Инвестиционная политика компании в условиях кризиса

Инвестиционная политика в условиях кризиса

Обобщение основных негативных явлений, которые охватили различные стороны экономической деятельности во время кризиса. Характеристика состояния инвестиционной сферы РФ в условиях кризиса и анализ факторов, формирования эффективной инвестиционной политики.

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на https://www.allbest.ru/

Рассматривая современное состояние экономики, прежде всего, необходимо отметить негативные кризисные явления, которые охватили различные стороны экономической деятельности. В соответствии с данными ФСГС по Российской Федерации за январь 2009 года сократились по сравнению с январем 2008 года: индекс промышленного производства на 16%, грузооборот транспорта на 14,7%, внешнеторговый оборот на 17,3%. Возникающие кризисные явления характеризуются острыми социальными и экономическими противоречиями, негативно влияющими на различные сферы экономики. Негативным проявлением кризиса является рост безработицы и сокращение реальных доходов населения. За январь 2009 года общая численность безработных возросла на 23,1%. При этом реальные денежные доходы работающих граждан уменьшились на 6,7%. Среднемесячная заработная плата, начисленная на одного работника в реальном выражении за январь сократилась на 9,1%. Негативные изменения в экономической деятельности достаточно сильно затронули как регионы, так и отдельные предприятия. В конечном результате такие изменения находят отражение в комплексе целей, задач и мероприятий инвестиционной политики.

Инвестиционная политика в кризисных условиях играет важную роль. Кризисные предприятия в отличие от других хозяйственных субъектов особенно нуждаются в инвестициях. Новые инвестиции могут сократить время преодоления кризиса. При этом чем раньше организация начнет инвестиционные проекты, например, на стадии латентного кризиса, тем процесс оздоровления будет происходить быстрее и можно будет провести крупные инвестиционные проекты по завоеванию рынков, выпуску новой продукции и т.д. Например, инвестиции, прежде всего, необходимы на реструктуризацию бизнеса предприятия; в техническое перевооружение или реконструкцию действующих производств; урегулирование ранее накопленных долгов. Таким образом, инвестиционная политика предполагает выбор и реализацию наиболее рациональных направлений расширения и обновления активов для финансового оздоровления бизнеса. На основе инвестиционной политики организация определяет формы инвестирования, обеспечивающие достижение целей организации. Необходимость инвестиционной политики на предприятии связана с обеспечением устойчивого функционирования предприятий, финансовой стабильности, рентабельности и максимизации стоимости бизнеса.

Для формирования эффективной инвестиционной политики в условиях кризиса необходимо руководствоваться рядом принципов:

· учет различной стоимости денег во времени;

· рассмотрение процесса инвестирования как совокупности денежных потоков;

· учет темпов инфляции при расчете ставки доходности, т.е. рентабельность инвестиций должна быть выше уровня инфляции;

· учет внутренних и внешних ограничений финансирования проекта, т.е. рентабельность активов должна быть выше стоимости привлеченного капитала и не ниже предельной ставки доходности проекта;

· разработка многовариационных прогнозов с учетом уровня рисков и доходности.

Используя данные принципы в процессе формирования инвестиционной политики кризисным предприятием необходимо: определить приоритеты и разработать цели инвестирования; выбрать объекты инвестирования; выявить реальные источники инвестиций; подобрать инвестиционные проекты и решения, дающие наиболее быструю отдачу на вложенный капитал.

Важное значение в условиях кризиса имеет выбор приоритетов инвестиционной политики. Цели инвестирования в условиях антикризисного управления подразделяются на ряд групп. Первая группа предполагает обеспечение необходимыми ресурсами проведение мероприятий по финансовому оздоровлению и реструктурированию неплатежеспособных предприятий. Вторая группа предполагает урегулирование накопленной задолженности. В современной экономической науке также выделяют семь основных причин инвестирования: повышение эффективности производства; расширение действующего производства; создание производственных мощностей при освоении новых сфер бизнеса; выход на новые рынки сбыта; исследования и разработки новых технологий; социальные мероприятия; вложения, осуществляемые в соответствии с требованиями закона.

При разработке инвестиционной политики на основе выбранных целей инвестирования необходимо определить реальные источники инвестиционных средств и объекты их размещения, которые способны гарантировать постоянную платежеспособность организации. Зачастую в научных изданиях по антикризисному управлению выделяют следующие источники финансирования: собственные средства (прибыль, амортизационные отчисления); привлеченные средства (от продаж долей в акционерном капитале); заемные средства (кредиты банков); ассигнования по специальным программам (из федерального бюджета, бюджетов субъектов РФ, муниципальных бюджетов). Следует также учитывать, что в зависимости от стадии кризиса в организации может возникнуть острый дефицит собственных средств и недоступность привлеченных средств. При этом, важным источником средств становится дезинвестирование части вложенных средств. К источникам дезинвестирования можно отнести инвестиционные проекты, которые стали менее эффективными (убыточными) в результате изменения внешних факторов. Для таких проектов следует рассмотреть возможности воз врата большей части вложенных средств. Анализируя объекты незавершенного строительства необходимо рассмотреть возможность их передачи сторонним инвесторам для быстрейшего окончания строительства и ввода в эксплуатацию. В хозяйственной практике для снижения текущих затрат по содержанию объектов капитального строительства зачастую проводят их консервацию. Как правило, в результате недостаточности средств организации в условиях кризиса приходится сворачивать свои приоритетные проекты. Таким образом, возможности инвестиционной политики зависят как от обеспеченности разработанных целей источниками финансирования, так и от выбранных объектов инвестиций.

Выбор объектов инвестирования — это одна из наиболее сложных стадий формирования инвестиционной политики. Отличительной особенностью инвестирования в условиях кризиса является то, что объект инвестирования, как правило, рассматривается в свободном состоянии от большей части долгов, накопленных предприятием — это и составляет его инвестиционную привлекательность. Зачастую в современных научных изданиях в качестве основных объектов инвестирования неплатежеспособного предприятия выделяют: бизнес предприятий — должников; акции предприятий, создаваемых в процессе реструктуризации имущества и бизнеса должника; имущественный комплекс должника; отдельные имущественные объекты. Однако по нашему мнению также особое внимание необходимо обратить на проблему снижения технической оснащенности промышленных предприятий, и старение активной части основных производственных фондов. В результате высокого износа такие предприятия оказываются не в состоянии производить конкурентоспособную продукцию, что в дальнейшем приводит к их несостоятельности. Таким образом, производство необходимо обеспечить современным оборудованием за счет реализации избыточных и непрофильных активов. При этом следует уделять внимание и вопросам улучшения качества продукции. Проекты по улучшению качества обычно требуют небольших денег и могут быть профинансированы за счет собственных финансовых средств. Реализация подобных проектов насущно необходима, поскольку отдельные виды оборудования могут настолько износиться, что увеличение объемов производства даже до проектного состояния становится не возможным. От увеличения объема продаж или улучшения качества продукта зависит успех антикризисной программы.

На инвестиционную деятельность и в частности на выбор инвестиционных проектов особое влияние оказывает характер стадии кризиса. Реализация инвестиционных проектов для организаций, находящихся в состоянии кризиса, сопряжена с дополнительными рисками, связанными с кризисным состоянием организации. Зачастую риск инвестирования в организацию, находящуюся в состоянии глубокого кризиса настолько велик, что инвестиционные процессы практически приостанавливаются. Важной проблемой при этом, является необходимость сбалансировать высокую степень риска с желаемой доходностью. В состоянии кризиса фирма постоянно испытывает недостаток денежных ресурсов, а потребность в сохранения ликвидности превалирует над доходностью проекта. В хозяйственной практике, как правило, не существует столь доходных инвестиций, способных уравновесить риск потери вложенных средств. Соответственно чем меньше глубина кризиса организации, тем активнее идут инвестиционные процессы.

На стадии потенциального кризиса предприятия, могут вести инвестиционную политику аналогично «здоровым» организациям, и даже гораздо в большем диапазоне. В условиях потенциального кризиса, инвесторам еще не видна степень кризиса и надбавка к доходности за риск работы с кризисной организацией отсутствует. На данной стадии инвестиционную политику необходимо проводить поэтапно. На первом этапе реализуются не большие проекты, в дальнейшем можно приступить к более сложным проектам (расширение производства существующей продукции или выход на новые рынки). В зависимости от глубины кризисных явлений сокращаются ее инвестиционные возможности вследствие высокого риска и неплатежеспособности. В процессе финансового оздоровления инвестиции направляются на реструктуризацию бизнеса предприятия; в техническое перевооружение или реконструкцию действующих производств; урегулирование ранее накопленных долгов.

Читать еще: Инвестиционная компания википедия

На стадии открытого кризиса проблема инвестирования становится наиболее острой. На досудебной стадии основным приоритетом является урегулирование задолженности. Если в организации вводится процедура банкротства, то она находится в стадии открытого кризиса, но при этом существуют возможности возврата ее платежеспособности. Наиболее важными проблемами в условиях кризиса являются: недостаток денежных средств, падение объемов продаж, ухудшение качества продукции и, как результат, снижение прибыли. Для их решения необходимо активизировать инвестиционную деятельность. За частую, организации, находящиеся в процедуре внешнего управления, имеют гораздо меньше возможностей для привлечения внешних инвесторов, чем на стадии досудебного финансового оздоровления. На выбор инвестиционной политики в данном случае влияют такие факторы, как: отстранение от функций управления руководителя и их переход к собранию кредиторов; ограниченность срока внешнего управления (не более 18 месяцев). Эти факторы достаточно серьезно сдерживают инвестиционные процессы, поскольку риск невозврата вложенных финансовых ресурсов очень высокий. В период внешнего управления, как правило, возможна реализация малорисковых инвестиционных проектов с небольшим бюджетом и сроками реализации. Например, это могут быть проекты по замещению отдельных видов активов с целью сохранения объемов производства, или проекты по замене устаревшего оборудования на более современное, с целью сокращения издержек производства или повышения производительности труда. В отличие от внешнего управления в процессе конкурсного производства инвестиции используются для создания новых предприятий и производств на базе активов ликвидируемой организации.

В итоге, формирование инвестиционной политики имеет множество особенностей, характер которых определяется стадией кризиса и проявляется постановкой целей, определении источников финансирования, объектов инвестирования, оценкой и ранжированием инвестиционных проектов. В результате изменения стадий кризисных явлений и соответственно инвестиционной привлекательности требуется периодический пересмотр инвестиционной политики. Для разработки рациональной инвестиционной политики на каждой стадии кризиса следует учитывать связь между риском и доходностью. Необходимо соотносить цели инвестора, желаемую доходность и сроки реализации проекта с глубиной кризиса и стратегией финансового оздоровления.

инвестиционная политика кризис экономический

Инвестиционная политика в антикризисном управлении

Деятельность предприятия направлена на развитие бизнеса и получение финансовой прибыли.

Для расширения научно-технического, экономического и производственного потенциала фирмы управление должно своевременно предпринимать ряд инвестиционных мер, составляющих инвестиционную политику. Благодаря ей компания может рассчитывать на рост доходов и закрепление своей позиции на рынке.

Роль инвестиционной политики в антикризисном управлении

Инвестиционная политика играет немаловажную роль в развитии бизнеса. Руководство должно предпринимать меры по контролю за потенциальными рисками, с которыми способна столкнуться фирма.

Антикризисное управление позволяет регулировать финансовые спады в деятельности компании, создавая условия для её устойчивости на экономическом рынке.

Повышение стабильности предприятия в период кризиса – цель инвестиционной политики. Кроме этого, мероприятия носят не временный, а долгосрочный характер.

При анализе обоснованности тех или иных инвестиционных решений необходимо учитывать не только затраты, с которыми столкнулся инвестор в настоящий момент, но и будущие расходы и прибыль, связанные непосредственно с реализацией конкретного проекта.

Этапы инвестиционной политики

Антикризисная инвестиционная политика – это совокупность ряда мероприятий, необходимого для управления рисками и стабилизации положения компании на рынке. Она направлена на развитие бизнеса и получение финансовой прибыли от успешных инвестиций.

Чтобы от вложения был положительный результат, необходимо тщательно продумать каждый шаг.

Инвестиционная политика подразумевает следующие этапы:

выявление конкретных целей и задач мероприятия;
анализ рынка и определённой сферы экономики, связанной с вложением, учёт внешних факторов, способных оказать положительное или отрицательное влияние на инвестиционную стратегию;
формирование инвестиционных мероприятий;
подготовка оптимальных инвестиционных программ и контроль за их реализацией.

Полезная статья :

Методики оценки финансового состояния предприятия

Для определения финансового состояния компании требуется провести оценку эффективности вложений и платёжеспособности юридического лица, а также определить наличие финансовой базы для осуществления инвестиционной деятельности.

Все необходимые сведения содержатся в отчётности предприятия. При этом важно изучать документы за определённый отчётный период.

Существуют различные методы оценки положения компании, но все они ориентированы на совокупный анализ соответствующих финансовых коэффициентов.

В ходе анализа важно уделить внимание:

наличию просроченной дебиторки или кредиторской задолженности у компании;
количеству займов и кредитов;
уровню деловой активности фирмы;
репутации предприятия и его контрагентов;
показателям стабильности финансовой деятельности.

На основании перечисленных факторов и их оценки делается вывод о материальном состоянии компании.

Правила инвестиционной политики

Успешность мероприятий, направленных на антикризисное управление, зависит от продуманности и обоснованности решений, принимаемых на всех этапах.

Для выбора инвестиционного направления необходимо придерживаться определённых правил:

осуществлять вложения в рентабельные проекты;
учитывать рост инфляции и состояние рынка;
ориентироваться на инвестирование производства или ценных бумаг;
разработать долгосрочную стратегию;
расширять имеющееся внутреннее производство с его попутной модернизацией.

Реализация крупных проектов способна оказывать влияние на экономическую обстановку в стране, уровень занятости населения, качество жизни людей и другие аспекты их жизни.

Классификация инвестиционных решений

Что делать если коллекторы звонят на работу — читайте здесь.

В антикризисной политике выделяют чистые и смешанные инвестиционные стратегии. В первом случае идёт речь о проектах, целью реализации которых является один мотив (цель). Под смешанной стратегией понимается деятельность, направленная на выполнение нескольких задач.

Для принятия инвестиционного решения необходимо учесть:

разновидность стратегии;
виды вложений;
стоимость конкретного проекта;
наличие рисков;
возможность выбора альтернативного решения.

Ознакомиться с разновидностями инвестиционных решений можно с помощью приведённой ниже таблицы.

Для обязательных вложений

Решения делятся на нижеуказанные виды, принимаемые:

для дальнейшего функционирования фирмы;
для улучшения условий работы персонала;
для уменьшения негативного влияния внешних факторов.

Для приобретения активов

В этом случае выделяют решения:

для поглощения других компаний;
для расширения деятельности и производства фирмы;
для выпуска новой продукции или предоставления дополнительных услуг;
для объединения с другими компаниями в стратегических целях.

Для снижения издержек

Решения, направленные на снижение возможных издержек, делятся на следующие разновидности:

направленные на повышение качества предоставляемых услуг или изготовляемой продукции;
применяемые для совершенствования технологий и модернизации производства;
необходимые для улучшения условий работы персонала;
направленные на повышение эффективности управленческой деятельности.

Критерии оценки инвестиционного проекта

Чтобы вложения и антикризисная политика предприятия имели положительный эффект, перед принятием того или иного инвестиционного решения важно провести его тщательный анализ.

Оценка мероприятий осуществляется по следующим критериям:

стоимости проекта;
финансовым рискам и возможным последствиям;
периоду окупаемости;
подверженности проекта воздействию извне (то есть различным внешним факторам);
источникам финансирования;
целесообразности проекта;
количеству целей;
научно-техническим и производственным аспектам;
и т. д.

Перечисленные критерии позволяют управлению фирмы выбрать наиболее эффективные и рентабельные проекты, направленные на получение фактической прибыли и окупаемые в кратчайшие сроки.

Инвестиционная политика в кризисных организациях и ее риски

Автор работы: Пользователь скрыл имя, 06 Апреля 2013 в 19:42, реферат

Описание работы

Цель работы – анализ возможностей инвестиционной политики в кризисных организациях.
Задачи:
рассмотреть виды инвесторов
охарактеризовать инвестиционную политику
проанализировать риски инвестиций

Файлы: 1 файл

Особенности инвестиционной политики предприятия в условиях кризиса.docx

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

«Хакасский государственный университет им. Н.Ф. Катанова»

Институт экономики и управления

дисциплина: Антикризисное управление

тема: Инвестиционная политика в кризисных организациях и ее риски.

студентка 3 курса

Прохорова Анна Евгеньевна

Читать еще: Pi показатель эффективности инвестиций

Цель работы – анализ возможностей инвестиционной политики в кризисных организациях.

рассмотреть виды инвесторов
охарактеризовать инвестиционную политику
проанализировать риски инвестиций

Инвестиционная политика предприятия в условиях кризиса

В России вопросы управления инвестиционной деятельностью выходят на первый план, учитывая сегодняшнее состояние отечественной экономики, открывающиеся перспективы и возможные проблемы ее развития.

Реформа российской экономики предусматривает создание и обеспечение рынка высокотехнологичной, конкурентоспособной продукцией. Но для решения такой задачи необходимы инвестиции, которых в России в настоящее время остро не хватает. Поэтому важность повышения эффективности привлечения и использования инвестиций как детерминанты активизации предпринимательской деятельности и преодоления кризисных явлений обусловливает значимость изучения вопросов формирования инвестиционной политики в контексте целеориентированного использования инвестиций.

Эффективность инвестиционной политики предприятия оценивается по показателю срока окупаемости инвестиций, который определяется на основе данных бизнес-плана предприятия и предварительных расчетов по обоснованию инвестиционных проектов в рамках инвестиционной политики предприятия.

Одним из важных ресурсов антикризисного управления являются инвестиции, которые представляют собой вложения денежных средств или материальных, интеллектуальных и других объектов (которые имеют стоимость и цену) в конкретное предприятие.

Субъекты, осуществляющие инвестиции, называются инвесторами, которые бывают внутренними и внешними. В условиях кризиса промышленная фирма, как правило, крайне ограничена в средствах для инвестирования их в долговременные объекты (перегруппировка цехов, передислокация оборудования, приобретение и установка нового оборудования, внедрение энергосберегающих технологий, приобретение лицензии, технической документации, инструмента и т.п.) Тем не менее, промышленная фирма, избравшая путь конверсионных преобразований, зачастую располагает зданиями и оборудованием, которые может продать, а вырученные деньги направить в инвестиционные проекты. Такой путь изыскания внутренних инвестиционных ресурсов может быть наиболее коротким, что особенно важно для организаций, находящихся в кризисном состоянии. Также возможно получение средств на инвестиционные цели и из прибыли от основной производственной деятельности, что, однако, очень ограничено по причине, как правило, убыточного функционирования кризисной организации (образующаяся в бухгалтерском учете прибыль от переоценки фондов и продукции носит по сути дела мнимый характер и не может рассматриваться как инвестиционный ресурс).

Внешние инвесторы подразделяются на две группы:

1) портфельные инвесторы – это субъекты, вложившие денежные средства в покупку акций, облигаций и других ценных бумаг акционерного общества или товарищества. Такие инвестиции никак не отражаются на величине активов общества и принадлежащей ему фирме;

2) стратегические инвесторы – это, как правило, юридические лица, направляющие свои денежные средства на расширение фондов (основных и оборотных) фирмы.

Обычно стратегический инвестор покупает достаточно крупный пакет акций (20-30% уставного фонда) по льготной цене, заключая договор с их продавцом о том, что он в течение определенного срока вложит определенную сумму средств в модернизацию соответствующего, производства. Такая форма инвестирования особенно привлекательна для промышленных фирм с устаревшей технологией и переживающих по этой причине стагнацию.

Таким образом, и портфельный, и стратегический инвестор вкладывает свои средства в не принадлежащую ему фирму с одной целью – получить ее в свое распоряжение для последующего извлечения прибыли.

Инвестиционная практика последнего десятилетия в РФ свидетельствует о том, что в отношении кризисных промышленных (в основном машиностроительных) фирм многие инвесторы сначала осуществляют портфельные инвестиции, а затем вкладывают средства в реструктуризацию контролируемых предприятий (фирм). Причем нередко от прежних машиностроительных предприятий в их новой ипостаси используются лишь энергетические, бытовые объекты, промышленные здания, которые наполняются и дополняются нехарактерным оборудованием и сооружениями. В результате осуществления подобных инвестиционных проектов на базе кризисных машиностроительных заводов создаются одно или несколько высокорентабельных, адаптированных к рынку предприятий разных отраслей промышленности и сферы услуг. Зачастую из прежних машиностроительных гигантов выделяется несколько мобильных интеллектуализированных формирований, специализирующихся на НИОКР и выпуске особо сложных изделий (приборов, аппаратов, систем и т.п.). Отдельными хозяйствующими субъектами становятся транспортные цехи, столовые, базы отдыха, ремонтные мастерские и т.п.

Подобные двухстадийные процессы инвестирования кризисных промышленных фирм привлекательны тем, что позволяют эффективно проводить их санацию и ориентацию на дополнительные сегменты рынка. Поскольку такие поглощения, как правило, осуществляют крупные корпорации, то наличие у последних высокоразвитых маркетинговых и производственно- технологических структур, значительно финансовых ресурсов обеспечивает быстрое и результативное протекание инвестиционного процесса (ускоренная оборачиваемость капиталовложений). Важно и то, что проводимые в рамках таких инвестиционных программ реструктуризации промышленных предприятий зачастую проходят без остановки основного производства и массовых увольнений промышленно-производственного персонала, сокращения технического интеллекта.

Достаточно эффективным средством преодоления кризиса с помощью инвестиций может выступать привлечение средств в уставный фонд за счет эмиссии и размещения акций. В ситуации, когда можно потерять все имущество, акционеры становятся достаточно податливыми в том, чтобы поделиться его частью с другими лицами. Следует заметить, что эмиссия акций является универсальным средством пополнения уставного фонда и для перспективных, и для безнадежных промышленных фирм. В первом случае инвестор планирует получить доход от подъема традиционного производства, во втором – от диверсификации и распродажи имущества. Поскольку второй путь инвестирования более прост, быстр и защищен от риска, то в не устойчивой макроэкономике, характерной для современной России, инвестор предпочитает именно его. В этом случае те акционеры, которые стремятся сохранить производство, оказываются в невыгодном положении по сравнению с «инвесторами-разрушителями». Это обусловлено следующими обстоятельствами:

1) «инвестор-разрушитель» может направить в покупку решающего пакета акций (50% плюс одна акция) денежную сумму, соизмеримую со всем имуществом предприятия, которую он может вернуть, продав имущество остановившегося завода (для него главное – это денежная выгода);

2) акционер, стремящийся сохранить действующее производство, может себе позволить прикупить акции лишь за счет тех объектов, продажа которых не остановит предприятие.

Такое неравенство экономических возможностей между инвесторами, работающими на разрушение и на сохранение производства, объективно включает топ-менеджмент фирмы в активные действия по защите своего положения. Формы такой защиты (экономические, административные, общественные и др.) весьма разнообразны. Главное их содержание – это обеспечить перевес сил, стремящихся сохранить промышленное производство. Этого, однако, не удается достигнуть лишь путем замораживания (удержания неизменной) традиционной системы, которая привела к кризису. В такой ситуации можно добиться поддержки акционеров лишь на пути проведения коренной реорганизации производства, освоения новой продукции, внедрения перспективных форм хозяйствования. Одним из каналов получения большинства голосов в акционерном обществе может стать проведение эмиссии акций и приглашение к их приобретению местного населения (диверсификация портфеля), которое традиционно настроено консервативно и стремится к сохранению рабочих мест. Однако такой маневр дает топ-менеджменту промышленной фирмы лишь некоторый денежный ресурс для стратегических кризисных тенденций вопрос о дальнейшей судьбе фирмы, ее собственниках довольно скоро встанет с новой силой.

В качестве одного из средств улучшения экономических показателей промышленных фирм в мировой практике используется создание филиалов. Поскольку в создании рабочих мест за счет размещения производств, как правило, заинтересованы местные власти, то фирма при организации филиала может получить от них конкретные льготы для бизнеса. Создав несколько филиалов в разных регионах, фирма-метрополия может за счет них улучшить свое положение. Следующим этапом филиализации производства может стать перевод активов в филиалы из центра с последующей его санацией (даже с перенесением штаб-квартиры в один из филиалов). К настоящему времени в российском общем и актикризисном менеджменте не наработан достаточный опыт филиализации промышленности. Однако с учетом мировых тенденций к диверсификации производства следует ожидать расширения подобной практики и в России.

В ряде стран в качестве стимула обновления производственного аппарата применяется льготирование фирм, осуществляющих инвестиции в машины и оборудование, по налоговым платежам. К примеру, в США в качестве одной из форм стимулирования инвестиционной деятельности применяется впервые введенный в 1962 году инвестиционный налоговый кредит, состоящий в снижении суммы подлежащих выплате налогов на 7-10% от размера инвестиций, сделанных в течение соответствующего года в машины и оборудование со сроком службы более трех лет. Естественно, что подобные льготы оказывают позитивное воздействие и на кризисные фирмы, ориентируя их на модернизацию производства. Тем не менее в РФ такие формы регулирования инвестиционной деятельности пока не получили развития.

Читать еще: Оценка эффективности инвестиционного проекта

В общем виде инвестиционная деятельность промышленной фирмы представляет собой многогранный процесс, направленный на достижение изменений, а в условиях кризиса она сопряжена с повышенным риском и ответственность.

Осуществление инвестиционного процесса базируется на соответствующем стратегическом планировании.

Главной целью стратегического плана инвестиционной деятельности является оптимальное для кризисной организации сочетание экономических и технологических элементов производства, обеспечивающее ее происхождение по критическому (наименее затратному) пути из кризиса.

Инвестиционная политика кризисной фирмы представляет собой свод принципов и правил достижения главной ее цели в конкретный исторический период. Она определяет средства достижения и формы деятельности, содержит установки и ограничители в действиях менеджеров (что нельзя, а что можно). Инвестиционная политика реализуется в комплексных программах деятельности фирмы, составными элементами которой обычно выступают один или несколько инвестиционных проектов. Последние могут занимать центральное положение (составлять стержень) в антикризисной инвестиционной программе (если они достаточно велики по масштабам) или выступать в роли ее периферийных компонентов (если они ориентированы на фрагментарны задачи).

Инвестиционная политика в антикризисном управлении

Инвестиционная политика — система мер, направленных на установление структуры и масштабов инвестиций, направлений их использования и источников получения в сферах и отраслях экономики.

Инвестиционный процесс – совокупное, движение инвестиций различных форм и уровней. Представляет собой совокупность действий по привлечению на определенное время накоплений населения и юридических лиц с целью их использования путем образования производственного основного и оборотного капиталов для получения предпринимательской прибыли.

Одним из важнейших факторов устойчивого развития национальной экономики является объем инвестиций.

В настоящее время одной из главных задач является установление приоритета реального сектора экономики над финансовым, т.е. создание более выгодных условий для инвестиций в реальное производство по сравнению с денежными вложениями в финансовые операции.

При анализе инвестиционной деятельности необходимо разграничиватькапиталообразующие и финансовые инвестиции. В со ставе капиталообразующих инвестиций наибольший удельный вес составляют капитальные вложения (инвестиции в основные сред ства, на создание реального капитала).

Кроме них следует выделить инвестиции в нематериальные активы (патенты, лицензии, программные продукты, научно-ис следовательские и опытно-конструкторские разработки и пр.), инвестиции в оборотные средства, на приобретение земельных участков и объектов природопользования, затраты на капиталь ный ремонт.

Причины, обуславливающие необходимость инвестиций, мож но сгруппировать следующим образом: новое строительство, связанное с освоением новых видов деятельности; реконструкция и техническое перевооружение действующих предприятий; расширение действующих предприятий.

Для обеспечения успеха антикризисной инвестиционной по литики необходимо обеспечить связь между стратегическими и тактическими решениями в области инвестиций. Основной целью антикризисной инвестиционной стратегии государства является структурная перестройка экономики. Тактические инвестиционные решения нацелены на поддержание эффективной деятельно сти предприятий, осуществление государственной финансовой поддержки неплатежеспособных предприятий для восстановления их платежеспособности или финансирования реорганизационных мероприятий.

Тактические и стратегические инвестиционные решения разли чаются масштабами финансовых вложений и степенью неопределенности результатов принимаемых решений, что обуславливает различную степень финансовых рисков.

Реализация государственной антикризисной стратегии опирается на ряд предпосылок, к которым относятся:

 политическая и социально-экономическая стабильность в об ществе;

 наличие законодательной базы для развития инвестиционного процесса, в том числе совершенствование налогового законодательства;

 рост реальных налоговых поступлений в бюджет;

 устойчивость национальной валюты; снижение темпов инфляции;

 прекращение утечки капитала из страны.

На преодоление негативных явлений в экономике России и направлена антикризисная инвестиционная стратегия.

В управлении инвестиционным процессом необходимо учитывать следующие важные моменты:

1) должны быть четко определены цели инвестирования

2) необходимо выбрать объекты инвестирования в соответствии с обозначенными приоритетами.

3) следует выявить реальные источники инвестиций и с уче том определенных возможностей создать законодательную базу для осуществления и развития инвестиций, в том числе иностранных.

Эти базовые условия должны способствовать решению основ ной задачи антикризисной инвестиционной стратегии на уровне государства — обеспечить процесс накопления для обновления основного капитала и долгосрочного инвестирования в реальный сектор экономики.

Основными источниками финансирования инвестиционного процесса являются:

 собственные финансовые средства (прибыль, амортизационные отчисления, суммы, выплачиваемые страховыми организациями в виде возмещения ущерба, и т.д.);

 продажа основных фондов, земельных участков и других видов активов;

 привлеченные средства от продажи акций, благотворительные и иные взносы;

 ассигнования из бюджетов — федерального, субъектов Россий ской Федерации и местных;

 иностранные инвестиции, предоставленные в виде финансового или иного участия в уставном капитале совместных предприятий, а также прямых денежных вложений международных организаций и финансовых институтов, государств, предприятий различных форм собственности и частных лиц;

 различные формы заемных средств, в том числе кредиты, пре доставляемые государством на возвратной основе, кредиты ино странных инвесторов, облигационные займы, векселя, кредиты банков и других институциональных инвесторов.

Эффективная антикризисная инвестиционная политика невозможна без хорошо налаженного управления финансами предприятия, поэтому столь важно в совершенстве владеть приемами финансового менеджмента.

На фоне кризисного состояния предприятия деятельность финансового менеджера требует нетрадиционных путей решения возникающих про блем при гарантии сохранения платежеспособности, рентабельности фирмы, корректного управления финансовыми ресурсами. Именно поэтому стратегические цели такого предприятия стоят выше всего.

Антикризисная инвестиционная политика предприятия непосредственно связана с реализацией выбранной стратегической цели. Поэтому стратегический финансовый менеджмент предполагает прежде всего:

 финансовую оценку проектов вложения капитала;

 отбор критериев принятия инвестиционных решений;

 выбор оптимального варианта вложения капитала;

 определение источников финансирования.

Возможность привлечения различных финансовых ресурсов обусловлена в первую очередь оборачиваемостью капитала и со ответствующей нормой прибыли.Для инвестора важное значение имеют три параметра:

1. максимальная величина вложений,

2. скорость возврата капитала

3. размер кумулятивного дохода на последний год действия вложений.

Критерий здесь один — доходность заемного капитала должна обеспечивать обслуживание долга и приносить определенную прибыль. Чтобы сохранить свою кредитоспособность и удержаться на рынке, многие фирмы временно вынуждены ори ентироваться не на рост производства, а на получение чисто фи нансовой прибыли.

Финансовое состояние предприятия — комплексное понятие, его характеристики основываются на оценке степени эффективности размещения средств, устойчивости платежеспособности, наличия достаточной финансовой базы, обеспеченности собственными оборотными средствами и других показателей. Источником информации для характеристики финансового состояния являются данные финансовой отчетности, поэтому его оценивают за конкретный период. Важное значение для принятия инвестиционных решений приобретают

 прогноз тенденций в финансовом состоянии предприятия и выявление основных направлений его изменения.

 В условиях экономического спада, характерных для экономики России в настоящее время, важно ориентироваться на предприятия, которые даже в столь сложной экономической ситуации оста ются прибыльными. Информация об этом может быть получена на основе анализа динамики прибыли за несколько предшествующих периодов по данным отчета о прибылях и убытках.

 Важное значение имеет наличие у предприятия собственных оборотных средств, которые являются показателем финансовой прочности предприятия и оценкой его надежности для партнеров.

 Безусловный интерес для инвестора представляет анализ но менклатуры выпускаемой продукции с точки зрения соотношения постоянных и переменных затрат в структуре ее себестоимости.

Следующим этапом анализа является оценка финансового со стояния предприятия непосредственно с помощью системы фи нансовых коэффициентов. При всем разнообразии предлагаемых и применяемых систем финансовых коэффициентов они должны включать в себя показатели:

Особую проблему представляют собой выбор и обоснование критериев для оценки полученных фактических показателей, с которыми можно сравнить финансовые коэффициенты конкретного предприятия.