инвестиции, например:

• контроль цены ресурсов, необходимых для работы проекта
• текущие параметры финансового состояния проекта и запас его прочности (например, анализ кредитной устойчивости инвестиции)
• анализ текущих рыночных параметров – доля рынка, динамика спроса, действия конкурентов

1. Ликвидационный анализ — не менее важен, чем предыдущие этапы. Его основная задача — определить наилучший момент выхода из рынка, при какой цене, какие с этим будут связаны издержки (налоговые, правовые и организационные). Например, стоимость закрытия предприятия в неподходящий момент может существенно повысить издержки инвестора.

В дополнение к сказанному следует обратить внимание на некоторые важные моменты, составляющие общую компоновку системы анализа:

1. формы инвестиционного анализа – аналитические, технические и информационные, экспертные и на основе применения bench marking
2. объекты инвестиционного анализа – это материальные объекты (капитальные инвестиции), финансовые инструменты (акции, облигации, производные активы). Нематериальные активы — лицензии, авторские права, франшизы, торговые марки, бренды, знания и технологии.
3. показатели инвестиционного анализа – коэффициенты, характеризующие финансовое состояние компании, анализ инвестиционного рынка (сырье, ресурсы, персонал и управление)
4. информационная база инвестиционного анализа – первичные или вторичные данные, источники информации и степень их надежности, защищенность каналов коммуникации и баз данных.

Также следует иметь в виду, что структура и содержание инвестиционного анализа во многом зависит от выбранной инвестором стратегии, временных периодов и той степени риска, к которой он готов. Не всегда успешные инвестиционные практики могут использоваться в разных экономических или правовых условиях.

Заключение

В качестве заключения. Как видно из этого краткого обзора, важнейшей базовой категорией теории инвестиционного анализа является умение работать с информацией и ее грамотной интерпретацией. Насколько инвестор способен адекватно воспринимать рыночную информацию (не надеясь на всяких аналитиков или на то, что скажут власти по телевизору), правильно ее использовать и составляет суть того, что называется знание инвестиционного анализа.

Общая схема проведения инвестиционного анализа.

Инвестиционный анализ — это процесс исследования инвестиционной активности и эффективности инвестиционной деятельности.

Основная цель инвестиционного анализа является обеспечение наиболее эффективных путей реализации инвестиционной стратегии компании и выявление резервов роста инвестиционной деятельности.

ОСНОВНЫЕ ЗАДАЧИ ИНВЕСТИЦИОННОГО АНАЛИЗА:

· Поиск и оценка привлекательных инвестиционных проектов и отбор наиболее эффективных из них для реализации на предприятии.

· Исследование внешней инвестиционной среды и прогнозирование конъюнктуры инвестиционного рынка.

· Разработка стратегических направлений инвестиционной деятельности предприятия.

· Разработка стратегии формирования инвестиционных ресурсов предприятия (за счет каких источников, предприятие может привлечь инвестиционные ресурсы для реализации ИП)

· Формирование инвестиционного портфеля и его оценка по критериям доходности, риска и ликвидности.

· Мониторинг реализации отдельных инвестиционных программ и проектов, т.е. контроль над внедрением ИП.

По целям осуществления инвестиционный анализ классифицируется по следующим признакам:

· в зависимости от субъекта анализа:

· внутренний (проводится инвестиционными менеджерами предприятия и его владельцами)

· внешний (проводится работниками налоговых органов, аудиторских фирм, коммерческих банков, страховых организаций для оценки достоверности отражения результатов инвестиционной деятельности)

2. в зависимости от объема аналитического исследования:

полный инвестиционный анализ (изучает все аспекты инвестиционной деятельности предприятия)

тематический инвестиционный анализ (изучает отдельные стороны инвестиционной деятельности (влияние инвестиций на прибыльность деятельности, на рентабельность производства), или отдельный ИП, если их несколько)

3. в зависимости от глубины аналитического исследования:

экспресс-анализ (проводится на основе основных аналитических показателей инвестиционной деятельности)

фундаментальный анализ (он включает факторный анализ основных показателей деятельности предприятия в динамике, т.е. показывает, как изменились данные показатели в результате внедрения ИП).

Информационное обеспечение инвестиционного анализа формируется за счет внешних и внутренних источников.

ПОКАЗАТЕЛИ, ФОРМИРУЕМЫЕ ИЗ ВНЕШНИХ ИСТОЧНИКОВ:

1. Показатели, характеризующие общеэкономическое развитие страны:

Показатели макроэкономического развития (темпы ВВП, НД, объем капитальных вложений, индекс инфляции, ставка рефинансирования, резервирования).

Показатели отраслевого развития (объем произведенной и реализованной продукции, динамика и объем кап.вложений, тех.состояние основных фондов, показатели рентабельности и ставки налогообложения )

2. Показатели, характеризующие конъюнктуру инвестиционного рынка:

Показатели, характеризующие конъюнктуру рынков товаров и услуг (основные виды товаров, цены на товары)

Показатели, характеризующие конъюнктуру рынка денежных инструментов инвестирования (кредитная ставка и депозитная ставка отдельных коммерческих банков, курсы отдельных валют, которыми оперирует предприятие в своей внешнеэкономической деятельности)

Показатели, характеризующие конъюнктуру рынка фондовых инструментов (виды основных фондовых инструментов, обращающихся на биржевом и внебиржевом фондовом рынка)

3. Показатели, характеризующие деятельность контрагентов и конкурентов. Источником этой информации служат публикации отчетных данных в прессе.

Все перечисленные показатели являются внешними по отношению к предприятию, в том смысле, что предприятие не может повлиять на них, но при принятии решения о принятии ИП, эти показатели обязательно анализируются, т.к. они косвенно влияют на каждое предприятие.

ПОКАЗАТЕЛИ, ФОРМИРУЕМЫЕ ИЗ ВНУТРЕННИХ ИСТОЧНИКОВ:

Это вся информация, имеющаяся у предприятия о наличии ресурсов и об эффективности их использования.

Бизнес-план, включая инвестиционный, финансовый и маркетинговый планы;

Нормы и нормативы расхода материально-энергетических, трудовых, финансовых ресурсов;

Данные бухгалтерского учета и отчетности;

Основным поставщиком информации служит б/о.

Так, на основе бухгалтерского баланса (ф.№1) выявляются показатели остаточной стоимости основных средств, нематериальных активов, стоимости незавершенного производства, долгосрочных и краткосрочных вложениях, собственных и привлеченных источников хозяйственной деятельности. Сопоставляя данные на начало и конец периода, можно получить информацию об изменении каждого показателя. При этом можно сделать вывод о наличии инвестиционной деятельности на предприятии.

Из отчета о прибылях и убытках (ф.№2) можно получить информацию о динамике выручки, себестоимости и о конечном финансовом результате деятельности предприятия (прибыль или убыток). Причем если на предприятии реализуется ИП в структуре общей выручки, как правило, есть данные о выручки полученной в ходе реализации этого ИП (справки или пояснительные записки к ф. №2).

Отчет об изменении капитала (ф.№3) позволяет оценить поступление, использование и изменение собственного капитала предприятия. Следовательно, по данной форме можно проанализировать наличие и степень использования собственного капитала предприятия, как одного из источников инвестиций.

Отчет о движении денежных средств (ф.№4), раскрывает поступление и использование денежных средств на предприятии. При этом общие суммы поступления и использования раскрываются по следующим направлениям: текущая, инвестиционная и финансовая деятельность.

Текущая деятельность — обычная производственно-хозяйственная деятельность предприятия, целью которой является получение прибыли; Инвестиционная деятельность — деятельность, связанная с капитальными вложениями; Финансовая деятельность связанна с осуществлением предприятием финансовых вложений.

Отчет о движении заемных денежных средств (ф. №5), дает общую информацию о наличии, получении, погашении и остатках долгосрочных и краткосрочных кредитов. Для инвестиционного анализа эта информация имеет значение, в том случае, когда источником финансирования инвестиций являются заемные средства.

Помимо б/о, источником получения информации для инвестиционного анализа является регистры бухгалтерского учета и первичная документация.

Так, стоимость объектов нематериальных активов и основных средств, приобретенных по ИП, аккумулируются в регистрах по счетам 08 «Вложения во внеоборотные активы» и 07 «Оборудование к установке» с последующей постановкой на баланс на счета для нематериальных активов 04 «Нематериальные активы», для основных средств – 01 «Основные средства».

Источники покрытия затрат по инвестиционному проекту будут отражены при использовании собственных средств по счетам 83 «Добавочный капитал» и 84 «Нераспределенная прибыль». При использовании привлеченных средств в форме банковских кредитов или займов от других организаций – по счетам 66 «Расчеты по краткосрочным кредитам» и 67 «Расчеты по долгосрочным кредитам». Первичными документами являются кредитные договора и договора займов.

При финансировании инвестиционной деятельности инвесторами источники могут быть отражены в бухгалтерском учете различно в зависимости от условий проекта. Если инвестором является один из учредителей предприятия, то инвестиции являются вкладом в уставной капитал и отражаются по счету 80 «Уставной капитал». Если инвестиции привлекаются на условиях целевого финансирования, то они показываются на счету «Целевое финансирование». Первичными документами здесь выступают договора на капитальное строительство, учредительные документы.

Если предприятие является инвестором, т.е. выдает займы, то отражаются на счетах 58 «Финансовые вложения» и первичными документами являются платежные документы, акты приемки-передачи и пр.

Следовательно, анализируя данные первичных документов и данные бухгалтерской отчетности можно получить экономико-финансовую информацию по инвестиционному проекту, сравнить фактическое его выполнение с проектными данными, определить эффективность проекта и его влияние на результаты деятельности предприятия.

Основные этапы инвестиционного анализа:

1. Сбор необходимой информации для проведения инвестиционного анализа;

2. Изучение и прогнозирование перспектив конъюнктуры по исследуемым инвестициям;

3. Постановка целей инвестирования;

4. Отбор возможных вариантов инвестиций;

5. Анализ и оценка доступных материальных, трудовых и финансовых ресурсов;

6. Оценка инвестиционных затрат, доходов и прибыли;

7. Оценка эффективности и безопасности инвестиционных проектов.

При проведении инвестиционного анализа необходимо учитывать:

1. Временную стоимость денег, т.к. с течением времени денежные средства утрачивают свою ценность;

2. Привлекательность проекта по сравнению с альтернативными вариантами вложения средств с точки зрения максимизации доходов и роста стоимости компании при минимальном уровне риска вложения финансовых ресурсов. Здесь следует учитывать правило ДОМИНАНТА: Это правило позволяют выбрать инвестиционный проект, обеспечивающий лучшее соотношение между риском и доходом:

— при одинаковом уровне риска из всех возможных вариантов инвестирования предпочтение отдается инвестициям с наименьшим риском.

— при равной степени риска из всех возможных вариантов инвестирования предпочтение отдается инвестициям с наивысшим ожидаемым доходом

3. Рискованность проекта. Здесь следует учитывать два момента:

— чем выше срок окупаемость проекта, тем выше риск.

— чем выше риск, тем больше доходность проекта.

Принципы инвестиционного анализа:

1. Оценка вложенных средств на основе денежных потоков;

2. Адаптация суммы капитальных вложений и предполагаемых денежных потоков, т.е. приведение вложенного капитала и денежных потоков к настоящему и будущему моменту времени;

3. Оценка дохода от инвестиций рассчитывается с учетом:

— средней, реальной учетной ставки;

— премии за инвестиционный риск;

4. В качестве дисконтной ставки могут использоваться:

— средняя кредитная ставка;

— индивидуальная норма доходности, которая требуется инвестору;

— норма доходности по государственным ценным бумагам;

— норма доходности по текущей деятельности.

5. Чистая прибыль от вложения в инвестиции должна превышать величину процента по банковскому депозиту;

6. Инвестиции должны быть рентабельны.

Общая схема инвестиционного анализа:

1. Определение цели анализа;

2. Разработка программы действий;

3. Определение необходимого объема ресурсов (материальных, трудовых, финансовых);

4. Определение инвестиционных затрат;

5. Определение доходов от реализации инвестиций;

6. Определение эффективности реализации проекта;

Направления инвестиционной деятельности

Сегодня появляется все больше людей, для которых единственным источником заработка является инвестиционная деятельность. Почему бы и нет, если это приносит хороший доход, и дает возможность почувствовать себя по-настоящему независимым и успешным человеком. К сожалению, в нашей стране экономика находится далеко не на лучшем состоянии, поэтому риски инвестиционной деятельности довольно велики. Несмотря на это находится все больше смельчаков, готовых вкладывать деньги в самые различные проекты. И все бы хорошо, на данное направление слишком опасно для неподготовленного человека. Во время кризиса ситуация только усложняется и общие риски вложений существенно возрастают. Тут уже предприятие или частный инвестор тысячу раз задумаются, прежде чем осуществить какую-либо инвестицию. Данная статья – не рекомендация к действию. Это краткий ликбез, касающийся инвестиционной деятельности в нашей стране.

Что такое инвестиционная деятельность?

Вложение денег с целью получения прибыли в будущем или для достижения полезного эффекта как раз и является инвестиционной деятельностью. Это самый простой вариант определения. Вообще, в научной литературе приведена масса различных пояснений, но все они сводятся к одному: человек (компания, государство) вкладывает свои деньги, чтобы получать прибыль в дальнейшем.

Что такое инвестиционный процесс?

При реализации любого замысла инвестор должен пройти основные этапы, реализовать определенные операции и осуществить действия, связанные с инвестиционной деятельностью. При этом многое зависит от самого объекта финансирования. Что это значит? Каждый из этапов инвестиционного процесса обычно предопределен одним из видов инвестирования. Как показывает практика, в большинстве случаев речь идет именно о финансовых инвестициях.

Этапы инвестиционного процесса

Для лучшего понимания давайте выделим два основных этапа инвестирования. Сначала необходимо принять решение о вложении своего капитала (это первый шаг). Его, в свою очередь, можно разбить еще на несколько «шажков» – формирование цели, принятие решения по дальнейшему направлению сделки и выбор объекта инвестирования. Последний шаг — эксплуатация предмета инвестирования.

Инвестиционный рынок

Ни один инвестиционный процесс невозможен без активного использования возможностей инвестиционного рынка – экономического явления, характеризующегося несколькими составляющими – ценой, уровнем конкуренции, спросом и предложением. Сам инвестиционный рынок состоит из двух объектов инвестирования: 1) Рынка объектов реального инвестирования. В его составе есть еще три рынка:

— рынок объектов недвижимости. Он считается одним из наиболее крупных и значимых для всей рыночной экономики. Здесь все просто. В силу вступает система экономических отношений, которые возникают при любых операциях с жилой или коммерческой недвижимостью. Данные отношения организовываются инвесторами в случае оформления ипотеки, покупки (продажи) недвижимости, оформления объектов в аренду и так далее. Сегодня, как такового понятия «рынок недвижимости» (если исходить из юридической точки зрения) не существует. Но это не мешает ему иметь свою структуру и участников. Структура рынка недвижимости проста – в ней можно выделить объекты недвижимости, механизмы рынка, его субъекты и процессы функционирования. К участникам рынка можно отнести продавцов, покупателей и профессионалов (институциональных и неинстутициональных участников). К институциональным участникам относятся органы, занимающиеся инвентаризацией и учетом объектов недвижимости, федеральные земельные органы, государственные нотариусы, проектировщики, строители и так далее. К неиституциональным участникам часто относят брокеров, финансистов, юристов, оценщиков и управляющих недвижимостью, страховщиков и так далее.

— рынок приватизируемых объектов. Эпохой становления данного рынка стал период передачи государственного имущества в частные руки. На этом рынке в качестве товара могут выступать только те компании, которые выставляются на аукцион или ставятся на выкуп трудовым коллективам;

— рынок прямых капитальных инвестиций. Он является одним наиболее значимых. Основной формой вложений на данном рынке являются инвестиции в реконструкцию старых домов, строительство новой недвижимости, расширение и ремонт существующих компаний. 2) Рынок объектов финансового инвестирования объединяет в себе три мощных рынка:

— денежный (валютный) рынок. Здесь осуществляются сделки купли-продажи иностранной валюты и ценных бумаг, оцененных в иностранной валюте. Кроме этого, на данном рынке производятся операции по инвестированию валютного капитала. Современные валютные рынки можно квалифицировать:

• По сфере распространения – международный валютный рынок (в него входят рынки всех государств) и внутренний денежный рынок (в границах одного государства);

• По видам валютных курсов. Выделяется два вида рынка — с одним режимом, в котором курс валют плавающий (меняется во времени) и второй тип рынка — с двойным режимом (применяется фиксированный и плавающий курс);

• По отношению к денежным ограничениям – свободный или несвободный рынок;

• По степени организованности. Здесь есть два основных рынка – биржевой (валютная биржа) и внебиржевой рынок (организуется дилерами, а работа ведется по телефону, через интернет, телефакс и так далее).

— фондовый рынок. В данном виде рынка также есть целая сеть – рынок инструментов займа, кредитный рынок и рынок производных инструментов. Через фондовый рынок проходят все операции с инструментами собственности и долговыми инструментами. К первым относятся все типы акций и их «ответвления» – фьючерсы, опционы и так далее. Ко вторым – векселя, облигации и казначейские обязательства (в большинстве своем выпускаются государственными структурами);

— рынок прочих объектов финансового инвестирования. Сюда входят все направления, которые не вошли в перечисленные нами разделы.

Участники инвестиционного процесса

В рыночной экономике происходит в некотором роде кругооборот инвестиционной деятельности, который можно сравнить с кровообращением в человеческом организме. К каждой «клетке» (компании, государственной структуре, частному лицу) поступает необходимая доза «кислорода» (инвестиций). При этом естественно, что в инвестиционной деятельности есть свои участники, как субъекты, так и объекты. К таковым относятся инвесторы, эмитенты, различные контролирующие государственные органы и, конечно, профессиональные участники. Эмитентов можно разделить на несколько основных групп: — государственные органы, которые занимаются выпуском государственных ценных бумаг; — инвестиционные фонды и компании; — акционерные и торговые компании. Осуществляют выпуск таких ценных бумаг, как векселя, облигации или акции; — пенсионные фонды; — частные компании (осуществляют выпуск векселей); — акционерные банки коммерческого типа (выпускают облигации, акции, банковские сертификаты и векселя); — нерезиденты. Кто такие инвесторы, нам прекрасно известно. В данной роли может выступать, как физическое так и юрлицо, которое покупает ценные бумаги или инвестирует деньги в какой-то проект. Инвестор должен осуществляться сделку от себя и за свой счет. Нельзя не отметить, что и сами инвесторы бывают разными (все зависит от стратегии). Они подразделяются на частных, институциональных и стратегических. Все понятно и с государственными органами. К таковым относятся все организации, которые осуществляют регулировочную функцию на рынке ценных бумаг Российской федерации – это и Президент России, Правительство, Федеральное Собрание, Банк России и так далее. К профессиональным участникам относятся граждане, физические или юридические лица, которые прошли соответствующую регистрацию в качестве предпринимателей и ведут свою деятельность на инвестиционном рынке. Если анализировать сферу ценных бумаг, то здесь в роли ключевых лиц выступают дилеры, брокер, депозитарии, клиринговые организации, коммерческие банки, организаторы торгового процесса и так далее.

Финансовые институты

Особую роль в процессе инвестиций играют финансовые институты. Их роль – посредничество, сбор инвестиций со стороны компаний и домашних хозяйств, а затем их размещение среди потребителей инвестиций. Сегодня к финансовым институтам можно отнести:

— коммерческие банки. В качестве таковых могут выступать инвестиционные, коммерческие или ипотечные финансовые учреждения;

— небанковские организации – пенсионные фонды, страховые компании, кредитные союзы и так далее;

— инвестиционные институты – фондовые биржи, брокеры, фонды, консультанты в сфере инвестиций и так далее. В качестве объектов инвестиционной деятельности может выступать, что угодно – денежные инвестиции, ценные бумаги, различные объекты собственности, продукция в научно-технической сфере и так далее.

Направления инвестиционной деятельности в кризисный период

При анализе инвестиционной деятельности нельзя упомянуть об особенностях кризисных периодов. Так, в области инвестиций в можно выделить два основных направления (с учетом условий): инвестиции государства (осуществляются вложения в ряд малоприбыльных производств), а также инвестиции предприятий (к примеру, вложения в строительство других организаций или компаний). В инвестиционной политике важно выбрать и реализовать наиболее рациональное направление деятельности. В период кризиса организацией ставится основная задача – обновить собственные активы и оздоровить бизнес. Инвестиционная политика компании должна быть направлена на то, чтобы обеспечить устойчивую работу, гарантировать рентабельность и финансовую стабильность.

Как предприятию формировать эффективную инвестиционную политику?

Здесь необходимо придерживаться целого ряда принципов:

— во-первых, учитывать реальную стоимость средств;

— во-вторых, учитывать темпы инфляции (особенно это необходимо в случае расчета ставок доходности). Что это значит? Рентабельность текущих инвестиций должна быть выше, чем уровень текущей инфляции;

— в-третьих, учитывать все внешние и внутренние ограничения финансирования. О чем здесь речь? Вы должны помнить, что рентабельность активов должна быть много выше, чем стоимость привлеченного капитала;

— в-четвертых, очень важно заняться разработкой прогнозов с несколькими вариантами. Данные принципы довольно просты, и если осуществлять планирование инвестиционной деятельности с умом, можно рассчитывать на максимальные результаты. Как действовать дальше? Все просто – выбирайте приоритеты, определяйтесь с целями инвестирования, а также объектами, нуждающимися в инвестициях. Действуйте с учетом рыночной ситуации. Какие причины инвестирования можно выделить? Их несколько – расширение производства и увеличение его эффективности, создание новых производственных мощностей, оптимизация производства и покорение новых рынков, разработка новых технологий, проведение социальных мероприятий и так далее. Как только причина определена – осуществляется поиск источника финансирования. Здесь есть несколько вариантов:

— вложить собственные деньги;

— привлечь капитал извне (к примеру, воспользоваться частью акционерного капитала);

— использовать кредитные средства. Здесь в качестве помощников можно использовать банки.

Выводы

Сегодня существует множество различных направлений инвестиционной деятельности. Каждое из них обладает своими тонкостями, которые должны быть учтены инвестором и получателем средств. При этом роль инвестиций нельзя переоценить — это полноценная система «кровообращения», которая питает весь «организм».