Термин операции на открытом рынке

С) Операции на открытом рынке

D) Количественные кредитные ограничения

Е) совокупность ответов

162 Если государство установит потолок процентной ставки ниже равновесного уровня, то:

А) объем спроса на деньги будет больше, чем объем предложения денег

В) объем спроса на деньги будет меньше, чем объем предложения денег

С) объем предложения денег будет возрастать, а объем спроса на деньги будет сокращаться

D) объем спроса на деньги, и объем предложения будет сокращаться

Е) объем спроса на деньги, и объем предложения денег будут увеличиваться

163 Повышение нормы обязательных резервов вводится Национальным банком:

А) как средство ограничения денежной массы

В) как средство, предохраняющее от изъятия вкладов

С) для удовлетворения потребностей населения в деньгах

D) сейчас не вводится

Е) как средство расширения кредитов

164 Термин «операции на открытом рынке» означает:

А) деятельность коммерческих банков по кредитованию фирм и населения

В) деятельность Национального банка по предоставлению ссуд коммерческим банкам

С) влияние на уровень процентных ставок, оказываемое ростом или снижением общего размера ссуд, предоставляемых коммерческими банками

D) операции Национального банка, приводящие к увеличению или снижению общей величины текущих счетов коммерческих банков

Е) деятельность Национального банка по покупке или продаже ценных бумаг

165 Если Национальный банк стремится стимулировать рост ВНП, он не должен:

А) увеличивать инвестиционных расходов с тем, чтобы повысить уровень общих расходов

В) повышать нормы обязательных резервов

С) снижать учетную ставку

D) увеличивать средства на текущих счетах

Е) увеличивать доступность кредита

166 Изменения в уровне ставки процента оказывают наибольшее влияние на:

А) потребительские расходы

В) инвестиции

С) государственные расходы

167 Рынок, обеспечивающий распределение денежных средств между участниками экономических отношений, называется:

А) рынок потребительских товаров и услуг

В) финансовый рынок

С) рынок средств производства

Е) рынок недвижимости

168 Финансовый рынок не включает:

А) рынок денежных ресурсов

В) валютный рынок

С) рынок ценных бумаг

D) рынок кредитов

Е) рынок золота

169 Факторы, влияющие на денежное предложение — это:

А) динамика внешних заимствований

В) уровень инфляции

С) величина эмиссии денег

D) уровень безработицы

Е) налоговые поступления

170 Проблемы регионального развития:

А) неравномерность размещения производства и потребления энергоресурсов по территории

В) разные природно-климатические условия

С) ориентация национальных образований на самообеспеченность

D) отсутствие собственных материальных и финансовых ресурсов у территориально-административных образований

Е) совокупность ответов

171 К принципам рационального размещения промышленности не относится:

А) выравнивание уровней социально-экономического развития регионов

В) близость промышленных предприятий к источникам сырья

С) обеспечение более высокой занятости местных трудовых ресурсов

D) принцип открытости при принятии соотвествующих решений

Е) близость к потребителям

172 Принципы, лежащие в основе выделения регионов — это:

А) единство и замкнутость воспроизводственных процессов

С) природно-климатические условия

D) административный принцип

E) совокупность ответов

173 К тарифным методам ограничения внешнеэкономической деятельности относят:

А) таможенные пошлины

В) субсидирование экспорта

С) страхование экспортных кредитов

D) импортные квоты

Е) регулирование валютного курса

174 Если государство ужесточит требования к сохранению окружающей среды, это вызовет:

А) рост издержек производства на единицу продукции и сокращение совокупного предложения

В) рост издержек производства на единицу продукции и увеличение совокупного предложения

С) . рост издержек производства на единицу продукции и сокращение совокупного спроса

D) рост издержек производства на единицу продукции и рост совокупного спроса

Е) снижение издержек производства на единицу продукции и сокращение совокупного спроса

175 Основной аргумент сторонников протекционизма:

А) необходимость защиты границ

В) насыщение внутреннего рынка

С) необходимость интеграции в мировой рынок

D) защита отечественных производителей от иностранной конкуренции

Е) стремление соответствовать мировым стандартам

176 Повышение курса национальной валюты приводит к:

А) относительному удешевлению импортных товаров

В) относительному удешевлению отечественных экспортируемых товаров

С) увеличению экспортной выручки

D) росту инфляции

Е) сокращению безработицы

177 Положительными внешними экстерналиями не являются:

А) вакцинация населения

В) развитие системы народного образования

С) стимулирование функционирования здравоохранения

ОПЕРАЦИИ НА ОТКРЫТОМ РЫНКЕ

Найдено 16 определений термина ОПЕРАЦИИ НА ОТКРЫТОМ РЫНКЕ

Операции на открытом рынке

openmarket operations) продажа и покупка центральным банком государственных облигаций с целью расширения или сокращения предложения денег.

Операции на открытом рынке

покупка или продажа ФРС ценных бумаг Казначейства США или федерального агентства. Один из инструментов контроля за денежным обращением.

Операции на открытом рынке

продажа или покупка центральным банком у коммерческих банков государственных ценных бумаг, банковских акцептов и других кредитных обязательств по рыночному или заранее объявленному курсу

Операции на открытом рынке

покупка или продажа Центральным банком на открытом рынке казначейских ценных бумаг (государственных облигаций, банковских акцептов) в целях пополнения или снижения банковских резервов кредитной системы государства

Операции На Открытом Рынке

англ. open market operations А

Операции по покупке и продаже ценных бумаг, совершаемые на открытом рынке.

Б. Операции по покупке и продаже Центральным банком ценных бумаг для увеличения или сокращения денежной массы в обращении.

Операции на открытом рынке (Open market transactions)

Денежно-кредитная политика государства заключающаяся в покупке или продаже центральным банком ценных бумаг на открытом рынке. Используется для воздействия на уровень рыночных процентных ставок, регулирования курса государственных и других ценных бумаг.

ОПЕРАЦИИ НА ОТКРЫТОМ РЫНКЕ

один из элементов осуществления денежно-кредитной политики государства, заключающийся в том, что центральный банк покупает и продает ценные бумаги на открытом рынке, влияя тем самым на их курс и получая прибыль. При этом увеличивается или уменьшается объем денежной массы в обращении.

ОПЕРАЦИИ НА ОТКРЫТОМ РЫНКЕ

один из основных инструментов (методов) денежно-кредитной политики центральных (национальных) банков. Представляют собой куплю-продажу этими банками казначейских векселей, государственных облигаций и прочих государственных ценных бумаг, краткосрочные операции с ценными бумагами с совершением позднее обратной сделки.

ОПЕРАЦИИ НА ОТКРЫТОМ РЫНКЕ

1. операции Центрального банка, направленные на стабилизацию процентных ставок или регулирование величины денежной массы в обращении; 2. метод денежно-кредитной политики государства, заключающийся в покупке или продаже Центральным банком ценных бумаг на открытом рынке, в том числе осуществление краткосрочных операций с ценными бумагами с совершением позднее обратной сделки.

Операции на открытом рынке

Операции на открытом рынке — продажа и покупка центральными банками ценных бумаг с целью воздействия на массу денег в обращении и объем кредитов. Обычно операции проводятся с краткосрочными правительственными ценными бумагами.

Посредством покупки увеличивается вложение средств в экономическую систему, вследствие чего повышается объем кредитов. От продажи наблюдается обратный эффект.

ОПЕРАЦИИ НА ОТКРЫТОМ РЫНКЕ

(open market operations) Покупка или продажа ценных бумаг центральным банком как средство изменения процентных ставок и денежной массы. Является одним из основных инструментов денежно-кредитной политики (monetary policy). Если центральный банк покупает ценные бумаги, то цены на них растут, процентные ставки снижаются, а денежная масса, находящаяся в обращении, растет. Если центральный банк продает ценные бумаги, цены на них падают, процентные ставки растут, а денежная масса уменьшается.

ОПЕРАЦИИ НА ОТКРЫТОМ РЫНКЕ

инструмент кредитно-денежной политики, использующий покупку или продажу государственных казначейских векселей и облигаций в целях управления предложением денег. Если, например, руководящие кредитно-денежные учреждения хотят увеличить предложение денег, они будут скупать облигации у населения. Деньги, выплачиваемые населению, будут увеличивать их остатки на банковских счетах. Так как деньги поступают в банковскую систему, объем банковской ликвидности возрастает, что позволяет им увеличивать объем кредитования. Это приводит к созданию новых банковских депозитов и, следовательно, увеличению предложения денег.

ОПЕРАЦИИ НА ОТКРЫТОМ РЫНКЕ

(open market operations) Покупка или продажа правительством облигаций (особо надежных ценных бумаг) за деньги. Является основным средством осуществления денежной политики (monetary policy) в промышленно развитых странах. Покупая (или продавая) дополнительное количество облигаций, правительство должно повысить (или понизить) цены на них и соответственно понизить (или повысить) процентные ставки. Согласно кейнсианской теории, более низкие процентные ставки будут стимулировать капиталовложения и, таким образом, поведут к расширению производства в стране. Однако в соответствии с другими теориями, например в соответствии с неоклассической (new classical macroeconomics), это может повести только к росту уровня цен, то есть к стимулированию инфляции (inflation).

ОПЕРАЦИИ НА ОТКРЫТОМ РЫНКЕ

купля-продажа ценных бумаг (иногда иностранной валюты) центральным банком страны с целью расширения или сокращения предложения денег. При скупке ценных бумаг происходит рост предложения денег, выпускаемых в обращение, при продаже – сокращение в результате изъятия денег. Динамика резервов банка, соответственно, обратная: они увеличиваются при покупке ценных бумаг и уменьшаются при их продаже. Обычно выделяют два типа О. на о. р.: защитные и динамические. Первые направлены не на изменение денежно-кредитных отношений, а на компенсацию нежелательных изменений в структуре банковских резервов (например, компенсацию снижения золотого запаса). Это наиболее часто встречающийся тип операций. Динамические операции проводятся для обеспечения экономической стабильности или стимулирования экономического роста.

операции на открытом рынке

Деятельность, с помощью которой Департамент ценных бумаг Федерального резервного банка Нью-Йорка (Securities Department of the Federal Reserve Bank of New York) — часто называемый DESK- исполняет инструкции Федерального комитета по операциям на открытом рынке (Federal Open Market Committee) с целью регулирования денежной массы в обращении. Подобные операции включают приобретение и продажу государственных ценных бумаг, что в итоге увеличивает или сокращает объем средств, находящихся в банковской системе. Это, в свою очередь, влияет на банковские резервы, вызывая эффект мультипликатора (multiplier), влияющий на предложение кредита и, следовательно, на экономическую активность в целом. Операции на открытом рынке представляют собой один из трех основных методов, с помощью которых Федеральная резервная система (ФРС) проводит денежно-кредитную политику (monetary policy), вторым является изменение требований к объему резервов банков (reserve requirements) — членов ФРС, а третьим — повышение или понижение учетной ставки (discount rate), взимаемой с банков, получающих кредиты в ФРС для поддержания необходимых резервов.

ОПЕРАЦИИ НА ОТКРЫТОМ РЫНКЕ

OPEN MARKET OPERATIONS

Федеральный резервный банк Нью-Йорка уполномочен на проведение сделок по счету ФРС для О.нао.р. согласно директивам ФЕДЕРАЛЬНОГО КОМИТЕТА ПО ОПЕРАЦИЯМ НА ОТКРЫТОМ РЫНКЕ. Эти операции включают покупку и продажу правительственных ценных бумаг на открытом рынке и их обмен по наступлении срока; покупку и продажу банковских акцептов на открытом рынке за свой собственный счет; покупку ценных бумаг и акцептов в соответствии с СОГЛАШЕНИЕМ ОБ ОБРАТНОЙ ПОКУПКЕ — РЕПО; покупку и продажу инвалюты по телеграфным переводам по счету ФРС на открытом рынке и выполнение соглашений с ин. банками в соответствующей валюте (см. СВОП-СЕТЬ); непосредственную покупку ценных бумаг у правительства Соединенных Штатов в случае необходимости предоставление ссуды Казначейству в соответствии с предоставленными полномочиями (12 CER 270.4(с) и (d)Цели проведения О.нао.р. можно свести к следующему: 1) сокращение или увеличение объемов избыточных резервов банков — членов ФРС и воздействие т. о. на их кредитный потенциал; 2) влияние на уровень процентных ставок через величину избыточных банковских резервов; 3) обеспечение упорядоченного рынка для правительственных ценных бумаг; 4) влияние на рынок векселей и коммерческих бумаг, а также на операции банков-членов по переучету векселей и получению займов; 5) влияние на валютные рынки и международные рынки капиталов через изменение процентных ставок.Хотя О.нао.р. и рассматриваются как наиболее гибкий метод ден. регулирования, проводимого ФРС, очевидно, что с точки зрения эффекта единого действия на размеры избыточных резервов банков-членов и его распространения, наиболее результативным является изменение норм обязательного резервирования. Вместе с тем оно рассматривается как наиболее целесообразное при проведении средне- и долгосрочной политики.См. ФЕДЕРАЛЬНАЯ РЕЗЕРВНАЯ СИСТЕМА.БИБЛИОГРАФИЯ:MEERS, P. Open Market Oprations. Federal Reserve Bank of New York, 1985.

Найдено схем по теме ОПЕРАЦИИ НА ОТКРЫТОМ РЫНКЕ — 0

Найдено научныех статей по теме ОПЕРАЦИИ НА ОТКРЫТОМ РЫНКЕ — 0

Найдено книг по теме ОПЕРАЦИИ НА ОТКРЫТОМ РЫНКЕ — 0

Найдено презентаций по теме ОПЕРАЦИИ НА ОТКРЫТОМ РЫНКЕ — 0

Найдено рефератов по теме ОПЕРАЦИИ НА ОТКРЫТОМ РЫНКЕ — 0

Узнай стоимость написания

Ищете реферат, курсовую работу, дипломную работу, контрольную работу, отчет по практике или чертеж?
Узнай стоимость!

Операция на открытом рынке

Операция на открытом рынке — сделка, совершаемая на официальном уровне Центральным банком страны. Суть — проведение операции с активами (ценными бумагами) в банковской системе. Краткая аббревиатура — ООР.

Операции на открытом рынке: сущность, типы, формы проведения

Для Центрального банка страны операции на открытом рынке — мощный инструмент регулирования всей банковской деятельности. При покупке ЦБ ценных бумаг в других банковских структурах происходит наполнение резервных счетов. Как следствие, банк повышает объемы собственных резервов и получает шанс расшить объем активных сделок с клиентами.

Если ЦБ, наоборот, совершает продажу ценных бумаг на рынке другим коммерческим банкам, то объем средств в резерве снижается. Итогом становится падение объема средств в банковской системе. Это неизменно приводит к удорожанию средств и снижению объема общей массы денег. Посредством корректировки спроса и предложения на активы ЦБ может воздействовать не только на объем резервов других банков и их способность к предоставлению займа, но и на общий объем денег в обороте (для конкретного региона).

Сделки ЦБ на открытом рынке (если сравнивать с другими видами инструментов в сфере экономики) оказывают быструю корректировку уровня ликвидности и динамики массы денежных средств. Особенность применения ЦБ этого инструмента заключается в том, что масштабы и периодичность сделки опирается на решение самого ЦБ и исходя из планируемого эффекта, который должен стать результатом проведенных сделок. Как следствие, данный инструмент можно назвать весьма гибким и удобным в использовании.

Все сделки на открытом рынке, проводимые ЦБ, делятся на:

1. Прямые операции — обычная сделка по покупке или продаже.

2. Обратные операции — особый вид сделок, в которых происходит покупка (продажа) ценных бумаг с учетом обязательного совершения обратной операции по уже прописанному курсу. При этом гибкость обратных сделок и более лояльный эффект их действия обеспечивает популярность данному регулировочному инструменту. Объем обратных сделок, проводимых ЦБ страны, может достигать уровня 80-99%.

Обратные операции зачастую производятся посредством оформления договоров между коммерческими банками и ЦБ. Суть — покупка государственных облигаций на определенные сроки (с обязательствами обратной реализации) через 1-2 месяца и по утвержденной цене.

Проведение ООР осуществляется регулярно в фиксированный день недели. Как правило, ЦБ покупает новую партию государственных бумаг таким образом, чтобы день покупки совпадал с днем возврата (обратной продажи) активов. В указанных сделках могут участвовать только те банки, для которых открыты внебалансвовые счета по учету и хранению активов в ЦБ.

Сущность ООР состоит в том, что ЦБ предлает коммерческим структурам реализовать их ценные бумаги. При этом условия могут быть определены на основе конкурентных (аукционных) торгов при условии обратной продажи через определенный срок (как правило, 1-2 месяца). Что касается процентных выплат, которые накапливаются по ценным бумагам на период владения ЦБ активами, то они находятся в собственности коммерческих структур.

В роли объекта торгов может выступать процентная ставка, которую коммерческие банки уплачивают за использование денег, вырученных от реализации активов за конкретный срок. При этом курс покупки (продажи) активов на начальном этапе совершения сделок может совпадать с номинальной ценой казначейских долговых бумаг (векселей). В дальнейшем он может закрепляться на уровне средней цены рынка ценных бумаг (зачастую это официальный курс биржи) на день, который предшествует двум рабочим суткам до момента проведения аукциона (сделки). К примеру, если ЦБ объявил о проведении аукциона в отношении покупки ценных бумаг на пятницу, то за базу будет принят курс, установленный в среду.

Операции на открытом рынке: виды, механизм

На практике все ООР можно условно поделить на:

— динамические операции. Их особенность — постоянный характер, а также направленность на изменение объема финансовой базы и резервов банка;

— защитные операции. Здесь задача — корректировка размеров резервов банка при нежданных отклонениях от обычного уровня. По сути, такие сделки предназначены для поддержания стабильности банковских резервов и финансовой системы в целом. При этом для совершения таких сделок, как правило, применяются операции репо.
В роли аналога сделок на открытом рынке может применяться еще два вида операций:

— валютные интервенции. Суть операций — впродаже или покупке зарубежной валюты. Основная цель — стерилизация или прирост количества денежной массы. Валютные интервенции — действия, направленные на корректировку курсовой цены национальной валюты в отношении к доллару. При этом продажа валюты ЦБ может привести к росту курса рубля, а его покупка — к снижению;

— валютные свопы — подвид валютной интервенции, который проводится для корректировки несущественных колебаний валютных курсов. В частности, валютные свопы необходимы при потере контроля со стороны ЦБ над предложением денег и банковским резервами. Суть операции — покупка и продажа валюты с учетом мгновенной поставки и условием обратной сделки (также в срочном порядке). Такие манипуляции позволяют скорректировать уровень ликвидности на валютном рынке без создания серьезного давления на курс валюты.

Немаловажный момент — механизм проведения ООР. В большинстве случаев государство прибегает к аукционным торгам, о которых уже упоминалось выше. Здесь, в зависимости от текущей ситуации на финансовых рынках, может использоваться два варианта аукционов :

1. Особенность первого способа в том, что ЦБ объявляет размер ставки процента, по которой он готов предъявить коммерческим банкам средства в форме покупки государственных активов на определенный период. В частности, данная ставка может зависеть от средней ставки по депозитам на межбанке и соответствующего периода (1-2 месяца).

Коммерческие банки принимают решение о поводу объема ценных бумаг, которые они могут реализовать ЦБ по указанной ставке. Далее в ЦБ направляются заявки, которые сортируются и вводятся в специальное устройство. После заявки суммируются с учетом оценки потребностей экономики страны в кредитах, а также необходимости корректировки объема денежной массы.

К примеру, по заявкам коммерческих структур общая цена активов, которые они готовы реализовать ЦБ по установленной последним ставке — 20 млрд. рублей. При этом ЦБ оценил текущую ситуацию и принял решение о необходимости привлечения лишь 10 миллиардов рублей для покрытия потребностей экономики, то есть всего половины предложенной коммерческими банками суммы. В такой ситуации заявки будут удовлетворены, но только на 50%.

Применение такого варианта проведения ООР, а также такого способа организации аукциона позволяет добиться максимальной стабильности на рынке и избежать серьезных колебаний процента на межбанке.

2. Второй вариант ООР актуален в ситуации, когда на денежном рынке имеет место нестабильная ситуация. В этом случае ЦБ не устанавливает заблаговременно ставку процента по покупаемым ценным бумагам. В свою очередь, коммерческие банки должны не только прописать объем активов, которые они готовы реализовать на конкретный срок, но и размер ставки процента. При определении последнего показателя каждый банк исходит из своих возможностей и предпочтений.

Как и в первом варианте, Центральный банк собирает поступившие заявки, проводит их анализ и принимает решение с учетом текущих задач в отношении финансово-кредитной политики. При этом цель ЦБ — определить предел ставок, которые будут оптимальны для покупки активов.

Заявки коммерческих структур на продажу активов ЦБ (как и в ситуации с первичной подпиской векселей Центральным банком) должны удовлетворяться по ставке процента, который указан в заявке. Исключением могут быть лишь те варианты, когда размер ставки процента стал ниже минимально установленного аукционом процента. Заявки, в которых прописывается минимальная ставка ЦБ, могут удовлетворяться лишь частично (с учетом определенной пропорции к общей цене предложенных к реализации активов).

Операции по скупке долговых активов на фиксированный срок (с учетом обратной продажи) позволяют ЦБ не только увеличить размеры кредитных запасов коммерческих банков и «влить» дополнительные средства в финансовый сектор, но и лимитировать общие объемы экспансии путем изъятия средств из кредитной системы.

Как уже отмечалось, сделки на открытом рынке проводятся ЦБ с определенной регулярностью в неизменный день недели. При этом сутки, когда проводится обратная продажа, должны быть в соответствии с днем приобретения новой партии долговых бумаг у коммерческих структур. Следовательно, если величина обратной продажи ранее приобретенных бумаг больше объема покупки новой партии, то на практике это может означать лимитирование объема кредитных ресурсов банка.

ООР могут осуществляться ЦБ в нерегулярном режиме (время от времени), когда появляется необходимость в расширении или ограничении объема денежных средств в обороте. В такой ситуации ЦБ может совершать продажу или покупку ценных бумаг. В роли контрагентов могут выступать коммерческие банки, АО и ООО, имеющие соответствующую лицензию.

Операции на открытом рынке: определение и значение

Финансовая политика страны так или иначе предопределяет материальное благополучие каждого гражданина. Поэтому весьма полезно быть в курсе операций на открытом рынке, что устраиваются как Центробанком России, так и подобными государственными структурами других стран. В статье мы познакомимся с самим понятием, рассмотрим особенности таких операций, поглядим на их актуальные разновидности.

Что это?

Операции открытого рынка — это операции ЦБ государства по продаже и покупке ценных государственных бумаг на вторичных рынках. Такие приобретения оплачиваются Центробанком путем увеличения резервных счетов банков-продавцов.

Суть операции в суммарном увеличении денежных резервов банковской системы. А этот факт уже приводит к росту всей денежной массы в стране.

Если мы рассмотрим обратную операцию открытого рынка (продажу Центробанком ценных государственных бумаг), то будем наблюдать прямо противоположный эффект: уменьшение суммарных денежных резервов банков, сокращение общего объема денежной массы в стране.

Все это делает Центробанк государства крупнейшим дилером на открытых рынках. Увеличение им объема операций по продаже и приобретению ценных бумаг приведет к изменению как их цен, так и доходности.

Центральный банк, таким образом, может влиять и на процентные ставки, устанавливаемые банками. Эффективность такого инструмента операций на открытом рынке может быть снижена из-за непредсказуемых ожиданий других участников.

Преимущества метода

Приведем теперь список положительных моментов. Вот к чему приводит совершение Центробанком операций на открытом рынке:

• Возможность контролирования объема совершаемых на рынке операций.
• Данные операции довольно точные, поэтому позволяют изменить банковские резервы на строго определенные суммы.
• Природа операций обратима. То есть любую ошибку, неточность реально быстро исправить обратной сделкой.
• Рынок активен, ликвиден: скорость проведения сделок довольно высока. Кроме того, они независимы от различных административных проволочек.

Виды операций

Операции банков на открытом рынке могут быть двух главных видов:

• Прямые сделки. Это продажа и приобретение ценных бумаг с немедленной доставкой данных документов. Процентные ставки будут устанавливаться непосредственно на аукционе. В результате покупатель становится владельцем ценных бумаг, не имеющих сроков погашения.
• Сделки РЕПО. Такие операции проводятся обязательно на условиях обратного выкупа ценных бумаг. Удобство сделок в том, что сроки погашения здесь позволительно варьировать.

Типы операций

Продолжаем раскрывать термин «операции на открытом рынке». Их можно разделить также и на два типа:

• Динамические. Их цель — изменить уровень денежной массы и резервов банков. Обязательно носят постоянный характер. Как правило, динамическими будут прямые сделки.
• Защитные. Проводятся для корректировки банковских резервов в случае их непланируемых отклонений от заданного уровня. Цель таких операций: поддержание стабильности как резервов банков, так и финансовой системы в общем. Здесь будут использоваться уже сделки РЕПО.

Применение той или иной операции на открытом рынке ЦБ РФ зависит от нескольких факторов:

• Степень развития финансовой системы.
• Институциональная среда.
• Показатели ликвидности рынка ценных государственных бумаг.

Валютные интервенции

Один из самых популярных аналогов операций на открытом рынке ценных бумаг — это так называемые валютные интервенции ЦБ страны. Так называется покупка и продажа различной инвалюты на внутреннем рынке, которая также может быть направлена на увеличение/стерилизацию общей денежной массы. Например, так ЦБ может повлиять на соотношение курса доллара и рубля.

Все очень просто: продажа долларов ЦБ плавно приведет к повышению курса национальной валюты РФ, покупка долларов — к снижению курса рубля.

Если Центробанк обращается к валютным интервенциям с целью корректировки каких-либо краткосрочных колебаний курса валюты, то теряет свой контроль над банковскими резервами. И, следовательно, над предложением денежной массы.

Поэтому банк России в скором будущем, помимо валютных интервенций, стремиться использовать и гораздо более гибкий инструмент, которым считаются валютные свопы. Так называются операции по покупке и продаже валюты с немедленной поставкой и срочным проведением обратной сделки. Плюс валютных свопов в том, что они позволяют корректировать ликвидность валютных рынков. Но при этом не создают дополнительное давление на курс национальной валюты.

Косвенная методика кредитно-денежной политики

Операции на открытом рынке между коммерческими банками и ЦБ в глобальной экономической практике считаются главным инструментом при применении косвенных методов кредитно-денежной политики.

Суть тут проста. Центробанк продает или покупает по заранее известному курсу ценные бумаги, обладающие высокой ликвидностью. Среди них и государственные, что формируют внутренний долг страны. Операции подходят на открытом рынке за счет ЦБ.

И сегодня этот инструмент считается самым гибким в области регулирования как коммерческих вложений, так и ликвидности коммерческих банковских организаций.

Особенность данной функции Центрального банка в том, что он оказывает рыночное воздействие на объемы свободных ресурсов, которыми располагают коммерческие банки. Это вызывает сокращение или расширение кредитных вкладов в экономику. И тем самым влияет на ликвидность самих банков — увеличивает или уменьшает ее.

Ценные бумаги

Подробнее рассмотрим эту функцию Центрального банка — продажу и покупку ценных бумаг на открытом рынке. Что к ним относится? ЦБ в основном работает с высоколиквидными ценными бумагами. Теми, что активно обращаются на вторичном рынке. Это делает риск при совершении операции сравнительно незначительным.

К подобным ценным бумагам относятся различные долговые обязательства, эмитентом которых выступает государственная власть. К примеру:

• Долговые сертификаты. Их выпускает Банк Нидерландов, Европейский центробанк, Банк Испании.
• Финансовые векселя. Эмитируются Банком Японии, Банком Англии, Бундесбанком (Германия).
• Облигации. Выпускаются Банком Российской Федерации, Центробанком Чили, Банком Кореи.

Критерии выбора ценных бумаг

Выбор той или иной ценной бумаги для совершения операции зависит от двух факторов:

• Степень развития финансового рынка страны.
• Уровень независимости самого Центробанка. Его возможность проводить операции не только с государственными облигациями, сертификатами и векселями, но и с ценными бумагами иных эмитентов.

Воздействие ЦБ на рынок капитала, денежные массы состоит в том, что, меняя процентные ставки на открытом рынке, ЦБ тем самым создает выгодные условия для финансовых институтов по приобретению и продаже ценных государственных бумаг. А это уже способно повысить ликвидность коммерческого банка.

Операции на открытом рынке, конечно, не проводятся ЦБ в одиночку. Обычно привлекается группа крупных коммерческих банков и других финансово-кредитных организаций государства.

Операции РЕПО

Если с прямыми кредитными операциями на открытом рынке все ясно, то сделки РЕПО обычно вызывают множество вопросов. Они всегда проводятся на условиях обратного выкупа ценных бумаг. Если эти облигации покупает ЦБ у коммерсанта, то дилер обязуется выкупить у него данные ценные бумаги обратно через заранее определенный срок.

Если же заключается обратная сделка РЕПО (иное название — парная, мисматчевая), то уже Центробанк продает ценные бумаги и берет на себя обязательства купить их у партнера через определенный период. Сроки погашения при этом могут варьироваться.

Сделки РЕПО Банка России

Что касается отечественного Центробанка, то им сделки РЕПО применялись с 1996 года до финансового кризиса 1998 г. Предметов сделок было два — ОФЗ (облигации федеральных займов) и ГКО (государственные краткосрочные облигации).

Тогда условием заключения сделки РЕПО прямого типа была короткая позиция дилера по результатам торгов, в рамках лимита, что устанавливал сам Банк России. То есть, когда обязательства дилера превышали массу предварительно задепонированных финансов в торговой системе.

После экономического кризиса 1998 года Центробанк РФ разрешил проведение уже междилерского РЕПО. То есть заключение сделок РЕПО с ОФЗ и ГКО между дилерами, которые соответствовали определенным условиям. Предполагалось, что такое нововведение поможет снизить объемы выпуска денежной массы за счет динамичного перераспределения банковских финансовых запасов.

На лицо был и еще один факт. После кризиса 1998 года в портфеле Центрального банка России не осталось государственных ценных бумаг, которые бы пользовались спросом у дилеров.

Центробанк РФ сегодня

На сегодняшний же день Банк России проводит операции на открытом рынке только с федеральными облигациями. Ограничение связано и с тем фактором, что до недавнего времени в РФ был неразвит в достаточной степени рынок ценных бумаг субъектов федерации. Их отличали небольшой объем и низкая ликвидность. Отсюда ценные бумаги уровня субъектов не могли быть использованы в качестве базового инструмента ЦБ.

Но в настоящее время стал все чаще подниматься вопрос об использовании ценных бумаг субъектов в роли базы для проведения сделок на открытом рынке. Отдельные корпоративные агенты уже получение гарантии государства по своим обязательствам от ряда субъектов РФ.

И включение активов корпоративного эмитента в Ломбардный список ценных бумаг, используемых ЦБ, действительно вначале дает положительные сдвиги. Привлекательность таких ценных бумаг повышается, активно проходят торги с их участием. Но ЦБ при этом не дает обязательств хранить их в своих Ломбардных списках вечно.

Если финансовое положение становится неблагоприятным, то Банк России исключает ценные бумаги корпоративного эмитента из своих списков. Это, в свою очередь, ведет к нарушению стабильности открытого рынка. По этой причине ЦБ России решил не включать облигации отдельных корпоративных эмитентов в свои списки.

Операции на открытом рынке между ЦБ страны и коммерческими банками — дело государственного значения. Главная их задача — отрегулировать объем денежной массы в государстве путем продажи и приобретения Центробанком высоколиквидных ценных бумаг.